20180122-新时代证券-新时代商贸零售周报_新零售战局持续升级_三四线城市成为布局重点_11页_1mb

新零售战局持续升级，三四线城市成为布局重点

核心内容概述

本报告聚焦于2018年初中国商贸零售行业的走势及发展趋势，指出新零售模式在不断深化，线下线上融合成为主流方向。同时，三四线城市消费增速成为行业亮点，验证了零售企业下沉发展的战略价值。此外，报告分析了行业指数表现、重点个股动向以及政策导向，为投资者提供参考建议。

主要观点与关键信息

1. 行情回顾

• 行业指数表现：
  本周（1/15-1/19）商业贸易（SW）指数上涨0.03%，同期沪深300上涨1.43%，创业板指数下跌3.22%，上证综指上涨1.72%，深证成指下跌1.45%。
  商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名8名（上周17名），板块估值29.70，高于上证综指的16.60。

• 子行业表现：
  超市板块本周领涨，专业零售板块涨幅优于商贸板块。商业物业经营板块则领跌。

• 个股表现：
  个股周涨幅超过10%的有0支，周跌幅超5%的有4支。其中，步步高因战略合作上涨7.71%，而中百集团虽业绩增长显著，但股价下跌5.84%。

2. 低线城市消费增速验证下沉发展战略

• 城乡消费增速分化：
  2017年全年城镇消费增长10%，乡村消费增长11.8%，增速差达1.8个百分点，城乡消费差距进一步缩小。

• 农村消费潜力：
  随着乡村流通渠道完善、消费便利性提升及农村居民收入增长，乡村消费增长快于城镇，成为零售企业布局的重点区域。

3. 线下线上结合仍是未来发展主线

• 网上零售持续增长：
  2017年全国网上零售额达71751亿元，同比增长32.2%。其中，实物商品零售额增长28.0%，占社零总额比重提升至15.0%。

• 传统零售转型：
  超市、百货等传统业态积极应用物联网、人工智能等技术，与电商平台深度融合，形成“新零售”模式，提供集购物、娱乐、餐饮等多功能的体验式服务。

• 政策支持：
  商务部提出2018年实施消费升级行动计划，支持零售企业应用先进技术、发展绿色零售，并打造行业“排头兵”。

4. 新零售业态与企业动态

• 京东到家与华润万家合作：
  京东到家拟接入华润万家，预计将成为接入实体门店最多的平台之一，提升其在新零售领域的影响力。

• 盒马鲜生优化商品力：
  盒马通过大数据选品、产地直采、自有品牌等策略，缩小与传统零售企业的差距，进一步强化其供应链能力。

• 易果生鲜布局移动办公平台：
  易果生鲜、天猫企业购等进入钉钉平台，拓展生活化应用场景，挖掘年轻消费群体的增量流量。

• 苏果超市打造新一代门店：
  苏果超市推出“+场景+体验+餐饮”模式，强化卖场体验与社区服务功能，推动年轻客群消费升级。

• 永辉超市布局智能体验店：
  永辉超市在重庆推出新一代智能体验超市，整合线上线下资源，打造“生鲜超市+餐饮体验+APP”一体化的体验式新零售模式。

5. 重点推荐组合

• 推荐个股：永辉超市、家家悦、中百集团、王府井、天虹股份
• 评级：永辉超市、家家悦、中百集团、王府井、天虹股份均被推荐，其中永辉超市与王府井被列为“强烈推荐”。

风险提示

• 宏观经济风险：经济下行压力可能影响消费增长。
• 政策风险：行业政策变动可能影响企业转型进程。
• 公司业绩不及预期：部分企业可能因市场环境变化导致业绩不达预期。
• 突发事件：如市场波动、竞争加剧等可能对行业造成冲击。

投资建议

• 重点关注新零售趋势下的线上线下融合企业，尤其是那些在低线城市布局、具备较强供应链与数字化能力的零售企业。
• 关注政策支持下的“品质零售”、“智慧零售”、“绿色零售”等方向，把握消费升级带来的增长机会。
• 结合行业动态与公司基本面，选择具备良好增长潜力和转型能力的龙头企业进行投资。