> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍与不锈钢市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了近期镍和不锈钢市场的走势，指出镍价和不锈钢价格均受到宏观政策、供需变化及市场情绪的多重影响，整体呈现震荡偏弱的趋势。 --- ## 主要观点 ### 镍市场分析 - **价格波动**：本周沪镍主力合约震荡运行，维持在12.9-13.1万元/吨区间，周跌幅约0.34%。现货市场方面，SMM1#电解镍均价报129,910元/吨，环比上涨620元/吨；金川镍升水走扩后收窄至1,400元/吨左右；国产主流电积镍升贴水跌至-200-400元/吨区间。 - **宏观影响**：美国7月PCE同比+3.7%，环比+0.2%，通胀高于预期，美联储9月加息概率由35%升至接近60%，美元及短端美债收益率上行，压制镍价上涨空间。 - **供需格局**：印尼出口政策存在不确定性，但宽松预期持续发酵，MHP市场供需偏宽松，高冰镍系数持稳。国内不锈钢需求疲软，但供给持续增长。 - **成本利润**：一体化MHP生产电积镍成本148,046元/吨，利润-12.80%；外采MHP生产电积镍成本139,644元/吨，利润-8.30%；外采高镍铁工艺成本15,494元/吨，环比下降0.32%。 - **库存变化**：国内精炼镍库存小幅下降，全球库存仍处高位，压制镍价上行空间。 ### 不锈钢市场分析 - **价格走势**：不锈钢期货主力合约震荡下跌，周初14,245元/吨，周五14,010元/吨，周跌幅1.27%。现货价格亦跟随期货走低，终端刚需疲软。 - **供需变化**：8月国内不锈钢粗钢总排产预计达369.14万吨，环比增加3.11%，但需求端表现疲软，三大白电排产同比下滑，房地产市场低迷。 - **成本与利润**：一体化工艺生产304冷轧不锈钢成本13,618元/吨，环比下降0.07%；外采高镍铁工艺成本15,494元/吨，环比下降0.32%。冷轧不锈钢利润持续承压。 - **库存压力**：全国不锈钢社会库存周环比增加3.25%，冷轧库存增长3.65%，热轧库存增长2.75%，累库趋势明显，进一步拖累现货价格。 --- ## 关键信息 ### 镍市场 - **宏观驱动**：美联储加息预期升温，美元走强，压制镍价上涨。 - **印尼政策**：印尼RKAB配额审批进入关键阶段，宽松预期持续，但具体配额尚未公布。 - **成本支撑**：冶炼成本维持高位，利润承压，对镍价形成一定支撑。 - **库存压制**：全球精炼镍库存高位运行，抑制价格上涨空间。 ### 不锈钢市场 - **需求疲软**：传统消费淡季延续，终端补库动力不足，“金九银十”备货未如期启动。 - **供给增长**：8月不锈钢排产环增，但需求增长不及供给，库存持续累积。 - **成本倒挂**：钢厂成本倒挂情况加剧，利润空间缩小，市场承压明显。 - **政策影响**：国内政策性金融工具申报、房地产政策调整等对不锈钢需求产生影响。 --- ## 策略建议 - **镍市场**：关注印尼RKAB配额及美联储加息预期，市场震荡偏弱，建议谨慎观望。 - **不锈钢市场**：短期走势仍受镍价影响，基本面供强需弱，库存压力大，预计震荡偏弱。 --- ## 风险提示 - **政策变动**：国内经济政策、房地产政策及印尼出口政策存在不确定性。 - **宏观波动**：美联储加息预期反复，美元走势对市场影响较大。 - **市场情绪**：中东局势、库存变化及下游采购意愿可能影响价格波动。 --- ## 图表说明 报告附有26张图表，涵盖镍及不锈钢的价格走势、成本结构、库存变化及供需关系等关键指标，提供直观的数据支持与趋势分析。 --- ## 本期分析研究员 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 --- ## 联系方式 - **联系人**：蔺一杭 - **从业资格号**：F03149704 - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **总部地址**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅反映发布当日判断，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。未经授权不得翻版、复制、引用或分发，如需引用需注明出处，并保持原意。