20210312-东吴证券-东吴策略·行业风火轮_IPO排队序列中的绩优生-次新股系列（2）_12页_827kb

报告摘要

本报告旨在通过筛选IPO排队序列中具有持续高ROE（净资产收益率）的企业，识别出可能成为优质次新股的标的。报告提出了一种严格的筛选标准，即企业在上市前三年（2017-2019年）的每年ROE均处于同一批新股的前20%分位，以判断其盈利能力是否具有持续性。

次新股风险与筛选标准
- 次新股最大的风险在于业绩变脸，即上市后业绩表现与前期不一致。
- 优质次新股的标准是上市后1-2年的ROE及业绩增速高于上市前三年均值，这一标准较为严苛，筛选出的个股数量较少。
- 对于上市未满1年的新股，若其上市前三年ROE均处于同一批新股的前20%分位，则认为其盈利具有可持续性。
机构投资前置
- 近两年机构对次新股的投资行为发生明显变化，不再等到解禁后才开始布局，而是提前研究并覆盖。
- 机构对优质新兴产业标的的布局有助于投资者提前识别潜在的绩优股。
IPO排队企业筛选结果
- 从750家IPO在审且已公布2017-2019年财报的企业中，筛选出64家符合ROE持续高于前20%分位的企业。
- 其中9家适用核准制，55家适用注册制，其中27家已通过交易所审核。
注册制下的企业表现
- 注册制下，部分企业已通过审核或处于审核阶段，具备较高的ROE表现，反映出其较强的盈利能力。

企业名称	拟上市板	所属行业	ROE（2017）	ROE（2018）	ROE（2019）
苏州市味知香食品股份有限公司	主板	农副食品加工业	51.7	49.7	38.6
上海行动教育科技股份有限公司	主板	教育	56.7	47.4	36.2
宁波德业科技股份有限公司	主板	电气机械和器材制造业	44.3	36.6	40.7

企业名称	拟上市板	所属行业	ROE（2017）	ROE（2018）	ROE（2019）
云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司	创业板	化学原料和化学制品制造业	37.8	51.3	34.6
杭州柯林电气股份有限公司	科创板	电气机械和器材制造业	45.1	50.1	45.9
苏州昀冢电子科技股份有限公司	科创板	计算机、通信和其他电子设备制造业	74.4	85.7	40.7
深圳市崧盛电子股份有限公司	创业板	计算机、通信和其他电子设备制造业	60.4	62.7	46.5
杭州品茗安控信息技术股份有限公司	科创板	软件和信息技术服务业	35.2	42.3	42.0
深圳市信濠光电科技股份有限公司	创业板	计算机、通信和其他电子设备制造业	33.1	54.9	68.9
深圳市鼎阳科技股份有限公司	科创板	仪器仪表制造业	46.2	50.6	44.8

企业名称	拟上市板	所属行业	ROE（2017）	ROE（2018）	ROE（2019）
中科微至智能制造科技江苏股份有限公司	科创板	通用设备制造业	63.7	51.5	58.8
上海冠龙阀门节能设备股份有限公司	科创板	通用设备制造业	30.6	41.0	53.6
江苏新视云科技股份有限公司	创业板	软件和信息技术服务业	35.9	66.8	47.7
厦门南讯股份有限公司	创业板	软件和信息技术服务业	69.4	49.7	50.3
厦门嘉戎技术股份有限公司	创业板	生态保护和环境治理业	74.4	88.0	64.3
武汉珈创生物技术股份有限公司	科创板	专业技术服务业	46.2	83.7	44.8

本报告通过严格的ROE筛选标准，识别出IPO排队序列中具有持续高盈利潜力的绩优企业。投资者可借此提前布局，把握次新股投资机会。同时，报告也提醒投资者注意市场风险，包括中美关系、宏观经济波动及历史数据的不确定性。

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