> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜周报总结（2026/08/15） ## 核心内容 2026年8月15日发布的铜周报分析了铜价走势、市场结构、供需变化及资金面情况，整体判断为铜价维持高位震荡。 ## 主要观点 ### 1. 市场价格与基差 - **沪铜主力**：周跌0.65%，运行区间参考106000-110000元/吨。 - **伦铜3M**：周涨1.07%，运行区间参考13800-14400美元/吨。 - **基差变化**： - 国内现货贴水期货130元/吨，LME现货升水扩大至416.3美元/吨。 - SHFE铜Back结构维持偏强，LME铜Back结构走强。 ### 2. 库存变化 - **三大交易所库存**：加总94万吨，环比减少0.9万吨。 - 上期所库存微降至7.0万吨。 - LME库存减少1.8万吨至20.5万吨。 - COMEX库存增加1.0万吨至66.6万吨。 - **上海保税区库存**：增加0.3万吨至2.7万吨。 - **全球显性库存**：减少0.6万吨至96.7万吨。 ### 3. 供应端 - **铜精矿供应**：加工费指数创新低至-175.4美元/吨，粗铜加工费环比持平，冷料供应偏紧。 - **智利产量**：预计2026年产量下降2.6%至527万吨，2027年将回升。 - **中国精炼铜产量**：7月产量环比和同比均减少，预计8月产量小幅回升。 - **进口量**：7月铜精矿进口量237.9万吨，环比小幅增加，同比下降7.1%。1-7月累计进口量1698.5万吨，同比下滑1.8%。 - **未锻轧铜及铜材进口**：7月进口量42.5万吨，同比下降11.5%，环比减少5.3万吨。1-7月累计进口量291.5万吨，同比减少6.2%。 - **再生铜进口**：6月进口量21.1万吨，环比增加10.4%，同比增长15.1%。1-6月累计进口量124.1万吨，同比增加8.4%。 ### 4. 需求端 - **下游需求**：铜价高位运行，下游企业以刚需采买为主，现货成交偏弱。 - **企业开工率**： - **精铜杆**：7月开工稍强于预期，预计8月走弱。 - **废铜制杆**：7月开工率下滑，预计8月维持低位。 - **漆包线**：7月开工率下滑，预计8月继续回落。 - **电线电缆**：7月开工率下滑，预计8月延续下滑。 - **铜板带**：开工率偏稳，预计8月维持偏稳。 - **铜箔**：7月开工率抬升，预计8月进一步提升。 - **地产数据**：6月国内地产数据延续弱势，新开工、施工、销售和竣工均同比下跌，降幅扩大。 - **制造业PMI**：7月中国官方制造业PMI走弱，海外主要经济体制造业PMI分化，美国、欧元区改善，英国、日本、印度走弱。 ### 5. 资金端 - **SHFE持仓**：沪铜总持仓环比减少33642至1140656手（双边），近月2608合约持仓15580手（双边）。 - **CFTC基金净多持仓比例**：升至25.0%。 - **LME投资基金净多头持仓占比**：提升（截至8月7日）。 ## 关键信息 - **铜价高位震荡**：受铜精矿加工费创新低和美元指数震荡影响，铜价预计维持高位震荡。 - **进口亏损扩大**：国内电解铜进口亏损扩大，洋山铜溢价回落。 - **库存变化**：国内库存微降，LME库存减少，COMEX库存增加，全球显性库存减少。 - **精废价差**：国内精废价差冲高回落，周五报4560元/吨。 - **资金面**：CFTC和LME基金持仓维持净多，显示市场情绪偏多。 ## 结论与建议 - **价格预测**：铜价预计维持高位震荡，建议重点关注美国精炼铜关税是否落地。 - **策略建议**：投资者应关注供需变化和政策动向，结合资金面情况判断市场走势。