> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 研究早观点总结 ## 核心内容 2026年7月27日，山西证券发布市场走势分析及公司评论，重点点评宁德时代2026年中报业绩及回购方案。整体市场表现疲软，主要指数均出现不同程度下跌，而宁德时代则展现出较强的增长韧性。 ## 市场走势 - **上证指数**：3,814.20，跌幅 -1.61% - **深证成指**：13,774.68，跌幅 -2.47% - **沪深300**：4,649.19，跌幅 -1.67% - **中小板指**：8,556.82，跌幅 -1.81% - **创业板指**：3,480.87，跌幅 -2.65% - **科创50**：1,787.20，跌幅 -0.14% 整体来看，A股市场在当日呈现全面下跌态势，尤其是创业板指跌幅较大。 ## 公司评论：宁德时代中报业绩及回购点评 ### 业绩表现 - **营业收入**：2026年上半年达2,769.2亿元，同比增长54.8% - **归母净利润**：432.8亿元，同比增长42.0% - **产能利用率**：94.86%，现有年化产能为1,050GWh，在建产能为764GWh - **毛利率**：动力电池毛利率为20.63%，储能业务毛利率为23.96%，同比小幅下滑，但净利率保持稳定 - **市占率**：全球动力电池市占率提升至40.2%，同比增加2.2个百分点 ### 回购方案 - **回购资金规模**：200亿元至400亿元 - **回购价格上限**：573元/股 - **回购用途**：全部注销以减少注册资本 - **回购期限**：自股东大会通过后12个月内 ### 业务拓展与技术布局 - **储能业务**：营收同比增长87.5%，成为第二增长曲线，对冲电动车市场周期波动 - **经营现金流**：净额同比增长2.61%，主要受益于备货增加和存货扩张 - **海外布局**：持续推进匈牙利、西班牙等海外产能建设 - **技术研发**：持续投入神行电池、钠离子电池等新技术研发，强化技术壁垒与全球化布局 ## 主要观点 宁德时代2026年上半年业绩稳健增长，符合市场预期。尽管毛利率略有下滑，但净利率保持稳定，反映出公司成本控制能力和盈利能力。公司通过大规模回购方案释放积极信号，表明对公司未来发展的信心。同时，储能业务的快速增长为公司提供了新的业绩增长点，有助于平衡电动车市场波动风险。此外，公司持续推进海外产能建设与新技术研发，为长期发展奠定基础。 ## 关键信息 - **财务表现**：营收和净利润均实现双增长，产能利用率高 - **回购方案**：金额区间200-400亿元，价格上限573元/股，用于减少注册资本 - **毛利率变化**：动力电池与储能业务毛利率小幅下滑，但净利率保持稳定 - **市占率提升**：全球动力电池市占率升至40.2%，凸显龙头地位 - **业务结构优化**：储能业务增长显著，成为新增长点 - **风险提示**：包括原材料价格波动、订单价格传导不及预期、海外政策风险等 ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入、增持、中性、减持、卖出 - **行业评级**：领先大市、同步大市、落后大市 - **风险评级**：A（波动率≤基准指数）、B（波动率>基准指数） ## 分析师信息 - **分析师**：彭皓辰 - **执业登记编码**：S0760525060001 - **邮箱**：penghaochen@sxzq.com ## 山西证券研究所联系方式 - **上海**：上海市浦东新区滨江大道 5159 号陆家嘴滨江中心 N5 座 3 楼 - **太原**：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层，电话：0351-8686981 - **深圳**：广东省深圳市南山区科苑南路 2700 号华润金融大厦 23 楼 - **北京**：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 - **官网**：http://www.i618.com.cn ```