20230511-德邦证券-2023年4月金融数据点评_贷款收敛_存款减少_做低利率_惯性延续_5页_601kb

2023年4月金融数据总结要点

数据概览

• 4月新增社会融资规模1.22万亿元，同比多增2729亿元；社融存量增速与3月持平在10.0%。
• 金融机构新增人民币贷款7188亿元，同比多增734亿元；贷款余额同比增速11.8%，与一季度末持平。
• M2同比增长12.4%，环比下降0.3个百分点；M1同比增长5.3%，环比上升0.2个百分点；M2-M1剪刀差收窄至7.10个百分点。

信贷和社融分析

• 信贷靠前投放结束，4月增量低于季节性水平；社融增长动能减弱，与去年低基数相比“同比多增”意义有限。
• 企业融资以中长期贷款为主，短贷减少，显示投资意愿有所恢复；居民融资持续收缩，反映消费信心不足和提前还贷行为。
• 贷款与债券融资出现替代效应减弱，企业债增量同比少增；居民存款减少或受提前还贷及回流理财品影响。

经济与市场展望

• 经济复苏弱且慢，社融增速对经济引领作用下降；企业部门资金活性改善，但居民终端需求仍需观察。
• 二季度贷款投放预计继续收敛，存款利率调整旨在稳定银行净息差；债券市场聚焦波段操作，受弱复苏和通缩预期支撑。
• 风险包括出口拉动减弱、内部消费不足及财政支撑效应递减。