> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 鸡蛋市场总结：强现实主导 ## 核心内容概述 近期鸡蛋市场在五一节前备货需求的推动下，现货价格超预期上涨，全国主产区均价接近4元/斤。尽管备货逐渐收尾，现货价格仍表现出较强韧性，未出现明显回调。期货市场则在现实支撑下偏强震荡，但近月合约追高需谨慎。中长期来看，行业去产能趋势未改，但过程曲折，不同合约间分化明显，远月合约的估值修复空间取决于梅雨季淘汰兑现情况。 ## 主要观点 - **五一备货带动现货上涨** 五一节前集中备货推动鸡蛋现货价格超预期上涨，但随着备货收尾，下游高价接货意愿减弱，现货价格进入高位震荡阶段。小码蛋结构性供给偏紧是价格上涨的主要原因，但大中码蛋供应依然充足，整体供给宽松格局未根本改变。 - **行业去产能趋势未改，但节奏曲折** 自2024年四季度开始，行业进入去产能周期，2025年四季度淘鸡出栏量显著增加，环比增长23%。然而，2025年一季度蛋价回升带动养殖盈利修复，去化速度放缓，部分在产蛋鸡存栏环比转增。这种阶段性反复的去化趋势，使得未来产能调整更加复杂。 - **梅雨季是关键淘汰窗口** 梅雨季（6月）是年内集中淘汰的高峰期，适龄待淘老鸡基数偏高，叠加季节性需求回落，蛋价面临进一步下跌风险。若梅雨季蛋价下跌，淘汰进程将加速，存栏有望在6-7月实质性减少，为三季度旺季提供支撑。反之，若下跌不及预期，延淘情绪可能升温，压制旺季蛋价上涨空间。 - **期货合约分化明显，远月合约更具潜力** 期货市场中，06合约因贴水现货，短期涨幅受限，需警惕节后现货回落风险。07和08合约对应梅雨淘汰后的存栏回落阶段，叠加中秋前置备货需求，供需边际改善明确，价格弹性最大，是资金布局的核心方向。而09合约虽处于传统旺季，但因上半年补栏形成的产能高峰及市场提前交易预期，涨幅可能弱于07、08合约。 ## 关键信息 - **现货趋势**：五一备货推动现货价格超预期上涨，节后大概率高位震荡，6月或面临季节性下跌。 - **期货走势**：近月合约偏强震荡，但需警惕回调风险；远月合约估值修复空间取决于梅雨季淘汰兑现情况。 - **供需结构**：行业整体在产蛋鸡存栏仍处高位，去产能过程曲折，呈现阶梯式去化特征。 - **风险因素**：消费不及预期、成本波动可能影响市场走势。 ## 图表说明 - **图1**：国内主产区鸡蛋均价（元/斤） 展示近期鸡蛋价格走势，反映五一备货带来的上涨压力。 - **图2**：淘汰鸡出栏量（万羽） 显示2025年四季度淘鸡出栏量显著增加，反映行业去产能进程。 - **图3**：商品代鸡苗销量（万羽） 提供上半年补栏情况，有助于推演未来产能变化。 ## 作者与风险提示 - **作者**：关壹麟，中粮期货研究院农产品高级研究员。 - **风险揭示**： 1. 本报告内容受版权保护，未经授权不得修改或转载。 2. 期货交易风险高，报告内容仅供参考，不构成交易建议。 3. 市场具有不确定性，过往观点不代表未来判断。 4. 期货价格受多重因素影响，波动剧烈，操作需谨慎。 5. 本公司或关联机构可能涉及相关品种交易，已进行披露。 ## 法律声明与免责声明 - **法律声明**： 1. 本公司具备合法期货交易咨询资格。 2. 报告引用信息来源于公开资料，不保证其真实性、准确性或完整性。 3. 报告观点仅为当日市场判断，不构成对所有接收者的交易建议。 4. 报告为非公开资料，仅供客户使用，未经授权不得传播。 - **免责声明**： 本报告信息来源于公开资料，不保证与相关公司策略或价格趋势一致，仅作为参考，不构成交易建议，亦不承担任何交易责任。