> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铝早报-2026年9月4日总结 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铝市场早报，涵盖铝及相关产业链的市场分析与数据汇总。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等角度出发，结合近期利多与利空因素，对铝市场进行了全面分析。 --- ## 主要观点 ### 铝市场分析 1. **基本面**： - 碳中和政策限制国内铝产能扩张，国内供应即将达到天花板。 - 下游需求不强劲，房地产市场持续疲软。 - 宏观经济短期情绪波动较大，市场整体处于中性状态。 2. **基差**： - 现货价格为24,340元/吨，基差为-30元，贴水期货，市场情绪中性。 3. **库存**： - 上期所铝库存较上周下降12,299吨至391,498吨，中性。 - LME铝库存较前一日下降250吨至245,975吨。 - SHFE铝库存较上周下降17,120吨至72,428吨。 4. **盘面表现**： - 收盘价位于20日均线上方，且20日均线呈上升趋势，盘面偏多。 5. **主力持仓**： - 主力合约净多头持仓增加，显示市场偏多情绪。 6. **市场预期**： - 碳中和政策推动铝行业长期变革，对铝价形成支撑。 - 铝价或维持高位震荡运行，需关注宏观情绪变化。 --- ## 近期利多与利空因素 ### 利多因素 - **碳中和控制产能扩张**：国内铝产能扩张受到严格限制，供应增长预期减弱，对铝价形成长期支撑。 - **俄乌地缘政治扰动**：影响俄铝供应，可能加剧全球铝供应紧张局面。 ### 利空因素 - **全球经济不乐观**：高铝价可能抑制下游消费，尤其是建筑和制造业需求。 - **铝材出口退税取消**：影响出口竞争力，对铝价形成压力。 --- ## 供需平衡分析 | 时间 | 产量(万吨) | 净进口量(万吨) | 表观消费量(万吨) | 实际消费(万吨) | 供需平衡(万吨) | |------|------------|----------------|------------------|----------------|----------------| | 2018 | 3609 | 7.03 | 3615.03 | 3662.63 | -47.6 | | 2019 | 3542.48 | -0.64 | 3541.84 | 3610.44 | -68.6 | | 2020 | 3712.44 | 105.78 | 3818.22 | 3816.92 | 1.3 | | 2021 | 3849.2 | 150.33 | 3994.63 | 4008.83 | -14.2 | | 2022 | 4007.33 | 46.55 | 4053.88 | 4083.86 | -29.98 | | 2023 | 4151.3 | 139.24 | 4290.51 | 4294.81 | -4.3 | | 2024 | 4312.27 | 196.16 | 4502.5 | 4487.5 | 15 | | 2025 | 4392.25 | 223.98 | 4621.1 | 4601.14 | 19.96 | - 从供需平衡数据可以看出，2024年及2025年供需关系逐步改善，实际消费量有所下降，但整体仍维持在高位，供需平衡由负转正。 --- ## 关键信息 - **供应端**：碳中和政策抑制产能扩张，俄铝供应受地缘政治影响，可能带来短期供应扰动。 - **需求端**：房地产持续疲软，压制铝材消费；出口退税取消可能影响出口需求。 - **库存变化**：国内及国际库存均呈现下降趋势，表明市场供应偏紧。 - **市场情绪**：盘面及主力持仓显示市场偏多，但需警惕宏观情绪变化带来的波动。 --- ## 数据来源 - 所有数据均来源于Wind。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 --- ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经书面授权不得更改、复制或传播。 - 报告所载信息、观点及数据仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。 - 报告内容不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性，使用报告内容所导致的损失，大越期货不承担责任。 --- ## 联系方式 - 投资咨询部：祝森林 - 电话：0575-85226759 - 公司邮箱：dyqh@dyqh.info