> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融行业双周报总结（2026/3/13-2026/3/26） ## 核心内容概览 本报告由东莞证券分析师李嘉俊发布，分析了2026年3月13日至3月26日期间金融行业的表现及未来展望。报告指出，银行、证券和保险行业在政策支持下具备结构性优化机遇，建议投资者对这些行业进行超配或标配操作。 ## 主要观点 ### 银行业 - **行业表现**：近两周银行指数上涨 $+0.52\%$，在申万31个行业中排名首位。中信银行表现突出，涨幅达 $+13.09\%$。 - **政策支持**：2026年政府工作报告提出GDP增长目标为 $4.5\% - 5\%$，与“稳中求进”基调一致。银行信贷投放将呈现“总量平稳、结构向优”的趋势，重点支持国家战略及金融“五篇大文章”。 - **资本补充**：拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本，提升其抵御信用风险和化解地方债务风险的能力。 - **投资建议**：重点关注宁波银行、杭州银行、常熟银行、招商银行、农业银行、工商银行、中国银行、建设银行等，因其具备区域优势、资产质量优异、盈利能力强等特性。 ### 证券行业 - **行业表现**：证券指数下跌 $-7.69\%$，保险指数下跌 $-8.05\%$。证券板块估值处于近5年 $17.87\%$ 分位点，存在较大修复空间。 - **政策改革**：证监会主席在两会经济主题记者会上提出“十五五”期间资本市场改革聚焦三大维度，包括提升制度包容性、融资便利性与市场净化度。 - **创业板改革**：增设包容性上市标准，推广科创板经验，强化全链条监管，提升对硬科技和新业态企业的支持。 - **投资建议**：关注具有重组预期的浙商证券、国联民生、方正证券、中国银河，以及综合实力强的中信证券、华泰证券、国泰海通。 ### 保险行业 - **行业表现**：保险指数下跌 $-8.05\%$，但政策支持力度加大，提供发展空间。 - **政策方向**：政府工作报告强调保险在农业保险、灵活就业人员保险、商业健康保险、长期护理保险、生育保险、巨灾保险等方面的发展。 - **投资端优化**：保险公司预计将提升权益资产配置比例，优化资产负债久期匹配，推动盈利稳健增长。 - **投资建议**：关注中国太保（NBV增速）、中国平安（寿险改革）、中国人寿（寿险业务稳健）、新华保险（资产端弹性大）等。 ## 关键信息 - **市场数据**： - 银行指数 $+0.52\%$，证券指数 $-7.69\%$，保险指数 $-8.05\%$。 - 沪深300指数 $-4.48\%$，银行板块PB为0.71，国有行、股份行、城商行、农商行PB分别为0.77、0.58、0.73、0.64。 - 证券板块PB为1.28，处于较低水平。 - 保险板块PEV分别为0.68（中国太保）、0.59（中国平安）、0.69（新华保险）、0.65（中国人寿）。 - **利率与融资情况**： - MLF利率为 $2.0\%$，LPR分别为 $3.0\%$（1年期）、$3.50\%$（5年期）。 - 银行间拆借利率分别为 $1.38\%$（1天）、$1.50\%$（7天）、$1.56\%$（14天）。 - 同业存单发行利率 $1.53\%$（1个月）、$1.63\%$（3个月）、$1.59\%$（6个月）。 - 10年期国债到期收益率为 $1.83\%$，长期低利率环境或已成趋势。 - **市场指标**： - 本周A股日均成交额为22326.19亿元，环比 $+1.61\%$。 - 两融余额为26088.91亿元，环比 $-1.24\%$，其中融资余额为25916.45亿元，环比 $-1.22\%$，融券余额为172.46亿元，环比 $-3.96\%$。 - 投资者情绪有所降温，交投活跃度下降。 ## 风险提示 - **贸易战影响**：可能引发全球经济衰退预期增强，导致银行海外业务收益受损及风险敞口扩大。 - **产业链供应链扰动**：关税战、贸易战可能影响银行信贷投放，增加资产质量风险。 - **经济复苏不及预期**：可能影响居民消费及企业投资恢复。 - **房地产恢复不及预期**：可能影响信贷需求及银行资产质量。 - **市场利率下行**：可能对银行净息差造成持续压力。 - **代理人流失与产能不足**：可能影响保险业务增长。 - **长端利率快速下行**：可能影响资产端投资收益率。 - **监管政策收紧**：可能增加新保单销售难度。 ## 投资建议 - **银行**：超配，重点关注宁波银行、杭州银行、常熟银行、招商银行、农业银行、工商银行、中国银行、建设银行。 - **证券**：标配，关注浙商证券、国联民生、方正证券、中国银河、中信证券、华泰证券、国泰海通。 - **保险**：超配，关注中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险。 ## 研究报告评级体系 - **公司投资评级**： - 买入：预计未来6个月内股价强于市场指数15%以上。 - 增持：预计未来6个月内股价强于市场指数5%-15%之间。 - 持有：预计未来6个月内股价介于市场指数±5%之间。 - 减持：预计未来6个月内股价弱于市场指数5%以上。 - 无评级：无法获取必要资料或存在重大不确定性。 - **行业投资评级**： - 超配：预计未来6个月内行业指数强于市场指数10%以上。 - 标配：预计未来6个月内行业指数介于市场指数±10%之间。 - 低配：预计未来6个月内行业指数弱于市场指数10%以上。 ## 报告来源 - **分析师**：李嘉俊 - **执业证书编号**：S0340525040001 - **联系方式**：电话 0769-23320072，邮箱 lijiajun@dgzq.com.cn - **机构信息**：东莞证券研究所，广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼，邮政编码 523000，网址 www.dgzq.com.cn