20170626-第一创业-华夏上证50ETF-510050.SH-期权周报_50ETF放量大涨_白糖跨式多头组合继续持有_14页_451kb

期权周报总结

核心内容概述

本报告分析了50ETF、豆粕和白糖期权的市场表现及投资策略，结合标的资产走势、成交量与持仓量变化、波动率情况以及基本面因素，对后市进行了展望和建议。

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50ETF期权分析

标的交易情况

• 上周A股市场在MSCI闯关成功的利好下震荡上行，上证综指周涨幅1.11%，深证成指周涨幅1.72%。
• 50ETF上周五收于2.543元，较前一周上涨3.37%，表现强于大盘，日均成交3.13亿份，较前一周增加18.23%。
• IH主力合约上涨3.68%，远月合约涨幅普遍高于近月，且成交量和持仓量均上升。

成交与持仓情况

• 期权总成交量和持仓量均增加，日均成交量94.7万张，较前一周增加38.8%。
• 认沽认购成交比与持仓比均下降，表明投资者情绪有所改善。

波动率分析

• 短期历史波动率震荡上行，中长期历史波动率维持高位。
• iVX指数震荡上行，最终收于13.9%，与标的价格走势负相关。

投资策略

• 建议投资者以观望为主，可适当买入认沽6月2.55，期权费用190元，但需注意风险并及时平仓。
• 本月当月合约即将到期，成交量预计继续增加。

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豆粕期权分析

标的交易情况

• 豆粕期货主力合约1709上周震荡下行，周五收于2645元/吨，成交量560万手，持仓量243万手。

成交与持仓情况

• 豆粕期权总成交量为14.39万手，看涨看跌成交比率为1.26；总持仓量为20.42万手，看涨看跌持仓比率为1.50。
• 最大成交和最大持仓均为M1709合约，占总成交量和持仓量的74.89%和62.21%。

波动率分析

• 豆粕期货主力合约30日、60日年化波动率维持在14%-17%之间。
• 期权主力合约隐含波动率近期上升至19%左右。

基本面分析

• 国际方面，美国大豆播种进度加快，天气良好，对豆价构成下跌压力。
• 巴西糖产量同比增加，但乙醇产量下降，印度糖产量预期增加，对国际糖价形成压力。
• 国内大豆压榨利润改善，但豆粕库存高企，短期内仍面临供应压力。

投资策略

• 豆粕近期悲观情绪缓解，但缺乏积极看多动力，预计中短期维持弱势震荡。
• 建议在本周一之后择时卖出宽跨组合，如m1709-C-2750和m1709-P-2650，或m1709-C-2800和m1709-P-2600。

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白糖期权分析

标的交易情况

• 上周白糖价格震荡下行，周五反弹至6532元/吨，期货9月合约成交量182万手，持仓量58.5万手。

成交与持仓情况

• 白糖期权总成交量为3.94万手，看涨看跌成交比率为1.08；总持仓量为2.46万手，看涨看跌持仓比率为0.71。
• 悲观情绪有所缓解，但成交量PCR显示市场情绪仍偏谨慎。

波动率分析

• 白糖期货短期历史波动率接近历史最低值，中长期历史波动率也处于低位。
• 隐含波动率处于较低水平，预计未来将逐步回升。

基本面分析

• 国内白糖产销数据良好，销糖率升至56.9%，但进口糖价差波动剧烈，内外价差扩大。
• 现货市场进入纯消费季，无明显事件冲击，价格持稳，短期下跌动力不足。

投资策略

• 对本周糖价仍作低位震荡判断，建议保留部分九月卖出宽跨组合，同时可考虑在1月合约上买入远期宽跨组合以捕捉波动率回升。
• 前期跨式多头组合可继续持有。

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本周重要财经日历

时间	国家	指标或事件名称	前值	预测值
06.26	德国	6月IFO商业景气指数	114.6	114.5
06.26	美国	5月耐用品订单初值(月率)	-0.9%	-0.6%
06.27	中国	李克强出席夏季达沃斯论坛	-	-
06.28	美国	上周API原油库存变化(万桶)(至0623)	-272	-
06.28	美国	上周EIA原油库存变化(万桶)(至0623)	-245.1	-
06.29	日本	5月季调后零售销售(月率)	+1.4%	-0.1%
06.29	中国	6月官方制造业采购经理人指数	51.2	51.0
06.29	欧元区	6月消费者物价指数初值(年率)	+1.4%	+1.3%
06.30	日本	5月失业率	2.8%	2.8%
06.30	中国	6月官方制造业采购经理人指数	51.2	51.0

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本周央行动态

• 06.26：日本央行公布6月货币政策会议委员意见摘要；澳大利亚旧金山联储主席威廉姆斯发表演说；欧洲央行行长德拉基出席青年论坛。
• 06.27：欧洲央行行长德拉基出席欧洲央行论坛并发表开幕演说；英国央行行长卡尼出席金融稳定报告发布会；费城联储主席哈克发表演说。
• 06.28：美联储主席耶伦与不列颠学院主席斯特恩参加“全球经济事务”会谈；明尼亚波利斯联储主席卡什卡利参加公众大会；旧金山联储主席威廉姆斯发表演说；欧洲央行行长德拉基参加政策小组讨论。

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投资建议汇总

• 50ETF：建议观望，可考虑买入认沽6月2.55，注意及时平仓。
• 豆粕：建议在本周一之后择时卖出宽跨组合，如m1709-C-2750和m1709-P-2650。
• 白糖：建议保留部分九月卖出宽跨组合，同时在1月合约上买入远期宽跨组合，前期跨式多头组合可继续持有。

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风险提示

• 市场波动可能影响投资策略的执行效果。
• 投资者需注意期权合约到期前的流动性变化及价格波动风险。
• 基本面变化可能导致波动率预测出现偏差，建议密切关注相关数据与事件。

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免责声明

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