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安粮期货豆油期货周报总结（20260518-0524）

核心内容

本报告由安粮期货投资咨询部发布，分析了2026年5月18日至24日期间豆油期货的市场情况。报告指出，当前豆油市场处于多空交织状态，预计周度将呈现震荡运行趋势。

主要观点

• 市场展望：豆油期货在当前时间窗口下，多空因素交织，预计周度震荡运行为主。
• 进口成本端：巴西大豆产量预计再创新高，供应充足，阿根廷产量也有所上调。美国大豆种植面积略有增加，但需求强劲，美豆市场仍处于多空交织状态。
• 国内供给：2026年5月大豆到港量环比和同比均有所增加，预计1-5月大豆到港量将超过去年同期。
• 压榨利润：进口大豆压榨利润整体处于历史中低位，巴西与阿根廷大豆的利润处于中低水平，美湾大豆利润则处于历史低位。
• 库存水平：国内豆油库存处于历史同期中位水平，沿海库存和合同量均有所上升。
• 期现结构：基差有所下降，近远月结构为平缓的BACK结构，市场对远月合约的预期较为乐观。
• 风险提示：报告强调风险防控的重要性，建议投资者关注市场变化，谨慎操作。

关键信息

一、进口成本端分析

1. 巴西大豆：预计产量再创新高，供应充足。
2. 阿根廷大豆：产量预估上调10万吨，单产高于预期。
3. 美豆市场：种植面积略有增加，国内需求强劲，出口前景看好，但市场仍呈现多空交织态势。

二、国内豆油基本面

1. 到港大豆：
   • 2026年5月大豆到港量为1028.8万吨，环比增加25.37%。
   • 同比增加2.05%，1-5月大豆到港预估量为3832万吨，高于去年同期3590.7万吨。
2. 压榨利润：
   • 近期压榨利润有所回调，巴西与阿根廷进口大豆盘面榨利和现货榨利处于中低位。
   • 美湾大豆盘面榨利和现货榨利处于历史低位。
3. 库存情况：
   • 截至2026年第19周周末，全国豆油库存量为89.66万吨，环比增加2.05%。
   • 合同量为133.46万吨，环比增加5.06%。
   • 沿海库存量为79.69万吨，环比增加2.17%。
   • 合同量为131.95万吨，环比增加4.71%。
   • 库存数据中包含13万吨的国储豆油。

三、期现结构分析

1. 基差：
   • 截至5月15日，国内一级豆油主力基差均值为278元/吨，较上月同期和上年同期有所下降。
2. 近远月结构：
   • 截至5月18日，豆油近远月结构表现为09合约小幅升水于远月01合约，期限结构保持平缓的BACK结构。

图表与数据概览

• 图一：2024-2026年进口大豆近月盘面榨利走势图。
• 图二：2024-2026年进口大豆近月现货榨利走势图。
• 图三：2022-2026年第19周全国油厂豆油周度库存对比。
• 图四：全国油厂豆油周度库存与合同对比。
• 图五：2022-2026年进口压榨一级豆油基差年度走势。
• 图六：2025-2026年进口压榨一级豆油现货基差走势图。

资料来源

• 中国粮油信息网
• 安粮期货投资咨询部

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