20210731-国金证券-立高食品-300973.SZ-出台股权激励草案_重视冷冻烘焙业务_4页_1mb

报告摘要

立高食品是一家专注于食品制造的企业，其业务涵盖冷冻烘焙等领域。公司近期推出股权激励计划，旨在通过提升管理层积极性，推动业务增长，特别是在冷冻烘焙业务方面。该激励计划预计会显著提升公司业绩表现，公司对冷冻烘焙业务的重视程度可见一斑。同时，公司未来盈利能力和估值表现也被市场看好，维持“买入”评级。

股权激励计划：公司于7月30日发布了《2021年股票期权激励计划（草案）》，拟向不超过9名董事和核心管理人员授予850万份股票期权，约占公司股本总额的5.02%。行权价格为每股108.20元，显示公司对核心人员的重视。
业务增长目标：激励计划的考核目标设定为2021-2025年营收增速分别达到40% /75% /118% /170% /240%，目标值显著高于Wind一致预期，显示公司对未来增长的乐观预期。
冷冻烘焙业务重点：公司特别重视冷冻烘焙业务，授予主管该业务的陈和军先生350万份期权，占授予总量的41%。这表明公司希望通过该业务提升市场竞争力和市占率。
盈利预测与估值：公司2021年营收预测上调8.8%，若还原股权激励费用，2021-2023年归母净利增速分别为38% /36% /35%。考虑股权激励费用后，EPS分别为1.73 /2.15 /3.16元，对应PE为70 /56 /38X，公司估值合理，具有吸引力。
行业前景：国内冷冻烘焙产品处于快速导入阶段，预计未来五年CAGR在25%左右，公司具备先发优势，产品品质和市场口碑良好，服务能力处于行业标杆水平。

立高食品通过股权激励计划强化了对冷冻烘焙业务的重视，提升了管理层的积极性，预计将在未来几年实现显著的营收和利润增长。公司具备行业先发优势，产品品质和市场口碑良好，服务能力处于行业标杆水平。财务指标显示公司盈利能力增强，估值合理，因此维持“买入”评级。

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