> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶周报总结：2026年5月16日 ## 核心内容 ### 宏观预期影响橡胶价格走势 2026年5月15日，由于全球资产定价之锚10年期美债收益率升破4.5%，30年期美债收益率在5%上方，日债收益率创新高，导致全球多个经济敏感商品如铜、白银、碳酸锂和橡胶显著下跌。市场整体情绪偏空，橡胶短期转跌。 ### 厄尔尼诺事件对橡胶的影响 2026年4月下旬，国家气候中心预计厄尔尼诺将在5月形成，并持续至年底。厄尔尼诺通常会对天然橡胶等商品带来价格上涨压力，但2026年4月因泰国南部降雨，前期因高温干旱导致的减产预期减弱，价格可能回吐。 ### 美伊谈判与地缘政治影响 美以伊朗冲突对油价和化工品价格有显著影响，丁二烯、丁二烯橡胶等因成本上升而大涨。但若谈判成功，油价可能回落，带动丁二烯橡胶价格下跌，进而影响橡胶价格。需关注SC和阿曼原油现货价，Brent和WTI参考性弱。 ### EUDR法案对橡胶市场的影响 欧盟的零毁林法案（EUDR）延迟生效，对橡胶行业造成短期需求利空，因橡胶厂和轮胎厂需调整备货策略。此法案对大型运营商影响较大，而小型企业则需关注2027年6月的合规时间。 ## 主要观点 ### 期现市场 - 橡胶价格呈现季节性特征，上半年易跌。 - 沪胶/日胶比值季节性变化，2026年5月比值为43。 - 沪胶对20号胶升水图示显示，2026年5月升水为1300元/吨（不含增值税）和1100元/吨（含增值税）。 - 胶和原油的比价自2020年Q4后持续下行，显示市场对宏观需求的悲观预期。 ### 利润和比价 - 橡胶与铜、铁矿、上证和创业板的比价基本正常，无显著波动。 - 橡胶与原油比价持续下降，显示橡胶需求疲软。 ## 关键信息 ### 成本端 - 泰国杯胶成本在30-35泰铢。 - 中国海南全乳胶成本在13500元人民币。 - 中国云南全乳胶成本在12500-13000元人民币。 - 胶农维护成本受价格影响，价格高则成本高，价格低则成本低。 ### 需求端 - 全钢胎开工率维持在60%-75%，半钢胎开工率在50%-70%之间。 - 货车销量和商用车销量显示，市场景气度低位缓慢恢复，后期预期逐步改善。 - 货车胎出口量和出口千条数据波动较大，显示出口需求变化明显。 ### 供应端 - 橡胶进口数据（天然+合成）自2021年后未更新，影响分析。 - 标准橡胶进口数据同样未更新，显示供应端信息不透明。 ## 交易策略建议 | 策略类型 | 操作建议 | 盈亏比 | 推荐周期 | 核心驱动逻辑 | 推荐等级 | 首次提出时间 | |----------|----------|--------|----------|----------------|----------|----------------| | 对冲 | 多NR主力空RU2609 | 1.5:1 | 不定期 | 价差3150以上逐步建仓，反复波段操作 | 中 | 2025-12-27 | ## 市场展望 ### 基本面评估 - **全乳胶基本面评估**：基差为-535元/吨，胶农毛利润率35%。产量预期小增，需求景气震荡，库存预计增库。多空评分0:1，简评显示复合胶升水预计继续回归。 - **20号胶基本面评估**：基差为548元/吨，胶农毛利润率105%。产能大，产量预期减，需求景气震荡，库存预计增库。多空评分0:1，简评显示胶价中性，略高。 ### 短期操作建议 - 市场短期偏空，胶价受宏观资金影响较大。 - 建议设置止损，短空操作，快进快出。 - 买NR抛RU2609对冲波段操作，关注价差变化。 ## 总结 - 橡胶价格受宏观预期主导，短期转空。 - 厄尔尼诺影响减弱，泰国南部降雨缓解减产预期。 - 地缘政治因素如美伊谈判对油价影响较大，进而影响橡胶价格。 - EUDR法案延迟对橡胶行业造成短期需求利空。 - 需求端表现平稳，但出口胎景气度高，后期预期小降。 - 供应端信息不透明，影响市场分析。 - 建议关注宏观资金情绪，灵活操作，控制风险。