> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究品种：生猪 成文日期：20260226 报告周期：日报 研究员：游镇齐（从业资格号：F3012673；投资咨询从业证书号：Z0012990） # 生猪期货日报 # 1期货市场 生猪期货主力合约LH2605收盘价11,395元/吨，下跌 $0.13\%$ （-15元/吨），最高价11,485元/吨，最低价11,375元/吨，开盘价11,435元/吨；成交额98.76亿元，成交量54,028手，持仓量154,348手。 图1：生猪主力合约分时图 数据来源：wh6，国金期货研究所 # 2现货市场 基差方面，基差为415元/吨，基差率 $3.78\%$ ，期货贴水现货，反映市场对短期供应宽松的预期。 # 3 影响因素 产能去化进度缓慢：截至2025年12月末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，高于3900万头的正常保有量，处于绿色调控区间上限（ $101.6\%$ ），产能未显著收缩，中长期供应压力未缓解。 现货价格承压：节后终端消费进入淡季，屠宰企业复工后以消化节前库存为主，采购需求疲软； 出栏节奏未改：2025年全年生猪累计出栏71,973万头，节前集中出栏行为延续至节后，养殖端出栏意愿仍强。 # 4行情展望 LH2605合约预计区间震荡，基差维持400至500元/吨。上行驱动受限于现货价格持续偏低、消费恢复缓慢及高存栏压力；下行空间受制于养殖成本支撑与远月合约升水结构形成的预期缓冲。当前市场处于“高存栏、低消费、仓单稳”的弱平衡格局，价格波动由资金情绪与远月预期主导，缺乏趋势性突破动能。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ # 国金期货