20260308-东方证券-钴锂金属行业周报_地缘冲突升级_波动率被动加剧_19页_1mb

钴锂金属行业周报总结

核心内容

本周钴锂金属市场受到地缘冲突升级和供需变化的双重影响，整体呈现震荡偏弱态势。锂价因中东局势及原油价格上涨而承压，但中长期来看，随着需求旺季来临，二季度仍有上行潜力。钴价则因原料偏紧维持韧性，节后随着物流恢复及下游订单明朗，价格或进一步上行。

主要观点

• 锂板块：

  • 锂矿价格随碳酸锂现货回调而下行，但锂盐厂对矿价接受度提升，节后积极备库。
  • 期货端价格大幅下跌，无锡盘2605合约周度跌10.14%至15.69万元/吨；广期所2605合约周度跌11.29%至15.62万元/吨。
  • 锂精矿价格环比下降217美元/吨，价格区间震荡，现货补库为主。
  • 中国碳酸锂周度产量环比上升3.52%，库存量环比下降0.72%，供给端有所恢复，但津巴布韦出口禁令带来扰动。
  • 需求端呈现结构性分化，储能电芯高景气，动力电池排产提升，下游补库意愿增强。
  • 中东局势未缓和，锂价短期或难大幅反弹，但中长期仍有上行机会。

• 钴板块：

  • 原料偏紧支撑钴价韧性，节后成交清淡，但价格仍存在上行空间。
  • 刚果（金）出口节奏缓慢，市场流通货源偏紧，形成“有价无市”格局。
  • 电解钴价格低位小幅反弹，冶炼厂微调出厂价，贸易商基差报价持稳。
  • 钴盐方面，硫酸钴与氯化钴价格持稳，头部企业挺价心态明显。
  • 钴产业链供给端结构性偏紧未改，节后随着物流恢复及订单逐步明朗，价格或进一步上行。

关键信息

价格变动

• 碳酸锂：电池级价格15.40-17.25万元/吨，均价下降3.00%；工业级均价下降3.06%。
• 氢氧化锂：电池级（粗颗粒）价格15.13-16.26万元/吨，均价下降0.70%。
• 锂精矿：价格2155美元/吨，环比下降3.70%。
• 电解钴：价格42.9-43.9万元/吨，均价下降0.81%。
• 钴盐：
  • 硫酸钴价格小幅走弱，但整体持稳。
  • 氯化钴价格下降0.09%。
  • 碳酸钴价格上升0.39%。
  • 四氧化三钴价格持平。

产量与库存

• 锂盐产量：
  • 碳酸锂2月产量环比下降15%，同比上升30%。
  • 氢氧化锂2月产量环比下降15%，同比上升14%。
• 锂盐库存：
  • 中国碳酸锂周度库存环比下降0.72%，库存天数下降0.3天。
• 钴环节库存：
  • 钴中间品2月库存环比下降18.57%。
  • 电解钴2月库存环比下降16.17%，社会库存天数下降9.8天。
• 下游材料库存：
  • 磷酸铁锂周度库存环比上升8.61%。
  • 三元材料周度库存环比上升3.35%。

产业链动态

• 固态电池：人大代表呼吁加快固态电池产业化，关注核心材料和关键装备瓶颈。
• 企业动态：
  • 川能动力李家沟锂矿项目生产经营正常。
  • 中伟新材布局阿根廷盐湖锂矿，掌握锂资源超1000万吨LCE。
  • 国轩高科在江西宜春布局锂矿资源，实现“原矿开采—精炼—电池级碳酸锂”全产业链覆盖。

投资建议

• 锂板块：短期锂价或受地缘风险偏好下降压制，但中长期来看，二季度仍有上行机会，建议积极布局。
• 钴板块：原料偏紧支撑价格韧性，中间品与电解钴虽成交清淡，但成本与供应限制提供底部支撑，价格仍存在进一步上行空间。
• 整体行业评级：看好（维持）

风险提示

• 新能源汽车增速不及预期。
• 储能装机增速不及预期。

分析师信息

• 于嘉懿：执业证书编号S0860525110005，邮箱yujiayi1@orientsec.com.cn，电话021-63326320。
• 宁紫微：执业证书编号S0860525120005，邮箱ningziwei@orientsec.com.cn，电话021-63326320。

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图表目录

• 图1：碳酸锂2月产量环比下降15%，同比上升30%
• 图2：氢氧化锂2月产量环比下降15%，同比上升14%
• 图3：硫酸钴2月产量环比下降10%，同比上升6%
• 图4：氯化钴2月产量环比下降39%，同比下降16%
• 图5：四氧化三钴2月产量环比下降42%，同比下降27%
• 图6：磷酸铁锂2月产量环比下降12%，同比上升52%
• 图7：钴酸锂2月产量环比下降35%，同比上升3%
• 图8：三元材料2月产量环比下降13%，同比上升46%
• 图9：锰酸锂2月产量环比下降33%，同比下降29%
• 图10：动力/储能电池1月库存量环比-1.51%/-3.12%
• 图11：碳酸锂12月出口量环比上升20%，同比上升46%
• 图12：碳酸锂12月进口量环比上升9%，同比下降14%
• 图14：碳酸锂12月进口单价环比上升3%，同比下降2%
• 图15：氢氧化锂12月出口量环比上升88%，同比下降10%
• 图16：氢氧化锂12月净出口量环比下降37%，同比下降81%
• 图17：氢氧化锂12月出口单价环比下降8%，同比下降31%
• 图18：锂精矿12月进口量环比下降7%，同比上升30%
• 图19：碳酸锂周产量环比上升3.52%
• 图20：碳酸锂周库存环比下降0.72%
• 图21：碳酸锂环节合计库存天数环比下降0.3天
• 图22：外购锂辉石生产毛利环比下降176%
• 图23：磷酸铁锂周库存环比上升8.61%
• 图24：三元材料周库存环比上升3.35%
• 图25：钴中间品2月库存环比下降18.57%
• 图26：氯化钴1月库存环比上升1.93%
• 图27：电解钴2月库存环比下降16.17%
• 图28：电解钴2月社会库存天数环比下降9.8天
• 图30：工业级碳酸锂周均价下降3.06%
• 图31：电池级氢氧化锂周均价下降0.70%
• 图32：锂精矿周均价下降3.70%
• 图33：钴中间品周均上升0.09%
• 图34：电解钴周均价下降0.81%
• 图35：碳酸钴周均价上升0.39%
• 图36：氯化钴周均价下降0.09%
• 图37：硫酸钴周均价下降0.12%
• 图38：四氧化三钴周均价持平
• 图39：红土镍矿周均价上升6.15%
• 图40：三元前驱体523周均价持平
• 图41：三元前驱体622周均价上升0.06%
• 图42：三元材料523周均价下降0.68%
• 图43：三元材料622周均价下降0.55%
• 图44：磷酸铁锂周均价下降2.10%
• 图45：六氟磷酸锂周均价下降3.28%
• 图46：磷酸铁周均价上升0.71%
• 图47：镨钕氧化物周均价下降3.81%
• 图48：钕铁硼毛坯N35周均价上升0.21%
• 图49：黑钨精矿、仲钨酸铵周均价上升16.41%、16.42%
• 图50：钼精矿周均价上升1.92%
• 图51：海绵锆周均价上升0.41%
• 图52：镁锭周均价上升0.84%
• 图53：锑锭周均价上升0.60%
• 图54：精钢周均价上升0.53%