> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝市场分析总结 ## 核心内容 本报告由五矿期货有限公司有色研究员吴坤金撰写，提供关于氧化铝市场的最新分析，涵盖冶炼端产量、进出口情况及行情展望等方面。报告中提及的从业资格号为F3036210，交易咨询号为Z0015924，联系方式为0755-23375135及wukj1@wkqh.cn。 ## 主要观点 1. **供应过剩加剧** 氧化铝产量持续攀升，主要由于二季度新投产能释放和山西检修产能回归，导致周度产量创历史新高，库存也持续累积。截至8月21日，周度产量达192万吨，周度库存达656.5万吨。 2. **新增产能延后** 尽管部分项目如重庆九龙万博、广西东方希望和河北新冶存在延后投产的预期，但整体供应过剩格局仍难以改变，对市场压力持续存在。 3. **海外供给扰动** 海外氧化铝市场受天然气供应中断、铁路脱轨事故等影响，价格波动加剧。然而，出口窗口尚未打开，预计对国内供需影响有限。 4. **成本支撑与价格走势** 当前山东主产区毛利维持在约100元/吨，完全成本约为2550元/吨。若海外矿石价格回落，可能进一步削弱价格支撑，需关注几内亚铝土矿政策和海运价格变化。 5. **期现价格走势** 期现价格同步走弱，A02610合约参考运行区间为2550-2750元/吨。市场尚未出现触发空头大规模行情的边际因素，若国内商品市场情绪转弱，或出现现货主导下跌、期货跟跌的弱势格局。 ## 关键信息 ### 一、冶炼端产量与库存 - **产量**：截至8月21日，周度产量达192万吨，创历史新高。 - **库存**：截至8月21日，周度库存达656.5万吨，原料、厂内、在途和港口库存均有累积。 - **新增产能**：2026年拟投产项目合计约1230万吨，主要分布在重庆、广西、河北、山东等地。 ### 二、进出口情况 - **海外价格波动**：澳大利亚FOB价格截至8月27日为348美元/吨，近期出现回落。 - **供应中断事件**： - 挪威海德鲁巴西Alunorte厂因天然气中断，产量降至50%。 - 几内亚Friguia厂因铁路脱轨，出口全面停滞。 - **进口趋势**：8月进口量预计进一步收缩，海外供给扰动对国内市场影响有限。 ### 三、行情展望 - **价格走势**：现货价格受供应过剩压制，呈现震荡下行趋势。 - **期货表现**：期现价格同步走弱，A02610合约参考运行区间为2550-2750元/吨。 - **风险因素**：需关注海外矿石价格变化、几内亚政策调整及海运价格波动。 ## 免责声明与版权说明 - 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据与客观分析，但不承担因信息使用导致的任何损失。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，交易者应独立评估自身情况并咨询专业顾问。 - 本报告版权属五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。 ## 公司信息 - **公司总部**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 - **联系电话**：400-888-5398 - **公司网址**：www.wkqh.cn