20250801-大公国际-2025年二季度房地产行业研究_二季度市场量稳价跌_政策转向巩固稳定_8页_667kb

房地产行业2025年二季度研究总结

房地产行业2025年二季度表现呈现"量稳价跌"特征，政策重心转向"巩固稳定态势"，供给端收缩接近周期底部，需求端政策持续宽松，市场逐步修复。

一、市场表现

• 供给端：房地产开发投资环比增长，但新开工面积同比下降；一线城市新房供应结构性上升，二三线城市同比下降；竣工面积降幅收窄，市场进入筑底期。
• 需求端：商品房销售金额同比下降但降幅收窄，新房销售面积止跌回稳，二手房价格持续下跌，"以价换量"主导市场。

二、政策导向

• 宏观政策：转向"巩固稳定态势"，提出构建房地产发展新模式，重点关注"好房子"建设和存量盘活。
• 具体措施：央行降准降息，优化公积金贷款政策，多城市出台补贴、以旧换新等激励政策；融资端支持存量盘活，构建融资制度。

三、产业链与议价能力

• 产业链地位：连接建材、钢铁、金融等多产业，具有显著的拉动效应。
• 议价能力：上游土地市场议价能力分化，建材价格波动受购房需求影响；中游建筑行业产能过剩，开发商议价强；下游房价受供需关系主导。

四、价格波动

• 新房市场：百城新建住宅价格呈现结构性微涨。
• 二手房市场：价格持续下跌，多数城市维持"以价换量"格局。

五、信用风险

• 融资端：债券发行规模同比下降，但信用利差环比收窄，整体违约风险降低。
• 债务结构：境内债券存续规模同比降幅明显，海外债余额规模仍大，偿债高峰集中在未来一年。

六、行业展望

2025年二季度整体进入深度调整向弱复苏的过渡期，短期政策发力有望巩固市场稳定，长期发展仍需依靠新模式构建和信用风险缓释。