20220904-国联证券-电子行业8月周报_电子板块继续分化_关注国产GPU发展机遇_14页_999kb

电子行业8月周报（08.29-09.02）总结

核心内容

本周电子板块整体表现不佳，跌幅为 4.14%，在31个申万一级行业中排名靠后。大盘指数均出现不同程度下跌，其中上证指数下跌 1.58%，深证成指下跌 2.88%，创业板指下跌 4.03%。电子行业细分板块中，仅 半导体设备 和 模拟芯片设计 跌幅为正，分别上涨 1.46% 和 0.64%，其余板块均下跌，跌幅较大的包括 消费电子零部件及组装（-6.50%）、被动元件（-5.96%）和 其他电子III（-5.36%）。

从个股表现来看，华特气体、寒武纪、长川科技 领涨，分别上涨 25.58%、17.08%、16.60%；而捷荣技术、国光电器、朗特智能 领跌，分别下跌 26.39%、20.13%、16.33%。

主要观点

1. 行业分化明显：电子行业整体表现疲软，细分板块涨跌分化显著，半导体设备和模拟芯片设计板块表现相对较好。
2. 高端GPU采购受限：美国对NVIDIA的A100/H100及AMD等高端GPU实施出口限制，短期内对国内超级计算机和数据中心发展造成一定阻碍，但长期来看，将推动国产GPU替代进程。
3. 国产GPU发展提速：海光信息、寒武纪等国产GPU厂商已取得一定进展，具备一定竞争力，有望在高端GPU市场实现突破。
4. 投资建议：分析师继续看好国产替代和景气分化的标的，重点推荐国芯科技、新洁能、闻泰科技、华润微等公司，同时建议关注半导体设备及材料领域。

关键信息

• 市场表现：电子板块整体下跌 4.14%，在31个行业中涨幅排名第25位。
• 高端GPU限制影响：NVIDIA和AMD高端GPU出口受限，将影响国内数据中心和AI领域发展。
• 国内替代机会：海光信息、寒武纪等公司在GPGPU领域取得进展，部分产品性能接近国际领先水平。
• 重点推荐标的：
  • 国芯科技：新一代汽车电子MCU产品测试成功，业绩增长显著。
  • 新洁能：半导体功率器件业务增长快，业绩表现强劲。
  • 闻泰科技：消费电子业务稳健，增长潜力大。
  • 华润微：半导体制造和封测业务稳定，业绩持续增长。
  • 半导体设备与材料：盛美上海、拓荆科技、华海清科、鼎龙股份、神工股份等公司被重点推荐，受益于晶圆厂扩产。

风险提示

1. 新冠疫情反复：可能对消费电子和供应链造成双重压力。
2. 新能源汽车及光伏增速不及预期：将影响半导体相关公司的业绩表现。
3. 晶圆厂扩产不及预期：可能对半导体设备和材料需求产生不利影响。

估值水平

电子板块市盈率（TTM，剔除负值）为 25.62倍，自2022年4月低点（20.02倍）反弹以来，仍处于近五年低位。

行业新闻与公司公告

• NVIDIA出口限制：8月26日及8月31日，美国政府发布新许可要求，限制NVIDIA向中国出口A100/H100芯片，影响其在华销售。
• 国内厂商进展：海光信息、寒武纪等国产GPU厂商在技术上取得突破，部分产品已实现规模化销售。
• 公司业绩：多家公司发布中期业绩报告，如华特气体、和林微纳、国芯科技等业绩增长显著，而思特威等部分公司业绩下滑。

图表说明

• 图表1：大盘指数行情，显示上证指数、深证成指、创业板指和电子板块指数的周跌幅。
• 图表2：申万一级行业涨跌幅对比，显示电子板块在行业中的表现。
• 图表3：电子细分板块行情，显示各板块的周涨跌幅及年初至今表现。
• 图表4：电子板块涨幅前十个股，展示表现突出的公司及其股价变化。
• 图表5：电子板块跌幅前十个股，展示表现较差的公司及其股价变化。
• 图表6：电子板块市盈率（TTM），显示板块估值情况。
• 图表7：重点公司公告，涵盖中报及政策影响。
• 图表8：NVIDIA 8月26日公告，说明出口限制及影响。
• 图表9：NVIDIA 8月31日公告，说明部分许可的延续。
• 图表10：NVIDIA数据中心客户情况，显示其在HPC和AI领域的客户结构。
• 图表11：GPGPU的优势，包括并行性、高运算密度和超长流水线。
• 图表12：GPGPU主要应用领域，涵盖商业计算、人工智能等。
• 图表13：中国加速计算服务器市场预测，预计2026年市场规模达103.4亿美元。
• 图表14：海光深算一号与NVIDIA A100、AMD MI100的性能对比。

投资建议

• 股票评级：买入（涨幅高于相关指数20%以上）、增持（涨幅介于5%-20%之间）。
• 行业评级：强于大市（涨幅高于相关指数10%以上）。
• 重点推荐标的：国芯科技、新洁能、闻泰科技、华润微、盛美上海、拓荆科技、华海清科、鼎龙股份、神工股份等公司。

分析师声明

分析师熊军声明：本报告所表述的所有观点均准确反映了其对标的证券和发行人的个人看法，不与报酬挂钩。

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