> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 转债市场周报总结 ## 核心内容概述 本周（2026年3月16日-3月20日）转债市场整体呈现调整态势，中证转债指数全周下跌3.15%，价格中位数下跌3.31%，算术平均平价下跌5.54%。转股溢价率较前周上升2.71%，但偏债型转债的平均纯债溢价率明显下降，由15.28%压缩至11.39%。市场避险情绪因美伊冲突和油价上涨持续影响，A股市场波动较大，沪指失守4000点，转债价格中位数回落近5元至134元附近。 ## 主要观点 - **市场环境**：地缘冲突引发通胀担忧，美联储降息预期弱化，压制了风险偏好，导致股市整体震荡下行，债市收益率上行，市场整体偏弱。 - **转债表现**：偏股型转债的平均转股溢价率处于较高水平，而偏债型转债估值明显压缩，市场整体偏向防御性板块。 - **行业分化**：各行业表现分化，其中有色金属、基础化工、钢铁等周期性行业跌幅较大，而银行、电力等防御性行业跌幅较小。 - **个券表现**：部分行业相关的转债表现突出，如光伏、智能家居、有机硅等，而风电、精细化工、化纤等板块的转债表现相对较弱。 - **策略建议**：关注基本面向好、产业趋势明确的个券，如半导体、算力租赁、储能、具身智能、自动驾驶、创新药等，以及银行、电力等防御性板块。 ## 关键信息 ### 转债市场表现 - 中证转债指数全周下跌3.15%。 - 价格中位数下跌3.31%。 - 算术平均平价下跌5.54%。 - 全市场转股溢价率上升2.71%。 - 平价[90,125)区间转债溢价率已降至去年底水平，但整体仍处于2023年以来的高位。 ### 个券涨幅与跌幅 - **涨幅靠前**：宇邦、宏柏、金宏、海优、松霖等转债表现较好。 - **跌幅靠前**：中宠转2、嘉泽、百川转2、恒逸、红墙等转债表现较差。 ### 估值分析 - 偏股型转债中，平价在80-90元区间的平均转股溢价率为49.44%，位于2010年以来的高位。 - 偏债型转债中，平价在70元以下的平均YTM为-2.95%，处于较低水平。 - 全部转债的平均隐含波动率为46.08%，位于2010年以来的高位，且与正股实际波动率差额为4.55%，同样处于较高分位。 ### 一级市场动态 - 上周有26只转债公告发行，统联转债上市。 - 截至3月20日，待发可转债共计100只，合计规模1672.2亿元。 - 已有4只转债获得交易所同意注册，12只通过上市委审核，2只通过股东大会，1只进入董事会预案。 ## 风险提示 - 海外市场动荡，存在不确定性。 - 债市收益率上行，流动性担忧可能继续影响市场情绪。 ## 建议关注的行业与个券 - **基本面向好、产业趋势明确**：半导体、算力租赁、储能、具身智能、自动驾驶、创新药。 - **防御性板块**：银行、电力。 ## 转债发行进度 | 公司代码 | 公司名称 | 发行规模（亿元） | 方案进度 | 主承销商 | |----------|--------------|------------------|--------------|--------------------------| | 600642.SH | 申能股份 | 20.00 | 同意注册 | 华泰联合证券有限责任公司 | | 688200.SH | 华峰测控 | 7.49 | 同意注册 | 中国国际金融股份有限公司 | | 603129.SH | 春风动力 | 21.79 | 同意注册 | 华泰联合证券有限责任公司 | | 300881.SZ | 盛德鑫泰 | 4.05 | 上市委通过 | 东方证券股份有限公司 | | 600456.SH | 宝钛股份 | 35.00 | 上市委通过 | - | | 300491.SZ | 通合科技 | 5.22 | 上市委通过 | 东北证券股份有限公司 | | 603112.SH | 华翔股份 | 13.01 | 上市委通过 | 国泰海通证券股份有限公司 | | 688092.SH | 特变电工 | 80.00 | 交易所受理 | - | | 688201.SH | 信安世纪 | 4.98 | 交易所受理 | - | | 001202.SZ | 炬申股份 | 3.80 | 交易所受理 | 国联民生证券承销保荐有限公司 | | 301571.SZ | 国科天成 | 8.80 | 交易所受理 | 国泰海通证券股份有限公司 | | 000887.SZ | 中鼎股份 | 25.00 | 董事会预案 | - | ## 市场走势与行业表现 - **市场走势**：A股市场整体震荡下行，日成交额缩小至2-2.4万亿区间。 - **行业表现**： - **周期行业**：有色金属、石油石化、基础化工、钢铁、煤炭、建筑材料、建筑装饰、机械设备等跌幅较大。 - **金融行业**：银行、非银金融跌幅较小。 - **稳定行业**：交通运输、环保、公用事业跌幅中等。 - **成长行业**：通信、计算机、电子、国防军工、电力设备、医药生物、汽车、传媒等表现分化。 ## 个券表现 - **涨幅靠前**：宇邦、宏柏、金宏、海优、松霖等。 - **跌幅靠前**：中宠转2、嘉泽、百川转2、恒逸、红墙等。 ## 估值一览 - **偏股型转债**：各平价区间的平均转股溢价率处于较高水平。 - **偏债型转债**：平均纯债溢价率明显压缩。 - **全部转债**：隐含波动率处于高位，与正股实际波动率差额较大。 ## 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司制作，不构成出售或购买证券或其他投资标的的要约或邀请。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本报告内容并承担相应风险。