计算机行业策略报告：华为打造自主计算产业，为国产软件厂商提供更多拓展的可能性-20200110-广发证券-62页_3mb

华为鲲鹏计算产业分析总结

核心内容

华为正在战略性推进鲲鹏计算产业建设，以“鲲鹏+昇腾”双引擎为支撑，构建基于ARM架构的全新计算生态。通过硬件开放、软件开源、使能合作伙伴的策略，华为希望带动国产软件厂商共同发展，推动国产计算体系的崛起。

主要观点

1. 鲲鹏计算产业战略

   • 华为基于鲲鹏处理器和昇腾AI处理器，全面启航计算战略。
   • 鲲鹏处理器是高度集成的SoC，具备高性能、高可靠性、高安全性等特点。
   • 华为投入大量研发资源，支持鲲鹏处理器成为计算产业的算力底座。

2. 生态构建策略

   • 硬件领域：开放主板和设计指南，支持合作伙伴开发差异化整机产品。
   • 基础软件领域：开源Euler服务器操作系统和GaussDB OLTP单机版数据库，积极适配主流国产基础软件。
   • 应用软件领域：免费支持应用迁移，为合作伙伴提供一站式移植服务，降低迁移难度。

3. 鲲鹏生态的机遇与挑战

   • 机遇：
     • 云服务商自研自用有助于打开市场空间。
     • 国家政策支持信息技术创新。
     • AIOT的爆发式增长带来巨大算力需求。
     • 端边云协同推动计算架构多样化。
     • 移动应用云化部署趋势为ARM生态带来优势。
   • 挑战：
     • 鲲鹏处理器演进不及预期。
     • 生态推广进度存在不确定性。
     • 部分基础软件厂商与华为存在竞争关系。
     • 需要合作伙伴投入额外研发资源和长期积累。

4. 国产软件厂商的机遇

   • 在鲲鹏计算生态中，国产软件厂商有机会成为“先发选手”，获得更多实际应用和与上下游协同优化的机会。
   • 基础软件厂商与华为强强联合，有望提升国产信息化系统的整体竞争力。
   • 应用软件厂商将获得更丰富的底层支持，特别是在政务、电信、金融、互联网等行业。

关键信息

• 鲲鹏920：华为最新量产的通用处理器，基于ARMv8架构，性能比业界主流处理器高25%，内存带宽高60%，是业界性能最强的ARM-Based处理器。
• 昇腾910：华为最新发布的AI训练芯片，算力达256T FLOPS，是业界领先的AI训练处理器。
• EulerOS：华为开源的服务器操作系统，支持x86和ARM架构，具备高性能、高可靠性、高安全性等特点。
• GaussDB：华为自主研发的数据库产品，支持鲲鹏处理器，具备AI-Native特性，已成功应用于银行、电信等行业。
• 鲲鹏计算生态：华为将逐步停止整机销售，转向支持合作伙伴发展自有品牌产品，推动鲲鹏生态的成熟。

重点公司估值和财务分析（部分）

股票简称	股票代码	最新收盘价	评级	合理价值（元/股）	EPS（2019E）	EPS（2020E）	PE（2019E）	PE（2020E）	EV/EBITDA（2019E）	EV/EBITDA（2020E）	ROE（2019E）	ROE（2020E）
石基信息	002153	39.43	增持	44.10	0.52	0.63	75.83	62.59	89.02	65.38	6.5	7.3
广联达	002410	35.93	买入	38.17	0.30	0.35	119.77	102.66	148.40	121.30	9.6	10.1
浪潮信息	000977	32.00	买入	27.58	0.69	1.00	46.38	32.00	21.98	16.22	10.0	12.7
深信服	300454	121.38	买入	144.60	1.68	2.41	72.25	50.37	148.17	102.98	16.5	19.2
中科创达	300496	49.95	买入	53.90	0.58	0.81	86.12	61.67	87.80	61.49	13.6	16.0

