> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要总结 ## 核心内容概述 本次晨会围绕市场指数表现、行业与公司动态、金融工程分析及市场数据等展开，旨在提供市场趋势、行业动态与投资建议的综合分析。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、市场指数表现 - **上证综指**：收盘指数为4162.18，涨跌幅度为-0.17%。 - **深证成指**：收盘指数为15569.97，涨跌幅度为0.00%。 - **沪深300指数**：收盘指数为4850.70，涨跌幅度为-0.04%。 - **中小板综指**：收盘指数为16283.97，涨跌幅度为-0.44%。 - **创业板综指**：收盘指数为4682.54，涨跌幅度为0.03%。 - **科创50**：收盘指数为1832.02，涨跌幅度为3.20%。 - **全球市场**：道琼斯指数收盘50009.34，涨跌幅1.3%；纳斯达克指数收盘26270.36，涨跌幅1.54%；S&P500指数收盘7432.96，涨跌幅1.07%；法国CAC40指数收盘8117.42，涨跌幅1.69%；德国DAX指数收盘24737.24，涨跌幅1.37%；日经225指数收盘59804.41，涨跌幅-1.23%；恒生指数收盘25651.12，涨跌幅-0.56%。 ### 二、行业与公司动态 #### 1. 房地产行业 - **数据表现**：1-4月房地产开发投资下降13.7%，新房销售面积下降10.2%，销售额下降14.6%。 - **观点**：销售量价持续改善，建议继续增配地产股，推荐招商蛇口、中国金茂、华润置地、我爱我家、贝壳-W。 - **风险提示**：政策落地效果不及预期、外部环境变化、房企信用风险事件。 #### 2. 传媒互联网行业 - **行业表现**：本周传媒行业下跌4.81%，跑输沪深300和创业板指。 - **观点**：关注AI应用叙事逻辑改善，把握游戏与IP潮玩底部机会，推荐完美世界、巨人网络、世纪华通、恺英网络、三七互娱、泡泡玛特。 - **风险提示**：监管政策风险、业绩风险、商誉及资产减值风险。 #### 3. 纺服行业 - **亚玛芬业绩**：2026财年第一季度收入同比增长32%，调整后净利润为2.18亿美元。 - **观点**：管理层上调全年指引至增长20-22%，看好其未来发展前景，推荐安踏体育。 - **风险提示**：政策落地效果不及预期、外部环境变化、AI产品商业化不达预期。 #### 4. 医药行业 - **MNC布局**：关注CVRM赛道，特别是肥胖、ASCVD、HF/Cardiomyopathy、Renal、MASH等细分领域。 - **观点**：看好口服减重药物商业化进展，关注炎症靶点相关研究，如IL-6/NLRP-3等。 - **风险提示**：市场竞争加剧、产品临床失败或有效性低于预期、产品商业化不达预期、技术升级迭代。 #### 5. 食品饮料行业 - **行业表现**：2025年食品饮料行业收入同比先增后降，2026Q1收入同比增长3%。 - **观点**：白酒底部信号逐渐增强，大众品率先企稳，推荐贵州茅台、今世缘、金徽酒、农夫山泉、伊利股份、新乳业、安井食品、海天味业、卫龙美味、盐津铺子、燕京啤酒等。 - **风险提示**：需求恢复不及预期、国际贸易摩擦、原材料价格大幅上涨、行业竞争加剧、市场资金波动加剧。 --- ## 金融工程分析 ### 1. 海外资管机构月报 - **市场表现**：4月美国股票型基金收益中位数为9.32%，优于国际股票型基金、债券型基金及资产配置型基金。 - **资金流向**：主动管理型基金净流出32亿美元，被动基金净流入1235亿美元。 - **ETF与开放式基金**：股票型ETF净流入1445亿美元，债券型ETF净流入309亿美元，股票型开放式基金净流出531亿美元。 ### 2. 股指分红点位监控 - **成分股分红进度**：上证50指数有29家公司处于预案阶段，2家公司进入实施阶段。 - **行业股息率**：煤炭、银行、钢铁行业股息率排名前三。 - **股指期货贴水情况**：IH主力合约年化贴水0.84%，IF主力合约年化贴水4.71%，IC主力合约年化贴水5.72%，IM主力合约年化贴水8.79%。 ### 3. 金融工程日报 - **市场表现**：沪指震荡收跌，半导体产业链表现强势。 - **资金流向**：两融余额为28979亿元，占流通市值比重为2.7%。 - **ETF折溢价**：当日ETF折价率为4.55%，近半年平均折价率7.19%。 --- ## 市场数据与商品期货 ### 1. 市场数据 - **国内重要数据**： - 4月PPI同比增长3.8%，CPI同比增长100.3%。 - 固定资产投资累计同比-0.01%，社会消费品零售总额同比-0.01%。 - **商品期货**： - 黄金：收盘价987.22，涨跌幅-1.33%。 - 银行：收盘价18129.00，涨跌幅-3.64%。 - 原油：收盘价111.28，涨跌幅-0.73%。 - 铜：收盘价103550.00，涨跌幅-0.82%。 - 铝：收盘价24425.00，涨跌幅+0.12%。 - PVC地板：收盘价未知，涨跌幅未知。 - 其他商品如豆一、豆粕、玉米、螺纹钢等也有不同涨跌幅。 ### 2. 港股资金流入流出 - **流入前十**：兆易创新、中行花旗八零八B、五一视界、长实中行八零三购、华虹半导体、中芯国际、腾讯控股、阿里巴巴-W、中国移动等。 - **流出前十**：中芯国际、华虹半导体、阿里巴巴-W、腾讯控股、中国海洋石油、长飞光纤光缆、中国移动等。 --- ## 投资建议与风险提示 ### 投资建议 - **地产股**：继续增配，优选拿地积极、布局合理、折价充分的标的。 - **AI应用**：关注AI应用叙事逻辑改善，把握游戏与IP潮玩底部机会。 - **纺服行业**：看好安踏体育受益于联营公司盈利贡献。 - **医药行业**：关注CVRM赛道，特别是肥胖、ASCVD、HF/Cardiomyopathy、Renal、MASH等细分领域。 - **食品饮料行业**：关注白酒和大众品的底部信号，推荐相关标的。 ### 风险提示 - **市场环境变动风险**：包括政策、经济、行业竞争等。 - **技术风险**：技术升级迭代风险。 - **财务风险**：公司分红方案变动、产品商业化不达预期。 - **行业风险**：行业竞争加剧、需求恢复不及预期。 --- ## 免责声明与分析师声明 - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。 - **分析师声明**：报告数据来自合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解，力求独立、客观、公正，不受第三方影响。 --- ## 投资评级标准 - **股票投资评级**：分为优于大市、中性、弱于大市、无评级。 - **行业投资评级**：分为优于大市、中性、弱于大市。 --- ## 国信证券经济研究所 - **深圳**：深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层，邮编518046。 - **上海**：上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层，邮编200135。 - **北京**：北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层，邮编100032。