> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信达期货晨会观点总结（26/05/11） ## 一、宏观分析 ### 国内宏观 - **经贸磋商**：何立峰将率团赴韩国与美方举行经贸磋商，关注关税和科技领域。 - **出口数据**：4月以美元计价出口同比增14.1%，进口同比增25.3%，均超预期，预计出口韧性维持。 - **经济复苏**：经济仍在稳步回升中。 - **汇率波动**：受美伊局势影响，美指震荡，人民币下破6.8，缓慢升值。 - **资金面**：央行“放短收长”，资金面再度宽松，债市整体震荡。 ### 国外宏观 - **美伊局势**：美伊谈判破裂，市场预期霍尔木兹海峡难以正常化。 - **美国非农数据**：4月新增就业11.5万人，远超预期，失业率维持4.3%。 - **美联储政策**：美联储按兵不动，政策焦点转向通胀，市场预期年内不降息，但存在下半年或四季度降息可能。 --- ## 二、板块观点与策略建议 ### 金融板块 | 品种 | 观点 | 策略建议 | 推荐指数 | |------|------|----------|----------| | 股指 | 震荡 | 滚动做多，轻仓为主 | ☆ | | 黄金 | 震荡偏弱 | 观望布局多单 | ★★★ | ### 有色板块 | 品种 | 观点 | 策略建议 | 推荐指数 | |------|------|----------|----------| | 铜 | 震荡走强 | 6月前逢低轻仓做多 | ☆☆ | | 工业硅 | 宽幅震荡 | 观望，逢高轻仓空 | ☆ | | 多晶硅 | 宽幅震荡 | 等待回调做多 | ☆ | | 镍 & 不锈钢 | 中期看涨 | 回落做多，或期权参与 | ★★★ | | 氧化铝 & 电解铝 | 氧化铝震荡、电解铝震荡 | 氧化铝观望；电解铝逢低做多 | ★★★ | | 锌 | 中期基本面偏空 | 偏空对待 | ☆ | | 碳酸锂 | 短期宽幅震荡 | 多单持有 | ★★ | | 锡 | 区间震荡 | 空单离场 | ★★ | ### 黑色板块 | 品种 | 观点 | 策略建议 | 推荐指数 | |------|------|----------|----------| | 焦煤 | 震荡 | 09多单轻仓持有 | ★★ | | 焦炭 | 震荡偏强 | 09多单轻仓持有，多09炼焦利润 | ★★★ | | 热卷 | 震荡偏强 | 显著回调后建仓多单 | ★★ | ### 能化板块 | 品种 | 观点 | 策略建议 | 推荐指数 | |------|------|----------|----------| | 原油 | 偏多 | 逢低做多 | ★★ | | 纯碱 | 中期震荡 | 短线观望，等待震荡底部做多 | ★★ | | 聚丙烯 | 高位震荡 | 观望 | ☆ | | 纸浆 | 区间震荡，远月偏强 | 离场观望，或轻仓试多 | ★★ | ### 农产品板块 | 品种 | 观点 | 策略建议 | 推荐指数 | |------|------|----------|----------| | 白糖 | 震荡 | 保持观望 | ☆ | | 棉花 | 短期受压 | 谨慎观望 | ☆ | | 豆粕 | 震荡 | 观望 | ☆ | | 生猪 | 市场博弈激烈 | 观望 | ☆ | --- ## 三、核心观点提炼 ### 1. **宏观环境** - 中美经贸磋商重启，关注关税和科技领域。 - 美国非农数据强劲，美联储政策转向通胀，降息预期延后。 - 美伊局势紧张，地缘风险对市场情绪和原油价格造成扰动。 - 人民币汇率承压，资金面宽松，债市震荡。 ### 2. **市场情绪与资金面** - 股市资金入场意愿回升，但多头情绪脆弱，建议轻仓滚动操作。 - 期货市场整体情绪偏谨慎，部分品种如黄金、铜、镍等存在多头布局机会。 ### 3. **板块趋势** - **有色板块**：铜、镍及不锈钢中期偏多，锌、工业硅、多晶硅偏空。 - **黑色板块**：焦炭、热卷震荡偏强，焦煤偏弱。 - **能化板块**：原油偏多，纯碱震荡，聚丙烯高位震荡，纸浆远月偏强。 - **农产品板块**：整体偏震荡，短期缺乏明确趋势。 --- ## 四、风险提示 - 美伊局势持续恶化或和平解决进展不明确，可能影响原油价格。 - 美联储降息预期变化可能对全球金融市场造成波动。 - 原材料供应与需求变化对部分品种（如锌、多晶硅）影响显著。 - 市场情绪波动可能引发短期走势异常。 --- ## 五、作者与资质信息 | 姓名 | 研究板块 | 研究方向 | 从业资格 | 投资咨询 | |------|----------|----------|----------|----------| | 谢长进 | 金融 | 大类资产 | F03100117 | Z0017906 | | 戴朝盛 | 金融 | 宏观 | F03118012 | Z0019368 | | 宋婧琪 | 金融 | 股指 | F03100886 | Z0021165 | | 楼家豪 | 有色板块 | 镍、不锈钢、锌、多晶硅 | F3080463 | Z0018424 | | 张岱玮 | 有色板块、化工 | 碳酸锂、锡、纯碱 | F03107229 | Z0021531 | | 刘开友 | 能源板块 | 焦煤、焦炭、原油 | F03087895 | Z0019509 | | 张秀峰 | 农产品板块 | 白糖、棉花、生猪、豆粕 | F0289189 | Z0011152 | --- ## 六、免责声明 - 报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。 - 报告不构成个人投资建议，不考虑个别客户的投资目标和风险承受能力。 - 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。 - 期市有风险，入市需谨慎。