> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 互联网行业周报总结 ## 核心内容 本周互联网行业周报聚焦于全球市场表现、AI政策与产业进展、行业要闻及投资建议，重点分析了恒生指数、纳斯达克指数等市场数据，并讨论了AI技术对行业的影响。 ## 市场表现 ### 板块表现 - **港股**：恒生指数上涨 $+1.63\%$，恒生科技指数小幅上涨 $+0.14\%$。 - **美股**：道指、标普500、纳指分别下跌 $-0.38\%$、$-0.61\%$、$-2.13\%$，纳斯达克互联网指数下跌 $-4.11\%$，纳斯达克中国金龙指数下跌 $-2.80\%$。 - **互联网板块**：全球流动性收紧、地缘政治升温及国内AI政策加速落地三重因素交织，板块呈现显著分化与震荡。 - **估值情况**：截至2026年07月24日，软件与服务板块PE-TTM为23.4x，PS-TTM为3.9x，均处于历史低位。 ### 个股表现 - **软件板块**：涨跌互现，中国软件国际（+10.14%）、汇通达网络（+5.93%）涨幅居前；猫眼娱乐（-10.10%）、浪潮数字企业（-3.91%）跌幅居前。 - **视频娱乐板块**：普遍下跌，欢聚（+5.54%）、爱奇艺（+2.52%）录得上涨；阅文集团（-6.68%）、赤子城科技（-6.29%）跌幅居前。 - **电商板块**：多数下跌，京东集团-SW（+1.55%）、美团-W（+3.65%）逆势上涨；东方甄选（-6.00%）、宝尊电商-W（-3.50%）跌幅居前。 - **游戏板块**：普遍下跌，中手游（+10.61%）、金山软件（+1.10%）逆势上涨；网易（-7.45%）、祖龙娱乐（-6.53%）跌幅居前。 ## 行业数据 ### 影视 - **票房**：2026年第27周全国电影票房收入为12.39亿元，环比下降 $18.05\%$。 - **头部影片**：周星驰《功夫女足》以4.92亿元领跑，国产动画《八仙！》逆袭登顶。 - **市场趋势**：暑期档票房回暖，但影片冷热分化加剧，部分影片因排片不足撤档。 - **后续影片**：进口超英大片《蜘蛛侠：崭新之日》及国产科幻《群星闪耀时》即将上映，丰富市场供给。 ### 游戏 - **市场规模**：5月国内游戏市场实际销售收入308.75亿元，同比增长10.07%。 - **细分市场**：客户端游戏收入环比增长3.13%，移动游戏收入环比增长1.04%，自研游戏海外收入20.39亿美元。 - **行业趋势**：游戏市场持续增长，但内容同质化、版权问题、人才短缺等瓶颈仍存。 ## 行业要闻 ### 软件 - **世界人工智能大会**：预计达成意向采购金额超200亿元，AI全球治理取得进展。 - **腾讯混元**：合并大语言模型与多模态团队，成立基础模型部，Hy3模型全球调用量登顶，上线Agent付费平台。 - **Alphabet**：上调2026全年资本支出指引至1950\~2050亿美元，主要用于AI技术基础设施投资。 ### 电商 - **阿里速卖通**：遭欧盟重罚5.5亿欧元，被指商品风险管控不足，平台需提交整改方案。 - **京东与Costco合作**：京东成为Costco中国独家电商伙伴，依托供应链优势提供高品质商品。 ### 游戏及文娱 - **国产游戏版号**：7月共批准193款国产游戏，包括《影之刃零》等，显示版号常态化供给预期。 - **AI短剧**：市场爆发式增长，但存在内容同质化、版权问题、算力成本高等瓶颈。 ## 投资建议 - **市场环境**：受全球流动性收紧、地缘政治升温及国内AI政策影响，互联网板块分化明显。 - **未来主线**： - 美联储议息会议结果，若偏鸽信号可为估值修复提供窗口，意外加息则触发全球重定价。 - 中报业绩兑现，预计互联网板块净利润增速在二季度触底，下半年将迎拐点。 - AI商业化路径清晰，技术门槛重构，从专业开发转向全民应用。 - **估值分析**：恒生科技指数PE-TTM约22-23倍，处于历史低位，具备吸引力。 - **建议关注**：AI变现路径清晰、现金流稳健的龙头公司，如腾讯(700.HK)、阿里巴巴(9988.HK)、金山云(KC.US)。 - **风险提示**：美伊冲突升级、美联储意外加息、中报不达预期。 ## 风险提示 - **国际环境**：恶化风险、人民币汇率波动风险。 - **业绩风险**：不达预期风险。 ## 免责条款 - **信息来源**：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性。 - **使用说明**：报告仅作为投资者参考，不构成投资决策建议。 - **版权说明**：本报告版权为国元证券经纪（香港）所有，未经许可不得转发或复制。