> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概览 本文档总结了当前贵金属市场（黄金与白银）在期货市场、现货市场、供需情况、宏观数据以及行业消息等方面的最新动态，并提供了市场观点与未来展望。文档数据涵盖了多个关键指标，包括价格、持仓量、成交量、基差、ETF持仓、CFTC净持仓、供应与需求量等，同时结合了宏观经济数据与地缘政治消息，分析了市场走势背后的驱动因素。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、期货市场表现 | 指标 | 最新 | 环比 | |------|------|-----| | 沪金主力合约收盘价(元/克) | 1053.180 | +33.1↑ | | 沪银主力合约收盘价(元/平 古) | 18918 | +792.00↑ | | 沪金主力合约持仓量(手) | 187,601.00 | +7168.00↑ | | 沪银主力合约持仓量(手) | 15,520.00 | -1679.00↓ | | 沪金主力合约成交量 | 315,640.00 | -19715.00↓ | | 沪银主力合约成交量 | 928,197.00 | +46322.00↑ | | 沪金仓单数量(千克) | 106644 | 0↑ | | 沪银仓单数量(千克) | 323,319 | -45348↓ | **主要观点：** - 黄金期货价格小幅上涨，白银期货价格大幅上涨。 - 沪金持仓量增加，而沪银持仓量减少，显示市场对黄金的配置意愿增强。 - 沪金成交量下降，沪银成交量上升，表明白银市场活跃度提升。 - 仓单数量方面，沪金保持稳定，沪银仓单数量下降，可能反映库存调整或市场情绪变化。 --- ### 二、现货市场表现 | 指标 | 最新 | 环比 | |------|------|-----| | 上金所黄金现货价 | 1047.89 | +28.99↑ | | 华通一号白银现货价 | 18,640.00 | +332.00↑ | **主要观点：** - 现货市场中，黄金与白银价格均上涨，显示市场对贵金属的需求有所回升。 - 金银价格均受到地缘政治风险及能源价格上涨的影响。 --- ### 三、供需情况 | 指标 | 最新 | 环比 | |------|------|-----| | SPDR黄金ETF持仓(吨) | 1047.28 | +1.15↑ | | SLV白银ETF持仓(吨) | 15,274.28 | -14.08↓ | | 黄金CFTC非商业净持仓(周,张) | 168327.00 | +8458.00↑ | | 白银CFTC非商业净持仓(周,张) | 24,673.00 | +2792.00↑ | | 供应量:黄金(季,吨) | 1313.07 | +86.24↑ | | 需求量:黄金(季,吨) | 1257.90 | +174.15↑ | | 供应量:白银(年,吨) | 32,056.00 | +482.00↑ | | 需求量:白银(年,吨) | 35,716.00 | -491.00↓ | **主要观点：** - 黄金ETF持仓小幅上升，白银ETF持仓下降，显示投资者对黄金的偏好增强。 - CFTC非商业净持仓均上升，表明市场对贵金属的投机情绪升温。 - 黄金供应与需求均上升，白银供应上升但需求下降，显示市场对白银的边际需求减弱。 --- ### 四、宏观数据 | 指标 | 最新 | 环比 | |------|------|-----| | 美元指数 | 99.86 | -0.65↓ | | 10年美债实际收益率 | 2.00 | -0.04↓ | | VIX波动率指数 | 25.25 | -5.36↓ | | CBOE黄金波动率指标 | 38.89 | -3.82↓ | | 标普500/黄金价格比 | 1.42 | +0.02↑ | | 金银比 | 63.40 | -0.61↓ | **主要观点：** - 美元指数回落，美债实际收益率下降，VIX与黄金波动率指数均下降，显示市场风险偏好上升，避险情绪有所缓解。 - 金银比下降，表明白银价格相对于黄金有所上涨，市场对白银的预期增强。 - 标普500/黄金价格比微升，反映黄金作为避险资产的相对吸引力略有提升。 --- ### 五、行业消息 1. 特朗普表示即使霍尔木兹海峡中断，也愿意结束对伊朗的军事行动，推动市场风险偏好上升，美元与原油价格回落。 2. 美国国防部长赫格塞思提到，若盟友不提供帮助，将在对伊朗军事行动结束后决定北约的未来。 3. 堪萨斯联储主席施密德警告，伊朗冲突导致的能源价格上涨可能对通胀产生长期影响，通胀率可能维持在3%左右。 4. 美国3月消费者信心指数升至91.8，高于预期，但通胀预期指标明显上升。 5. 欧元区3月CPI同比上涨2.5%，创2022年以来最大涨幅，核心CPI回落，欧洲央行可能考虑4月加息。 **主要观点：** - 地缘政治风险缓解，推动贵金属价格上涨。 - 通胀预期升温，美联储可能对加息路径保持谨慎。 - 欧元区通胀数据表明通胀压力仍存在，欧洲央行或考虑进一步加息。 --- ### 六、市场观点总结 - **沪市贵金属今日集体大幅收涨**，显示市场避险情绪升温。 - **海外伦敦贵金属市场呈现“金强银弱”**，伦敦金走势强于伦敦银，反映黄金的避险属性更受认可。 - **美联储暂时忽略美伊冲突对短期能源冲击的影响**，可能对年内降息路径产生支撑。 - **若地缘冲突持续，油价维持高位，通胀预期升温**，则贵金属反弹空间将受限。 - **若美国经济放缓数据验证，CPI通胀走高**，金价可能受益于滞胀风险的升温。 **中长期展望：** - 黄金作为宏观对冲资产，吸引力未减弱，建议中长线逢低布局。 - 央行持续购金与美元信用弱化仍是支撑黄金的重要因素。 --- ### 七、重点关注数据 - **04-01 20:15** 美国3月ADP就业人数 - **04-01 22:00** 美国3月ISM制造业PMI - **04-02 20:30** 美国至3月28日当周初请失业金人数 - **04-02 20:30** 美国2月贸易帐 - **04-03 20:30** 美国3月非农就业报告 这些数据将对市场走势产生重要影响，建议投资者密切关注。 --- ## 总结 当前贵金属市场在地缘政治风险缓和与通胀预期升温的双重作用下，整体呈现上涨趋势。黄金市场表现相对强势，白银市场则因供需变化与风险偏好提升而有所波动。宏观层面，美元指数回落、美债收益率下降以及市场波动率下降，均对贵金属价格形成支撑。未来，若地缘冲突持续或美国经济数据进一步走弱，贵金属市场仍有较大反弹空间，但需警惕通胀粘性及美联储政策动向带来的不确定性。