> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行行业总结（2026年4月13日） ## 核心内容 本报告分析了2026年3月中国银行业金融数据，指出当前信贷景气度偏弱，但银行整体经营仍保持一定改善趋势。报告从存款、贷款、社融、货币等多维度进行解读，并对银行投资策略提出建议。 ## 主要观点 - **行业走势**：2026年4月13日，银行行业投资评级为“看好”（维持），表明分析师对行业未来表现持积极态度。 - **货币数据**：3月M1增速下降至5.1%，但仍处于近年来高位；M2增速回落至8.5%，主要受2025年同期高基数及跨境资金流入放缓影响。 - **存款结构**：3月人民币存款新增4.47万亿元，同比多增2200亿元。居民存款增量弱于往年，企业存款因春节后现金回流和发债融资支撑增长较好，非银存款单月下降8100亿元，显示理财回表趋势明显。 - **社融数据**：3月社融新增5.23万亿元，增速降至7.9%，主要受信贷偏弱影响，但政府发债仍提供一定支撑。 - **贷款情况**：3月人民币贷款新增2.99万亿元，增速下降至5.7%。企业中长贷增速回落至7.55%，居民短贷和中长贷均同比减少，显示信贷需求偏弱。 - **银行头寸**：存贷增速差维持在2.94%，银行头寸仍呈“冗余”状态，说明资金供应相对充足。 - **投资建议**：建议关注项目储备充足、区域景气度高的城商行，如江苏银行、杭州银行等；中长期看好大型综合化银行及特色财富管理银行，如中信银行、工商银行、招商银行等。 - **风险提示**：包括净息差超预期收窄、零售风险扩散导致信用成本上升、利率波动引发债券投资损失等。 ## 关键信息 ### 存款结构变化 - 3月人民币存款新增4.47万亿元，同比多增2200亿元。 - 居民存款增量弱于往年，主要受居民加杠杆意愿不足影响。 - 企业存款因春节后现金回流和发债融资支撑增长较好。 - 非银存款单月下降8100亿元，推测理财回表力度较大。 ### 贷款情况 - 3月人民币贷款新增2.99万亿元，同比少增6708亿元。 - 企业中长贷增速回落至7.55%，短贷票据小幅冲量。 - 居民短贷、中长贷均同比减少，显示居民信贷需求偏弱。 - 银行延续“存强贷弱”状态，信贷景气度尚未修复。 ### 社融与货币 - 3月社融增速降至7.9%，信贷偏弱，但政府发债仍构成支撑。 - M1增速下降至5.1%，活化程度阶段性放缓。 - M2增速回落至8.5%，M2-M1剪刀差为3.4%，显示资金流动性相对稳定。 ### 银行头寸与配置 - 存贷差维持高位，银行头寸“冗余”状态持续。 - Q2或迎配债意愿提振，但需关注EVE指标下的久期额度分配限制。 ### 投资建议 - 优选业绩确定性高的银行，关注城商行及大型综合化银行。 - 推荐标的包括江苏银行、杭州银行、成都银行、重庆银行、中信银行、工商银行、招商银行等。 ## 附图说明 - 附图1：3月M2增速回落至8.5%，M2-M1剪刀差为3.4%。 - 附图2：3月存款仍保持较快增长（亿元）。 - 附图3：3月人民币贷款增速降至5.8%。 - 附图4：3月社融同比少增，信贷支撑偏弱（亿元）。 - 附图5：3月个人贷款同比少增4944亿元。 - 附图6：3月中长期贷款同比少增（亿元）。 - 附图7：3月企业中长贷少增，短贷票据小幅冲量（亿元）。 - 附图8：3月居民短贷、中长贷均同比减少（亿元）。 - 附图9：3月末企业中长贷节奏回落。 - 附图10：3月存贷增速差维持高位，银行头寸“冗余”状态持续。 ## 风险提示 - 净息差超预期收窄。 - 零售风险扩散导致信用成本大幅上行。 - 利率波动引发债券投资损失。 ## 分析师声明 本报告由开源证券分析师刘呈祥、朱晓云撰写，内容基于可靠公开信息，反映其研究观点。报告所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。 ## 法律声明 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。开源证券对报告内容及观点保留所有权利，不承担因使用报告内容而产生的任何损失责任。 ## 联系方式 - **开源证券研究所** 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层 邮编：200120, 100044, 518000, 710065 邮箱：research@kysec.cn