> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 福达股份（603166）2026年中报点评总结 ## 核心内容概览 福达股份（603166）于2026年发布中报，整体业绩表现符合市场预期，新能源业务加速推进，公司持续在燃油车曲轴、大型船舶曲轴、电驱齿轮及精密减速器等领域布局，以提升市场竞争力。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **2026H1营收**：10.51亿元，同比增长12.23%。 - **2026H1归母净利润**：1.57亿元，同比增长7.36%。 - **2026H1扣非归母净利润**：1.53亿元，同比增长13.87%。 - **2026Q2营收**：5.47亿元，同比增长17.55%；归母净利润0.82亿元，同比增长0.94%；扣非归母净利润0.81亿元，同比增长17.37%。 ### 2. 盈利能力变化 - **毛利率**：2026Q2为28.00%，同比略有下降0.50个百分点。 - **归母净利率**：2026Q2为14.95%，同比下降2.46个百分点。 - **期间费用率**：2026Q2为12.79%，同比上升1.46个百分点，主要受财务费用率和研发费用率上升影响。 ### 3. 业务发展亮点 - **燃油车曲轴业务稳健增长**： - 商用车曲轴销售收入同比增长超20%。 - 康明斯16N天然气平台曲轴批量供货，日本洋马船机曲轴完成样件交付。 - 玉柴、东康、福康等12款及7款新品持续推进。 - **大型船舶曲轴布局加速**： - 2026年6月设立大型船舶曲轴事业部，聚焦船舶、分布式电站、大型动力机械及数据中心备电需求。 - 7月与德国舒勒签署12500kJ大型锻造设备采购协议，预计形成万根级大型曲轴锻件毛坯产能。 - **新能源混动曲轴项目加速推进**： - 理想三代机、尊界项目完成PPAP并批量供货。 - 奇瑞、长城等项目小批量交样；沃尔沃、北京奔驰曲轴毛坯稳定量产；上汽通用项目预计2026H1量产。 - 曲轴超级工厂6条自动线年内投产，年产能达180万件；新增5万吨精密锻件项目同步推进。 - **电驱齿轮与海外配套拓展**： - 2026年上半年5款电驱齿轮新品量产。 - 新获联合电子、通用、吉利等5个项目定点。 - 博世项目公司计划下半年交样；推动浩思、上汽通用曲轴毛坯量产及离合器海外售后突破，业务覆盖亚洲、欧洲及南美。 - **精密减速器能力布局完善**： - 已向程天科技、中坚科技、意优科技等客户批量供货。 - 测试台及APQP体系投入使用，平湖基地预计年底完成厂房建设。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：百万元） | 年度 | 营业总收入 | 同比增长 | 归母净利润 | 同比增长 | EPS（最新摊薄） | P/E（现价&最新摊薄） | |------|-------------|----------|-------------|----------|------------------|----------------------| | 2024A | 1,648 | 21.83% | 185.28 | 78.96% | 0.29 | 38.33 | | 2025A | 1,988 | 20.66% | 316.59 | 70.87% | 0.49 | 22.43 | | 2026E | 2,505 | 26.02% | 352.99 | 11.50% | 0.55 | 20.12 | | 2027E | 3,083 | 23.06% | 459.79 | 30.26% | 0.71 | 15.45 | | 2028E | 3,647 | 18.28% | 579.32 | 26.00% | 0.90 | 12.26 | ### 财务指标（单位：百万元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业总收入 | 1,988 | 2,505 | 3,083 | 3,647 | | 归母净利润 | 317 | 353 | 460 | 579 | | 毛利率(%) | 27.87 | 27.20 | 27.70 | 28.21 | | 归母净利率(%) | 15.93 | 14.09 | 14.91 | 15.89 | | ROIC(%) | 9.09 | 9.88 | 11.39 | 12.42 | | ROE-摊薄(%) | 11.91 | 11.57 | 13.06 | 14.10 | | P/E（现价&最新股本摊薄） | 22.43 | 20.12 | 15.45 | 12.26 | | P/B（现价） | 2.67 | 2.33 | 2.02 | 1.73 | ### 公司估值与评级 - **当前市值**：约71.02亿元。 - **市净率（P/B）**：2.60倍。 - **投资评级**：维持“买入”评级。 - **盈利预测调整**：因2026年乘用车市场需求下滑，将2026年归母净利润预测由3.85亿元下调至3.53亿元；2027年归母净利润维持4.60亿元预测；2028年归母净利润预计达5.67亿元。 ## 风险提示 - 插混车型渗透率不及预期； - 原材料价格大幅上涨； - 新业务拓展进度不达预期； - 地缘政治动荡加剧。 ## 未来展望 福达股份正通过多条业务线的拓展与产能建设，加速向新能源及高端制造领域转型。公司未来业绩有望持续增长，特别是在新能源混动曲轴、大型船舶曲轴及精密减速器等新业务方面，具备较强的增长潜力。当前估值水平合理，投资价值凸显。