深度报告-20210207-东北证券-光学行业深度报告_光学创新不停息_全面拥抱行业新机遇_73页_7mb

光学光电子/电子行业深度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于光学光电子与电子行业的多个细分领域，包括手机、VR/AR、车载、安防及IoT等，分析其技术发展、市场趋势及供应链格局。整体认为光学创新持续推动行业发展，国产替代趋势明显，未来增长潜力巨大。

主要观点与关键信息

1. 手机：光学创新不停息

• 手机摄像头发展迅速，几乎每2-3年就有一次革命性创新，成为成长性行业。
• 目前手机摄像头已进入3.0多摄时代，多摄像头提升画质并拓展应用场景。
• 未来摄像头与AR技术的结合将推动从2D到3D信息搜集的转变。
• 供应链呈现马太效应，头部企业占据主导地位，国产厂商在逐步提升竞争力。

2. VR/AR：寒冬已过，未来可期

• VR/AR成为信息现实的重要方式，近年来因成本降低、内容丰富和性能提升而快速发展。
• 2020年后出货量快速增长，价格降至299美元，应用场景从C端扩展到B端。
• 芯片仍以海外厂商为主，但光学和屏幕等部件已实现国产替代。

3. 车载：多传感器创新协同，助力ADAS井喷式发展

• ADAS是自动驾驶的基础，摄像头、雷达、激光雷达等是核心感知组件。
• 激光雷达因成本高，目前主要用于L3以上的车型，未来将成为必备传感器。
• 车载摄像头产业链中，舜宇光学、韦尔股份等国内厂商表现突出，但激光雷达仍以海外厂商为主。

4. 安防：政策与技术驱动增长

• 安防产业持续增长，受益于城市安全建设和居民安全意识提升。
• 国内厂商在安防摄像头产业链中已参与并供货，推动国产替代。

5. IoT：AIoT时代到来，摄像头应用范围快速扩张

• 摄像头作为AIoT视觉数据来源，已广泛应用于智能家居、扫地机器人、智能家电等领域。
• 全球智能家居摄像头市场2023年增长至近130亿美元，复合年增长率达14%。

推荐标的

• 镜头厂商：舜宇光学、永新光学、联创电子
• 摄像头模组厂商：丘钛科技
• 图像传感器芯片厂商、AR零部件厂商：韦尔股份
• VR/AR组装及零部件厂商：歌尔股份
• VR/AR屏幕厂商：京东方
• VR/AR投影技术厂商：光峰科技

风险提示

• 产品销量不及预期
• 贸易战摩擦加剧
• 盈利预测不及预期

行业数据

• 成分股数量：69只
• 总市值：6681亿元
• 流通市值：5390亿元
• 市盈率：65.64倍
• 市净率：1.73倍
• 成分股总营收：2778亿元
• 成分股总净利润：82亿元
• 成分股资产负债率：182.72%

技术趋势与创新

• 镜头方面：玻塑混合方案提升成像效果与体积控制，未来有望替代全塑镜头。
• 防抖技术：软件算法、微云台、Sensor-Shift等技术推动防抖性能提升，解决手机空间限制问题。
• CIS方面：通过软件优化和多摄像头搭配提升暗光拍摄和虚化效果，像素和成像质量持续提升。

供应链分析

• 模组封装：市场集中度较低但向头部集中，FC工艺主要用于苹果，其他厂商如LG Innotek、夏普等占据重要位置。
• 镜头制造：行业进入壁垒高，专利储备、设计能力和设备投资是关键因素，国内厂商在设备端仍处于弱势。
• 图像传感器：市场高度集中，索尼、三星、豪威等占据主导，但国产替代空间存在。

图表与数据

• 摄像头发展历史、BOM成本构成、封装工艺对比、模组价值量分布、市场格局变化等图表数据均表明行业持续增长与技术迭代。

总结

光学光电子/电子行业在手机、VR/AR、车载、安防及IoT等领域的应用持续扩展，技术创新推动行业发展。手机摄像头作为核心组件，其性能提升与成本优化是行业发展的关键。VR/AR技术逐步成熟，应用场景拓宽，推动市场增长。车载与安防领域受益于自动驾驶与智能城市建设，需求持续上升。国产替代趋势明显，尤其在镜头、模组和传感器等领域，部分厂商已实现替代。未来，行业将更加注重技术整合与创新，推动光学与电子的深度融合。