20251214-国金证券-电力设备与新能源行业研究_双碳再获顶层定调_反内卷迎阶段性里程碑_关注英伟达缺电峰会_13页_1mb

报告摘要

国金证券研究报告总结：双碳战略引领绿色转型，聚焦新能源细分赛道

核心内容

中央经济工作会议将“双碳”战略列为明年经济工作的重点任务之一，推动绿色转型成为政策导向。在此背景下，新能源行业迎来新的发展机遇，尤其在风电、绿色氢氨醇、储能等细分领域，投资机会显著增加。同时，AI算力需求激增带来的电力短缺问题进一步凸显，为电力设备及液冷产业链带来利好。

主要观点

风电行业

欧盟电网方案发布，推动风电项目接入许可流程优化，加速海风项目建设。
差价合约机制有望在2027年前纳入国家立法，增强风电项目盈利预期。
欧洲能源独立诉求提升，风电需求持续释放，建议关注具备出海能力的管桩、零部件、海缆及风机企业。

锂电行业

天际股份与天赐材料6F项目延期，反映行业供给扩张谨慎。
6F供需改善及价格支撑仍强，锂电产业链整体保持乐观。
万华化学加码磷酸铁锂产能，巩固其在新能源材料领域的技术优势。
海辰储能签订120GWh长协订单，大容量储能电芯加速放量。

光伏&储能行业

光伏行业发布2026年度策略，聚焦“反内卷”促扭亏，关注需求预期与新技术发展。
“硅料整合平台公司”成立，推动产业链自律限产限价，加速行业复苏。
光伏中下游产业链12月减产，行业景气度面临淡季压力测试。
光伏玻璃、EVA胶膜等辅材价格下跌，组件环节盈利承压。

氢能与燃料电池

氢能作为非电领域降碳关键载体，2026年政策关注度提升，产业链迎来发展机遇。
绿醇需求快速增长，尤其在航运领域，预计2026年需求有望爆发。
SOFC技术因成本优势和应用场景拓展，成为AI数据中心等领域的关键设备。
建议关注具备技术优势和全球布局能力的企业。

电网与电力设备

英伟达将举办AI缺电峰会，强化北美AI电力短缺逻辑，带动电力设备出海需求。
浙江特高压交流环网工程获批，总投资293亿元，为特高压建设注入新动能。
特高压设备招标提速，相关企业利润弹性显著提升。
AIDC液冷市场持续升温，国内企业技术与市场份额有望提升。

工控与液冷产业链

AI算力需求增长带动工控设备投资，人形机器人、固态电池等成为结构性机会。
液冷市场迎来爆发，台湾企业营收大幅增长，亚马逊发布新一代ASIC芯片。
蓝思科技收购PMG及元拾科技，强化其在液冷供应链中的地位。
建议关注液冷产业链核心企业，包括零部件、整机、设备等环节。

关键信息

投资建议

风电：重点推荐金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆、日月股份、海力风电；建议关注金雷股份、中际联合、中天科技、天顺风能等。
光伏：重点推荐阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特、聚和材料、阿特斯、通威股份、天合光能、晶澳科技、TCL中环、高测股份、奥特维、捷佳伟创、晶科能源、隆基绿能、金晶科技、林洋能源、昱能科技、迈为股份；建议关注爱旭股份、协鑫科技、大全能源等。
储能：重点推荐阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达；建议关注南都电源、上能电气、科陆电子等。
电力设备与工控：重点推荐思源电气、三星医疗；建议关注海兴电力、金盘科技、国能日新、东方电子、国电南瑞、国网信通、安科瑞、汇川技术、南网科技、四方股份、伊戈尔、宏发股份、许继电气等。
氢能：重点推荐富瑞特装、科威尔；建议关注华光环能、华电科工、昇辉科技、石化机械、厚普股份、亿华通、国鸿氢能、京城股份、致远新能、蜀道装备等。
锂电：重点推荐宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能；建议关注天赐材料、多氟多、天际股份、湖南裕能、万润新能、恩捷股份、星源材质、佛塑科技、诺德股份、璞泰来、宏工科技、纳科诺尔、中一科技、荣旗科技等。