20231210-国金证券-A股投资策略周报_借鉴日本_复盘消费_寻找下一个_黄金十年_产业_20页_3mb

市场观点
当前A股反弹尚未结束，短期市场动力有所削弱，维持谨慎乐观，建议静观其变，不宜追高。预计2024年“春季躁动”窗口期可能在岁末年初开启，由国内“宽货币”接棒海外流动性，推动市场回暖。

核心驱动因素

1. 美债利率下行动力减弱，但国内流动性回升预期仍接力成为市场主导因子。
2. 类“平准基金”入场提振信心，注入增量流动性。
3. 2024年“宽货币”概率较高，若政策底未现，需警惕反弹提前结束。

历史经验借鉴
持续关注日本1970-80年代经济转型经验，科技进步与产业升级带来长期超额收益，中国“科技制造业”利润占比自2020年起趋势性抬升，多行业（新能源车、工业自动化、医药、军工等）孕育“黄金十年”级别的投资机遇。

行业配置建议

• 持续看好成长风格，中小盘、主题投资占优。
• 推荐板块：
  1. 汽车（智能汽车、无人驾驶）；
  2. AI（电子、传媒、计算机）；
  3. 医药生物（CXO、创新药）；
  4. 机械自动化（机器人、工业母机）；
  5. 港股（恒生科技）、黄金（美债利率下行+地缘风险）。

风险提示
国内经济放缓超预期、货币政策宽松不及预期、美债利率反弹等均可能对市场造成冲击。