20260709-开源证券-开源晨会0709丨上市券商中报前瞻_预计中报全业务线增长_科创直投跟投放大弹性_浪潮信息_巨人网络_6页_1mb

开源晨会0709 | 上市券商中报前瞻及公司信息更新总结

核心内容概述

本报告主要围绕2026年第二季度上市券商中报前瞻及对浪潮信息、巨人网络两家公司的信息更新进行分析。内容涵盖券商各业务线的业绩表现、量化产品收益情况、未来增长预期，以及两家科技与传媒行业的公司业绩预测和产品动态。

主要观点

1. 券商中报前瞻

• 整体增长预期：预计2026年上市券商中报全业务线均实现增长，其中科创直投和跟投业务弹性较大，成为利润增长的重要驱动力。
• 市场交投活跃：2026年第二季度市场交投活跃，股债市上涨，推动券商经纪、投行、资管和投资业务收入增长。
• 头部券商表现突出：预计头部券商（如中信证券、中金公司、华泰证券、广发证券）平均中报同比+63%，环比+25%。
• 国泰海通与招商证券业绩预增：国泰海通中报净利润预计200-205亿元，同比+27%至+30%；招商证券预计归母净利润100-110亿元，受益于大普微等明星项目的直投收益。
• 估值修复空间：当前券商板块估值处于低位（PB（LF）为1.22倍，PE（TTM）为15.8倍），市场对三大成长叙事（财富管理、海外业务、科技投行）的定价仍不充分，估值修复空间较大。

2. 量化产品表现

• 公募量化产品：
  • 沪深300增强产品超额收益稳健上行，上半年均值为3.0%，排名靠前的有浙商、东方、富荣等。
  • 中证500增强产品超额收益震荡，上半年均值为-1.7%。
  • 中证1000增强产品超额收益震荡上行，上半年均值为1.7%。
  • 885001增强产品超额收益均值为2.8%，排名靠前的有万家量化睿选A（49.0%）、中欧量化动力A（33.9%）等。
  • 红利量化产品超额收益均值为0.4%，排名靠前的有建信红利精选A（14.4%）、创金合信红利甄选量化选股A（6.9%）等。
  • 固收+产品平均收益率为2.0%，排名靠前的有富国兴利增强A（9.1%）、华宝新飞跃（8.6%）等。
• 私募量化产品：
  • 沪深300增强产品超额收益为5.0%，表现优异。
  • 中证500增强产品超额收益疲软，为-0.5%。
  • 中证1000增强产品超额收益震荡，为0.02%。
  • 中性策略产品收益表现较差，累计收益率为-0.8%。

关键信息总结

券商业务增长点

券商中报预测

浪潮信息（000977.SZ）

• 业绩表现：2026H1归母净利润预计26-31亿元，同比增长226%-288%；扣非归母净利润预计20.55-25.55亿元，同比增长206%-280%。
• 增长原因：
  • 国内算力需求持续景气，互联网大厂加大资本开支；
  • 上游原材料价格上涨，公司通过加强供应链管理提升利润率；
  • 新技术产品（如超节点）毛利率较高，推动业绩增长。
• 产品动态：发布超节点AI服务器元脑SD200和超扩展AI服务器元脑HC1000，具备高性能和低成本优势，支持多Agent规模化落地。
• 评级：维持“买入”评级，上调2026-2028年归母净利润预测至51.26、75.90、95.44亿元。

巨人网络（002558.SZ）

• 业绩表现：2026H1归母净利润预计20-22亿元，同比增长157%-183%；扣非归母净利润预计22-24亿元，同比增长173%-198%。Q2单季扣非净利润预计11.9-13.9亿元，同比增长176%-223%。
• 增长原因：
  • 《超自然行动组》持续驱动业绩增长；
  • 暑期内容更新及IP联动（如鬼吹灯）带动玩家回流；
  • 新游《名将杀》推广或贡献增量。
• 产品动态：
  • 《超自然行动组》海外版《TombBusters》登陆美日韩市场，表现亮眼；
  • 《王者征途》延续成功经验，探索品类融合，扩大IP受众。
• 评级：维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润为43.75/49.00/52.65亿元。

风险提示

• 券商行业：监管政策不确定性、股市波动、行业竞争加剧。
• 浪潮信息：宏观经济波动、技术更新换代、内部治理风险。
• 巨人网络：游戏流水不及预期、新游推广不及预期。

结论与推荐

• 券商板块：看好中报业绩增长，特别是科创直投和跟投业务的弹性，推荐低估值头部券商如国泰海通、广发证券、中信证券、华泰证券、中金公司H。
• 浪潮信息：作为AI服务器龙头，受益于算力需求增长，维持“买入”评级。
• 巨人网络：凭借《超自然行动组》及IP联动，业绩有望持续增长，维持“买入”评级。