> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com # 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 2026年3月3日 钢材&铁矿石日报 # 预期现实博弈，钢矿延续震荡 # 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡运行，录得0.07%日涨幅，量仓收缩。现阶段，海外风险突发，扰动商品情绪，但并未带动钢价走强，多因钢市受国内逻辑主导，且节后螺纹基本面依然偏弱，库存大幅累库，钢价继续承压，相对利好的是政策预期增强，预计钢价延续低位震荡运行态势，关注国内政策情况。 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得 $0.03\%$ 日跌幅，量仓收缩。目前来看，热卷需求迎来恢复，但隐忧尚存，高库存、高供应局面下基本面弱稳运行，价格继续承压，相对利好则是政策预期，预计走势维持震荡寻底态势，关注需求表现情况。 铁矿石：主力期价偏强震荡，录得 $0.67\%$ 日涨幅，量仓收缩。现阶段，铁矿石需求有所好转，但增量空间存疑，相反供应高位趋稳，矿石基本面表现依然偏弱，矿价仍易承压，相对利好的是政策预期偏强，多空因素博弈下预计矿价维持震荡运行态势，关注钢厂复产情况。 (仅供参考，不构成任何投资建议) # 一 产业动态 # （1）全国政协十四届四次会议4日下午开幕，会期7天 全国政协十四届四次会议新闻发布会今天（3月3日）下午举行，大会新闻发言人刘结一向中外媒体介绍本次大会有关情况。刘结一介绍，全国政协十四届四次会议将于3月4日下午3时在人民大会堂开幕，3月11日上午闭幕，会期7天。 # （2）Mysteel周报：10大城市新房成交环比节前增长 $3.5\%$ 上周（2月23日-3月1日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计132.02万平方米，环比春节前一周（2月9日-2月15日）增长 $3.5\%$ ，今年以来累计成交面积同比下降 $16.9\%$ 。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计130.77万平方米，环比春节前一周（2月9日-2月15日）增长 $2.7\%$ ，今年以来累计成交面积同比下降 $10.9\%$ 。从成交（签约）面积来看，上周，青岛、武汉及温州3城新房成交面积较节前实现环比增长，环比增幅分别为 $6.4\%$ 、 $239.8\%$ 和 $252.5\%$ 。从成交（签约）套数来看，上周，10个重点城市新建商品房成交（签约）套数总计8858套，环比节前下降 $16.5\%$ 。分城市看，上周，青岛、武汉及温州3城新房成交套数环比节前增长，其中温州成交套数为1081套，环比增 $81.4\%$ ，增幅最大。 # （3）中钢协：1月份重点统计企业板带材生产情况 1月份，重点统计企业中厚板轧机、冷连轧机产量同比上升，热连轧机产量同比下降。其中中厚板轧机1月生产特厚板、中厚板626万吨，同比增加6万吨，增幅 $0.9\%$ 。热连轧机1月生产1589万吨，同比减少4万吨，降幅 $0.3\%$ 。冷连轧机1月生产682万吨，同比增加10万吨，升幅 $1.5\%$ 。 # 二 现货市 图1黑色金属现货报价表 <table><tr><td rowspan="8">现货 市场</td><td colspan="3">螺纹钢 (HRB400E, 20mm)</td><td colspan="3">热卷卷板 (上海, 4.75mm)</td><td rowspan="2">唐山钢坯 (Q235)</td><td rowspan="2">张家港重度 (≥6mm)</td><td colspan="2">主要品种价差</td></tr><tr><td>上海</td><td>天津</td><td>全国均价</td><td>上海</td><td>天津</td><td>全国均价</td><td>卷螺价差</td><td>螺废价差</td></tr><tr><td>3,190</td><td>3,120</td><td>3,301</td><td>3,240</td><td>3,140</td><td>3,268</td><td>2,910</td><td>2,160</td><td>50</td><td>1,030</td></tr><tr><td>0</td><td>0</td><td>-2</td><td>0</td><td>0</td><td>-1</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2" colspan="2">PB粉 (山东港口)</td><td rowspan="2">唐山铁精粉 (湿基)</td><td colspan="3">海运费</td><td rowspan="2" colspan="2">SGX掉期 (当月)</td><td rowspan="2" colspan="2">铁矿石价格指数 (61%FE,CFR)</td></tr><tr><td>澳洲</td><td colspan="2">巴西</td></tr><tr><td colspan="2">750</td><td>757</td><td>10.95</td><td colspan="2">24.56</td><td colspan="2">100.07</td><td colspan="2">100.35</td></tr><tr><td colspan="2">0</td><td>5</td><td>0.53</td><td