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冠通期货研究报告--沥青周报总结

核心内容概览

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2026年3月23日，主要分析了沥青市场的近期走势及影响因素，包括供应端、需求端、库存变化、价格波动及国际局势对市场的影响。

主要观点与分析

1. 供应端分析

• 沥青开工率：上周沥青开工率环比回落1.2个百分点至21.8%，较去年同期低4.7个百分点，处于近年同期最低水平。
• 华东地区供应：由于炼厂供应减少及高价抑制成交，华东地区出货量下降较多，全国出货量环比减少37.6%至10.99万吨，仍处于偏低水平。
• 炼厂动态：本周齐鲁石化复产，但华东和华南主力炼厂仍降负荷，预计沥青开工率小幅减少。

2. 需求端分析

• 道路运输业投资：2026年1-2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.6%，虽较2025年1-12月有所回升，但仍为负增长。
• 基础设施建设投资：2026年1-2月基础设施建设投资（不含电力）同比增长11.4%，较2025年1-12月的-2.2%大幅回升。
• 下游复工情况：春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工环比上涨1个百分点至10%，但仍低于1月底水平。

3. 库存情况

• 厂库库存率：截至3月20日当周，沥青炼厂库存率环比下跌0.1个百分点至17.6%，仍处于近年来同期的最低位。

4. 价格与基差

• 沥青价格：山东地区主流市场价上涨至4210元/吨。
• 基差表现：沥青04合约基差下跌至-247元/吨，处于偏低水平。

5. 原油与沥青关系

• 沥青/原油比值：截至报告发布，沥青/原油比值上升至5.76，显示沥青价格受到原油价格的显著影响。
• 国际局势影响：由于美以袭击伊朗及霍尔木兹海峡仍未通航，市场担忧中东原料供给受阻，国内炼厂原料短缺风险增加，炼厂减产预期上升，沥青价格或将跟随原油波动。

关键信息汇总

市场展望

• 短期趋势：沥青价格预计跟随原油表现强势，波动较大。
• 操作建议：市场整体呈现上涨趋势，但波动性较高，建议谨慎参与，密切关注中东局势进展。

分析师信息

• 姓名：苏妙达
• 学历背景：苏州大学化学专业硕士，本科为高分子材料与工程专业
• 从业经历：2016年进入期货行业，从事聚烯烃等化工品研究，具有多年化工研究经验
• 研究领域：化工产业链，注重基本面研究
• 资格证书：
  • 期货从业资格证书编号：F03104403
  • 期货交易咨询资格编号：Z0018167

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

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