> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结（2026-04-14） ## 核心内容概览 - **豆粕市场**：短期维持震荡格局，主要关注南美大豆收割天气和中美贸易谈判后续。 - **大豆市场**：国内大豆价格维持高位震荡，受进口大豆成本支撑和国产大豆增产影响。 - **价格区间**：豆粕M2609预计在2950至3010区间震荡；豆一A2605预计在4820至4920区间震荡。 - **库存情况**：国内油厂豆粕库存减少，大豆库存增加，但总体仍维持偏高位。 - **需求与利润**：国内生猪养殖利润亏损扩大，补栏预期不高，压制豆粕需求。 ## 主要观点与策略 ### 豆粕观点 1. **基本面**：美豆震荡回落，受中东局势和南美天气影响，短期维持震荡；国内豆粕需求回暖，技术性买盘支撑，短线回归震荡。 2. **基差**：现货价格为2930元/吨，基差-50，贴水期货，偏空。 3. **库存**：油厂豆粕库存65.1万吨，环比减少3.81%，同比增加12.42%，偏空。 4. **盘面**：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。 5. **主力持仓**：主力多单减少，资金流入，偏多。 6. **预期**：中美贸易协议短期利多美豆，但南美天气良好和中国采购巴西大豆压制美豆盘面高度；国内豆粕受美豆带动，但需求偏淡，维持震荡。 ### 大豆观点 1. **基本面**：美豆震荡回落，国内大豆需求回升预期支撑价格，但巴西大豆丰产压制价格。 2. **基差**：现货价格4720元/吨，基差-133，贴水期货，偏空。 3. **库存**：油厂大豆库存526.01万吨，环比增加9.13%，同比增加81.11%，偏空。 4. **盘面**：价格在20日均线上方但方向向下，中性。 5. **主力持仓**：主力多单减少，资金流出，偏多。 6. **预期**：进口大豆成本支撑盘面底部，国产大豆增产压制价格，短期维持高位震荡。 ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但采购数量和天气仍有变数。 2. 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂库存维持偏高位。 3. 生猪养殖利润减少，补栏预期不高，压制豆粕需求。 4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美天气炒作可能性仍存。 ### 豆粕利多因素 - 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆 - 国内油厂豆粕库存尚无压力 - 阿根廷独立汽车工人罢工影响其豆粕出口 ### 豆粕利空因素 - 国内进口大豆到港总量二季度低位回升 - 巴西大豆丰产落地，中国增加采购巴西大豆 ### 大豆利多因素 - 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部 - 国产大豆需求回升预期支撑价格 ### 大豆利空因素 - 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆 - 新季国产大豆增产压制豆类价格预期 ## 市场逻辑 ### 豆粕主要逻辑 - 南美大豆产区天气良好，压制美豆价格 - 中东局势和中美贸易谈判带来不确定性 ### 大豆主要逻辑 - 美国大豆天气影响价格 - 中美贸易关税博弈影响市场情绪 - 国产大豆增产压制价格 ## 数据汇总 ### 豆粕期货与现货价格 | 日期 | 成交均价 | 成交量(万吨) | 豆粕期货主力 | 豆菜粕价差 | |------------|----------|--------------|--------------|------------| | 4月2日 | 3193 | 12.64 | 2843 | 923 | | 4月3日 | 3161 | 5.6 | 2843 | 921 | | 4月7日 | 3116 | 3.49 | 2843 | 866 | | 4月8日 | 3079 | 9.47 | 2835 | 839 | | 4月9日 | 3064 | 6.41 | 2847 | 814 | | 4月10日 | 3049 | 36.81 | 2844 | 799 | | 4月13日 | 3046 | 37.48 | 2850 | 766 | ### 大豆期货与现货价格 | 日期 | 豆一2605 | 豆二2605 | 豆一现货(佳木斯) | 豆二现货(完税价) | 豆粕现货(江苏) | |------------|----------|----------|------------------|------------------|----------------| | 4月3日 | - | - | 4680 | 3738(巴西) | 3010 | | 4月7日 | - | - | 4680 | 3746(巴西) | 2990 | | 4月8日 | - | - | 4680 | 3736(巴西) | 2950 | | 4月9日 | - | - | 4700 | 3719(巴西) | 2950 | | 4月10日 | - | - | 4700 | 3727(巴西) | 2930 | | 4月13日 | 4853 | 3620 | 4720 | 3720(巴西) | 2930 | ### 仓单统计 | 日期 | 豆一仓单 | 豆二仓单 | 豆粕仓单 | |------------|----------|----------|----------| | 4月1日 | 0（0） | 0（0） | 3750（+3750） | | 4月3日 | 0（0） | 0（0） | 19180（+15430） | | 4月10日 | 0（0） | 0（0） | 27580（+7000） | | 4月13日 | 0（0） | 800（+800） | 27580（0） | ### 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017年 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018年 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019年 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020年 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021年 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022年 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023年 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024年 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017年 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018年 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019年 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020年 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021年 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022年 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023年 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024年 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | ### 大豆种植与收割进程 - **阿根廷**：2024/25年度种植率从11月19日的24.6%逐步上升至1月21日的96.2%。 - **巴西**：2024/25年度种植率从11月8日的58.4%上升至1月5日的98.2%。 - **美国**：2024年度种植面积为8110千公顷，单产53，产量42.53亿蒲式耳。 ### 进口大豆到港量 | 时间 | 全国21 | 全国22 | 全国23 | 全国24 | 全国25 | 全国26 | |------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 1月1日 | 815.6 | 680 | 712 | 760 | 680 | 762 | | 2月1日 | 594 | 580 | 702 | 450 | 620 | 500 | | 3月1日 | 620 | 620 | 680 | 580 | 560 | 656 | | 4月1日 | 760 | 760 | 780 | 820 | 820 | 794 | ## 生猪市场分析 - **存栏情况**：生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。 - **价格走势**：生猪均价近期继续回落，出栏均重小幅回落。 - **养殖利润**：国内生猪养殖利润亏损扩大，影响补栏预期。 - **猪粮比与料肉比**：均回落至低位，反映成本压力。 ## 总结 豆粕和大豆市场均处于震荡状态，受中美贸易谈判、南美天气、国内库存及生猪养殖利润等因素影响。豆粕短期预计维持2950至3010区间震荡，而大豆则在4820至4920区间震荡。市场关注点集中在南美大豆收割情况、中美贸易协议执行及进口大豆到港量变化。国内需求疲软与库存高位压制价格，但进口大豆成本支撑盘面底部。整体市场风险偏中性，需关注后续政策及天气变化对价格的影响。