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生猪期货日报总结

核心内容概述

本报告为2026年2月26日的生猪期货日报，由研究员游镇齐撰写，内容涵盖生猪期货市场走势、现货市场情况、影响因素分析及行情展望。报告旨在为投资者提供市场动态与分析，帮助其做出合理的投资决策。

1. 期货市场表现

• 主力合约：生猪期货主力合约LH2605当日收盘价为11,395元/吨，下跌0.13%（-15元/吨）。
• 价格波动：当日最高价11,485元/吨，最低价11,375元/吨，开盘价11,435元/吨。
• 交易数据：
  • 成交额：98.76亿元
  • 成交量：54,028手
  • 持仓量：154,348手

2. 现货市场情况

• 基差：当前基差为415元/吨，基差率为3.78%，表明期货贴水现货。
• 市场预期：基差反映市场对短期供应宽松的预期，现货价格受到一定压力。

3. 主要影响因素分析

3.1 产能去化进度缓慢

• 截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，高于3900万头的正常保有量。
• 存栏量处于绿色调控区间上限（101.6%），产能未显著收缩，中长期供应压力仍未缓解。

3.2 现货价格承压

• 节后终端消费进入淡季，屠宰企业复工后主要以消化节前库存为主。
• 采购需求疲软，导致现货价格面临下行压力。

3.3 出栏节奏未改

• 2025年全年生猪累计出栏量达71,973万头，节前集中出栏行为延续至节后。
• 养殖端出栏意愿依然较强，市场供应量维持高位。

4. 行情展望

• LH2605合约走势：预计未来一段时间将处于区间震荡状态。
• 基差预期：基差有望维持在400至500元/吨之间。
• 上行驱动受限：
  • 现货价格持续偏低
  • 消费恢复缓慢
  • 高存栏压力抑制价格上涨
• 下行空间受限：
  • 养殖成本支撑价格
  • 远月合约升水结构形成预期缓冲
• 市场格局：当前市场处于“高存栏、低消费、仓单稳”的弱平衡状态。
• 价格波动原因：价格波动主要由资金情绪和远月预期主导，缺乏趋势性突破动能。

风险揭示与免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
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