风险提示

• 鲲鹏处理器演进不及预期。
• 鲲鹏计算产业建设难度大，生态推广进度存在不确定性。
• 信息技术创新相关政策的落地不及预期。
• 部分基础软件厂商与华为存在竞争关系。

相关研究

• 银行IT：国产化、数字化转型提升需求。
• 算力消化接近尾声：服务器格局迎多重变化。
• 海外相关政策变化：对国产软件公司的影响。

图表索引

• 图1：华为芯片演进过程
• 图2：华为“算、存、传、管、智”芯片族
• 图3：鲲鹏920是高度集成的SoC
• 图4：华为推出基于昇腾处理器的全栈全场景AI解决方案
• 图5：鲲鹏生态全景图
• 图6：华为在开源软件社区积极贡献
• 图7：Linux族谱
• 图8：华为服务器操作系统EulerOS发展历程
• 图9：2017年全球服务器操作系统付费数量
• 图10：2017年全球服务器操作系统部署数量分布
• 图11：以Linux为操作系统的域名中，各Linux发行版本市场份额
• 图12：EulerOS具备高性能、高可靠性、高安全性等特点
• 图13：深之度拥抱EulerOS，打造极致性能的下一代深度生产力操作系统
• 图14：华为GaussDB系列产品特点
• 图15：华为GaussDB OLTP数据库可以覆盖广泛的业务
• 图16：2019Q1全球服务器市场份额
• 图17：2019Q1全球服务器销售收入
• 图18：全球x86服务器芯片市场份额
• 图19：计算产业生态链
• 图20：ARM架构处理器非常适合横向扩展工作负荷
• 图21：英特尔芯片技术发展蓝图
• 图22：自2012年以来AI算力需求每3.5个月翻一倍
• 图23：边缘计算兴起，需要新的计算架构创新
• 图24：端云易构将带来额外的性能损失
• 图25：2023年全球计算产业投资额
• 图26：中标麒麟高级服务器操作系统V5.0桌面
• 图27：基于飞腾ARM架构+银河麒麟操作系统平台的常用软件
• 图28：深度操作系统的交互界面简洁易用
• 图29：深度操作系统支持主流办公和娱乐软件
• 图30：Red Hat发展历史
• 图31：Red Hat三大产品支柱
• 图32：2018年全球IaaS市场份额
• 图33：Red Hat营收保持稳定增长
• 图34：2012年以来Red Hat各项业务收入占比
• 图35：Red Hat各项业务收入增速
• 图36：2009-2017年中国数据库市场竞争格局
• 图37：2017年中国数据库市场各厂商份额
• 图38：达梦将大数据等新技术思想融入主流数据库产品
• 图39：GBase全球覆盖范围
• 图40：中国中间件市场整体规模
• 图41：2018年中国中间件市场份额
• 图42：2017年全球主要厂商中间件业务市场收入
• 图43：华为与应用厂商共建产业生态，帮助伙伴实现商业变现
• 图44：鲲鹏计算产业发展阶段
• 图45：中国ERP软件行业市场规模
• 图46：中国高端ERP市场竞争格局
• 图47：金山办公软件月度活跃用户数
• 图48：金山企业办公云服务

表格索引

• 表1：鲲鹏计算产业发展的机遇与挑战
• 表2：鲲鹏生态中软件厂商的机遇与挑战
• 表3：鲲鹏计算产业相关标的
• 表4：鲲鹏计算产业链
• 表5：华为鲲鹏芯片与其他顶尖旗舰服务器芯片的对比
• 表6：华为TaiShan 200系列服务器参数
• 表7：Linux主要发行家族对比
• 表8：传统数据库的典型产品
• 表9：华为GaussDB系列数据库
• 表10：华为为客户提供业务系统一站式移植服务
• 表11：CPU指令集对比
• 表12：常见CPU架构对比
• 表13：鲲鹏计算产业首批基础软件合作伙伴
• 表14：鲲鹏计算产业首批行业应用合作伙伴代表
• 表15：主流国产操作系统与国产芯片适配情况
• 表16：主流国产数据库厂商
• 表17：2019中央国家机关软件协议供货项目中数据库产品的中标厂商