> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农林牧渔 2026 年 5 月投资策略总结 ## 核心内容 本报告为农林牧渔行业2026年5月的投资策略，整体观点为“优于大市”，认为牧业大周期即将反转，养殖板块有望迎来低估值修复。同时，看好宠物、饲料及禽类板块的发展前景。 ## 主要观点 1. **牧业周期反转**：预计国内肉牛和原奶价格将同步上涨，实现“肉奶共振”。受国内产能收缩和进口政策调整影响，进口牛肉量减价增，国内牛肉市场有望迎来景气周期。 2. **生猪板块估值修复**：头部企业现金流改善，成本优势明显，预计未来估值将修复，关注牧原股份、温氏股份等龙头。 3. **宠物行业成长**：作为新消费优质赛道，宠物行业长期受益人口趋势，国内品牌崛起，看好乖宝宠物等。 4. **饲料行业优势拉大**：畜禽养殖工业化加深，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。 5. **禽类板块景气修复**：供给波动有限，需求复苏背景下，龙头企业有望实现更高现金流分红回报。 ## 关键信息 ### 价格跟踪 - **生猪**：4月末价格为9.78元/公斤，月环比上涨7%，仔猪价格为218.1元/头，月环比上涨9%。 - **禽类**：4月末白鸡毛鸡价格为7.42元/千克，月环比上涨5%。 - **鸡蛋**：在产父母代存栏仍处高位，供给压力仍大。 - **豆粕**：价格处于历史周期底部，成本中枢支撑较强。 - **玉米**：行业库存处于低位，关注厄尔尼诺扰动。 ### 市场走势 - 2026年4月SW农林牧渔指数上涨2.2%，跑输沪深300指数5.8%。 - 涨幅排名前五的个股为华绿生物、宏辉果蔬、益生股份、万辰生物、巨星农牧。 ### 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘(元) | 总市值(百万元) | EPS 2025E | EPS 2026E | PE 2025E | PE 2026E | |----------|----------|----------|------------|----------------|----------|----------|----------|----------| | 9858.HK | 优然牧业 | 优于大市 | 3.86 | 16,181 | 0.36 | 0.67 | 11 | 6 | | 1117.HK | 现代牧业 | 优于大市 | 1.31 | 10,370 | 0.09 | 0.19 | 15 | 7 | | 002714.SZ| 牧原股份 | 优于大市 | 44.70 | 255,450 | 0.61 | 2.97 | 73 | 15 | ### 行业细分板块推荐逻辑 - **牧业**：国内肉牛产能去化，价格有望持续上涨至2028年；原奶价格已接近成本线，后续有望修复。 - **生猪**：行业反内卷推进，现金流改善，龙头具备明显成本优势，估值修复空间较大。 - **宠物**：国内品牌崛起，中高端市场增长迅速，看好头部企业。 - **饲料**：畜禽养殖工业化加深，饲料龙头竞争优势拉大。 - **禽类**：供给波动有限，需求复苏，龙头企业有望受益。 ## 风险提示 - 恶劣天气带来的风险 - 不可控动物疫情引发的潜在风险 ## 投资建议 - **牧业**：推荐优然牧业、现代牧业、华统股份等。 - **生猪**：推荐牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物、神农集团等。 - **宠物**：推荐乖宝宠物等。 - **饲料**：推荐海大集团等。 - **禽类**：推荐立华股份、益生股份、圣农发展等。 - **动保**：推荐瑞普生物等。 - **种植**：推荐海南橡胶、国投丰乐、隆平高科等。 ## 大宗农产品重点覆盖品种观点 1. **生猪**：反内卷有序推进，低成本企业盈利较好。 2. **黄鸡**：供给维持底部，有望率先受益内需改善。 3. **白鸡**：供给小幅增加，关注中期消费修复。 4. **鸡蛋**：短期价格震荡，中期供给压力仍大。 5. **玉米**：价格底部支撑较强，中期供需平衡收紧。 6. **豆粕**：估值处于历史低位，关注天气及燃料政策变化。 7. **油脂**：短期受益原油涨价，中期关注产区政策。 8. **白糖**：短期供需宽松，关注全球天气及原油价格波动。 9. **橡胶**：全球供给产量见顶，看好长期景气向上。 10. **棉花**：供给较为充裕，需求有望修复。 ## 行业趋势分析 - **肉牛与原奶**：国内肉牛产能持续去化，价格有望持续上涨；原奶价格已接近成本线，未来有望迎来景气修复。 - **生猪**：行业现金流改善，龙头估值修复预期较强。 - **宠物**：品牌崛起趋势明显，国内中高端市场增长迅速。 - **饲料**：行业集中度提升，龙头竞争优势明显。 - **禽类**：供给维持底部，需求复苏带动价格修复。 ## 图表与数据 - **图1**：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备） - **图2**：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备） - **图3**：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整 - **图4**：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况 - **图5**：2025年国内牛肉价格淡季不淡开启上行 - **图6**：2024年国内肉牛养殖陷入深度亏损 - **图7**：全球牛肉月均价自底部已累计上涨约74% - **图8**：2025年巴西出口至美国的冻牛肉量大幅增加 - **图9**：国内原奶价格目前处于现金成本附近 - **图10**：USDA预计中国2025年期初奶牛总存栏将重回2019年同期水平 - **图11**：国内仍存在较多的小规模奶牛养殖户 - **图12**：2025年春节后，国内原奶和牛肉价格走势背离明显 - **图13**：“肉奶比”在2025年春节后快速攀升至历史高位 ## 总结 本报告指出，2026年5月农林牧渔行业有望迎来牧业大周期反转，生猪、宠物、禽类及饲料板块均有较好投资机会。重点推荐华统股份、优然牧业、现代牧业、牧原股份、乖宝宠物等标的。同时，需关注天气及疫情等风险因素对行业的影响。