> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招银国际环球市场投资策略总结 ## 核心内容概述 本报告总结了全球主要市场的近期表现，并提供了对宏观经济、行业及个别公司的分析与展望。整体来看，市场在多重因素影响下呈现分化态势，部分市场因避险情绪和地缘政治风险而反弹，而其他市场则因经济数据疲软和通胀担忧而承压。 ## 主要观点 ### 全球市场表现 - **A股市场**：上周五三大指数小幅上扬，成交量稳定，市场关注点集中在“十五五”规划纲要草案中提到的六大新兴支柱产业，尤其是集成电路和低空经济。 - **港股市场**：显著反弹，恒生指数上涨1.72%，恒生科技指数上涨3.15%，显示出市场对部分板块的乐观预期。 - **美股市场**：受“滞胀恐慌”影响，三大指数全线下挫，标普500指数创去年10月以来最差单周表现。芯片板块受科技巨头缩减数据中心扩建计划传闻影响，跌幅显著。 - **欧洲市场**：斯托克600指数周跌幅超5.5%，汽车、建筑及银行等对利率敏感的板块领跌。 - **大宗商品市场**：WTI原油单日飙升12%，创历史最大周涨幅，主要因伊朗冲突引发对海湾能源供应中断的担忧；黄金和白银受避险情绪推动反弹；加密货币市场则因避险情绪而低迷。 ### 宏观点评 - **美国经济**：2月非农数据疲软，但噪音较多，就业市场未明显走弱，工资增长仍具支撑力。尽管数据不佳，但油价上涨推升通胀预期，联储短期内难以降息，预计今年仅在6月降息一次。 - **美元流动性**：若通胀回升，美联储降息窗口可能关闭，美元流动性收紧预期升温。 ### 行业点评 - **资本品行业**：2月份土方机械出口表现强劲，同比增长37%和34%，国内销量虽同比下降，但整体销量仍保持增长，显示行业开局良好。预计动力煤价格将因天然气短缺而上涨，对兖煤澳大利亚形成利好。 ### 公司点评 - **兖煤澳大利亚（3668HK）**：短期受益于动力煤价格可能上涨，维持“买入”评级，目标价38港元。 - **中兴通讯（763HK）**：2025年收入增长10.4%，但净利润下降33.3%，主要因毛利率下滑。尽管利润率承压，但算力业务放量，维持“买入”评级，目标价调整为38.6港元。 ## 关键信息 - **市场情绪**：全球市场在地缘政治风险和经济数据疲软的双重影响下波动加剧，避险情绪推动黄金和白银反弹。 - **行业展望**：土方机械行业因全球矿业资本支出增长和中国机械企业国际化布局而保持乐观。 - **投资评级**： - **公司评级**：买入（股价未来12个月潜在涨幅超过15%）、持有（潜在变幅在-10%至+15%之间）、卖出（潜在跌幅超过10%）、未评级。 - **行业评级**：优于大市（预期表现跑赢大市）、同步大市（预期表现与大市相若）、落后大市（预期表现跑输大市）。 ## 风险与免责声明 - 报告所提及的投资可能涉及高风险，过往表现不代表未来表现。 - 招银国际环球市场不提供针对个人的投资建议，建议投资者独立评估并咨询专业财务顾问。 - 报告数据仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。 - 报告可能涉及利益冲突，投资者应注意客观性问题。 ## 投资建议 - 关注受地缘政治影响较大的能源板块，如动力煤和天然气。 - 短期可考虑买入兖煤澳大利亚和中兴通讯等具备行业增长潜力和短期催化剂的公司。 - 长期需关注美联储政策走向及全球经济复苏情况，以判断市场整体趋势。