20260301-华泰期货-黑色建材月报_供应频发扰动_成本价格支撑_8页_1mb

供应频发扰动，成本价格支撑

核心内容概述

本报告分析了节后第一周硅锰和硅铁市场的走势，结合供需变化、成本支撑、库存情况以及政策影响，对市场进行了全面评估。整体来看，硅锰和硅铁市场均受到消息面驱动，价格有所上涨，但市场情绪仍偏谨慎。

主要观点与关键信息

硅锰市场分析

• 价格走势：

  • 硅锰期货主力合约节后第一周涨幅显著，周五收盘价为6026元/吨，较节前上涨256元/吨，涨幅为4.44%。
  • 2月份硅锰价格整体上涨154元/吨，涨幅为2.62%。
  • 现货市场方面，北方价格5650-5750元/吨，南方价格5700-5800元/吨，市场成交清淡。

• 供应情况：

  • 2月硅锰全国综合开工率为35.7%，环比下降0.62%。
  • 2月硅锰产量为77.36万吨，环比下降9.41%。

• 需求与库存：

  • 本周五大材硅锰需求为11.02万吨，环比增加1.84%。
  • 全国硅锰库存为39.83万吨，环比增加3500吨。

• 供需逻辑：

  • 硅锰基本面有所改善，铁水产量有望增加，需求边际改善。
  • 但库存压力仍然较大，供需格局仍偏宽松。
  • 南非关税政策和陕西差别电价可能进一步推高锰矿成本，需关注成本支撑和库存变化。

硅铁市场分析

• 价格走势：

  • 硅铁期货主力合约节后第一周涨幅显著，周五收盘价为5726元/吨，较节前上涨250元/吨，涨幅为4.57%。
  • 2月份硅铁价格整体上涨186元/吨，涨幅为3.36%。
  • 现货市场方面，72硅铁自然块现金含税出厂价为5150-5200元/吨，75硅铁价格为5850-6000元/吨。

• 供应情况：

  • 2月硅铁全国综合产能利用率为47.46%，环比下降5.21%。
  • 2月硅铁产量为39.39万吨，环比下降3.77%。

• 需求与库存：

  • 本周五大材硅铁需求为1.75万吨，环比下降1.84%。
  • 全国硅铁库存为7.04万吨，环比下降1110吨。

• 供需逻辑：

  • 硅铁基本面矛盾可控，企业主动降低生产负荷。
  • 随着钢厂复产，硅铁需求有望边际改善。
  • 整体产能过剩压制价格高度，需持续关注去库情况和产区电价政策。

策略建议

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡
• 跨品种与跨期：无

风险提示

• 宏观政策变化
• 产能利用率波动
• 锰矿港口库存及下游需求情况

图表说明

• 图1 & 图2：硅锰、硅铁期货主力合约收盘价（日度）
• 图3 & 图4：内蒙古硅锰、宁夏硅铁主力合约基差
• 图5 & 图6：硅锰开工率、产量（周度）
• 图7 & 图8：硅铁开工率、产量（周度）
• 图9 & 图10：247家钢铁企业液态铁日均产量、五大材产量（周度）
• 图11 & 图12：硅锰、硅铁五大材需求量（周度）
• 图13 & 图14：硅锰库存（周度）、内蒙古硅锰库存（周度）
• 图15 & 图16：硅铁库存（周度）、宁夏硅铁库存（周度）
• 图17：锰矿港口库存（周度）

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号 F3056360，投资咨询号 Z0016171
• 余彩云：从业资格号 F03096767，投资咨询号 Z0020310
• 刘国梁：从业资格号 F03108558，投资咨询号 Z0021505
• 邢亚文：从业资格号 F3054449，投资咨询号 Z0016137

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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