colspan="2">0.63</td><td colspan="2">1.01</td><td colspan="2">0.60</td></tr></table> 注：海运费、SGX掉期、铁矿石价格指数为前一日数据； 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 三期货市场 图3主力合约期货价格 <table><tr><td rowspan="4">期货 市场</td><td>活跃合约</td><td>收盘价</td><td>涨跌幅(%)</td><td>最高价</td><td>最低价</td><td>成交量</td><td>量差</td><td>持仓量</td><td>仓差</td></tr><tr><td>螺纹钢</td><td>3,074</td><td>0.07</td><td>3,078</td><td>3,057</td><td>788,272</td><td>-241,231</td><td>1,881,888</td><td>-21,925</td></tr><tr><td>热轧卷板</td><td>3,219</td><td>-0.03</td><td>3,227</td><td>3,202</td><td>369,765</td><td>-34,328</td><td>1,451,887</td><td>-7,712</td></tr><tr><td>铁矿石</td><td>753.5</td><td>0.67</td><td>754.0</td><td>743.0</td><td>239,558</td><td>-27,077</td><td>532,861</td><td>-9,866</td></tr></table> 注：涨跌幅（%）按前一交易日结算价计算所得； 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 # 四 相关图表 # 4.1 钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂 $^+$ 社库） 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂 $^+$ 社库） 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 4.2 铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图13247家钢厂盈利钢厂占比 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图14全国94家独立电炉钢厂开工率 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 图15全国94家独立电弧炉钢厂盈利情况 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所 # 五 后市研判 螺纹钢：供需两端有所变化，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降5.28万吨，产量再度收缩并位于相对低位，但库存水平偏高，供应端利好效应不强。与此同时，螺纹钢需求表现偏弱，周度表需虽环比增加但依旧处于近年来同期低位，且下游行业暂未复工，需求恢复存有时滞，弱势格局短期难改，仍易拖累钢价，相对利好的则是重大会议临近政策预期增强，或带来钢市情绪提振。目前来看，海外风险突发，扰动商品情绪，但并未带动钢价走强，多因钢市受国内逻辑主导，且节后螺纹基本面依然偏弱，库存大幅累库，钢价继续承压，相对利好的是政策预期增强，预计钢价延续低位震荡运行态势，关注国内政策情况。 热轧卷板：供需格局变化不大，板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比微降0.20万吨，继续位于相对高位，且库存高位累库，供应压力偏大，仍将抑制钢价走势。与此同时，热卷需求恢复尚可，周度表需迎来回升，且主要下游冷轧产量维持高位，给予热卷需求支撑，但其产业矛盾在累积，而出口需求表现一般，需求韧性待跟踪。总之，热卷需求迎来恢复，但隐忧尚存，高库存、高供应局面下基本面弱稳运行，价格继续承压，相对利好则是政策预期，预计走势维持震荡寻底态势，关注需求表现情况。 铁矿石：供需格局有所变化，钢厂生产平稳，矿石终端消耗延续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，且节后钢厂或将补库，矿石需求短期改善，但钢市产业矛盾在累积，增量空间受限，利好效应有待观察。与此同时，国内港口到货延续下行，而海外矿商发运则是维持高位，按船期推算后续到货将增加，叠加内矿供应将恢复，矿石供应在增加。目前来看，铁矿石需求有所好转，但增量空间存疑，相反供应高位趋稳，矿石基本面表现依然偏弱，矿价仍易承压，相对利好的是政策预期偏强，多空因素博弈下预计矿价维持震荡运行态势，关注钢厂复产情况。 (仅供参考，不构成任何投资建议) 公司地址：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼。 咨询热线：4006181199 # 获取每日期货观点推送 服务国家知行合一 走向世界专业敬业 诚信至上严谨管理 合规经营开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 # 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。