> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银金融行业跟踪周报总结 ## 核心内容概览 本报告分析了非银金融行业在2026年一季度的表现与展望，指出行业整体表现分化，其中保险行业表现优于其他子板块。报告强调了各子行业的发展趋势、业绩增长情况及重点公司推荐，并对潜在风险进行了提示。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 非银金融子行业近期表现 - **保险行业**：在最近5个交易日内（2026年03月30日-2026年04月03日）上涨 $0.20\%$，跑赢沪深300指数。 - **多元金融行业**：下跌 $1.84\%$，整体表现落后。 - **证券行业**：下跌 $2.44\%$，2026年4月日均股基交易额为23946亿元，较上年4月上涨 $59.76\%$，但环比下降 $16.85\%$。 - **非银金融整体**：下跌 $1.57\%$，沪深300指数下跌 $1.37\%$。 --- ### 2. 证券行业分析 - **交易量与两融余额**：4月日均股基交易额同比上涨 $59.76\%$，两融余额同比提升 $35.91\%$，显示市场活跃度。 - **2025年业绩**：30家上市券商及金融科技公司合计归母净利润达1930亿元，同比增长 $44\%$，其中部分公司如国联民生、湘财股份表现突出，分别同比增长 $405.5\%$ 和 $325.1\%$。 - **港股表现**：2025年香港证券业净盈利总额同比增长 $62\%$，交易总额同比增长 $52\%$，创近五年新高。 - **估值情况**：截至2026年4月3日，证券行业（未包含东方财富）2026E平均PB估值为1.0x，具有配置价值。 - **风险提示**：资本市场大幅下跌可能对证券行业带来业绩和估值的双重压力。 --- ### 3. 保险行业分析 - **2025年业绩**：A股五家上市险企合计归母净利润达4253亿元，同比增长 $22\%$。其中，中国太平、新华保险、中国人保等表现突出。 - **四季度亏损**：四季度单季合计亏损7.5亿元，主要受权益投资波动影响。 - **保费增长**：2026年1-2月人身险原保费收入同比 $+9.7\%$，寿险开门红表现强劲；车险保费连续两个月同比下滑。 - **投资端调整**：保险资金在股票+权益基金配置比例大幅提升，上市险企平均占比为 $14.4\%$，同比增加 $3.5\mathrm{pct}$。 - **估值情况**：截至2026年4月3日，保险板块估值为0.56-0.75倍2026EP/EV，处于历史低位，行业维持“增持”评级。 - **行业展望**：保险业具有显著顺周期特性，随着经济复苏，负债端和投资端将显著改善。 --- ### 4. 多元金融行业分析 - **2025年业绩**：整体表现稳健，其中港交所、瑞达期货、南华期货等公司业绩增长。 - **信托行业**：2025年上半年信托资产规模同比增长 $20.11\%$，利润总额小幅提升，但行业进入平稳转型期。 - **期货行业**：2026年2月成交额同比增长 $7.82\%$，创新业务如风险管理业务或成为未来增长点。 --- ## 行业排序及重点公司推荐 - **行业排序**：保险 > 证券 > 其他多元金融 - **重点推荐公司**：中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险、中国人保、国泰海通、同花顺等 --- ## 风险提示 1. **宏观经济不及预期**：可能对行业整体发展造成影响。 2. **政策趋紧**：可能抑制行业创新与业务拓展。 3. **市场竞争加剧**：可能导致利润率下降与行业整合压力。 --- ## 行业趋势与展望 - **保险行业**：受益于经济复苏与利率上行，负债端与投资端均有改善空间。 - **证券行业**：市场回暖与政策环境友好将推动业务转型与增长。 - **多元金融行业**：政策红利时代已过，行业进入平稳发展期，创新业务或成增长新引擎。 --- ## 估值与盈利预测 - **券商估值**：截至2026年4月3日，证券行业平均PB估值为1.0x，具有安全边际。 - **保险公司估值**：保险板块估值处于历史低位，具有配置价值。 --- ## 总结 非银金融行业在2026年一季度表现分化，保险行业表现优于其他子板块，证券行业虽受交易量下降影响，但整体业绩高增，多元金融行业则相对稳健。未来随着经济复苏与政策支持，保险与证券行业有望迎来更好的发展机会，而多元金融行业则需通过产品创新与业务转型来寻求增长。行业整体估值较低，具备一定的安全边际，值得投资者关注。