20260510-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业周报_潜龙暂屈回头望_蓄力重升不可当_——好戏仍在_18页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月2日至5月8日期间煤炭行业走势及投资策略，认为尽管短期市场出现调整，但行业底层逻辑未变，旺季来临将推动煤价上涨，投资机会仍在。同时，对动力煤、焦煤、焦炭市场进行详细分析，并提出重点推荐标的及风险提示。

---

主要观点

1. 煤炭市场短期调整，长期趋势未变

• 煤炭板块本周出现调整，但主要源于短期情绪波动，如美伊冲突缓和、科技股强势等。
• 行业底层逻辑未变，煤价上涨趋势未改变，每一次调整都是布局机会。

2. 动力煤：旺季预期强，煤价有望破千

• 供应方面：煤矿产能逐步恢复，部分煤矿因设备检修或倒工作面暂停生产。
• 需求方面：冶金、化工等非电行业维持刚性需求，电厂补库需求强烈。
• 价格方面：北港动力煤价格报收832元/吨，周环比上涨28元/吨；主产区煤价稳中偏强。
• 未来展望：高温天气将推动需求启动，去库速度加快，煤价上涨斜率有望提升，看好旺季煤价破千。

3. 焦煤：钢价走强+低库存，价格稳中偏强

• 供应方面：山西部分煤矿受产量完成、假期及井下因素影响供应受限。
• 需求方面：铁水产量维持高位，焦炭第三轮提涨有落地预期，焦企利润恢复。
• 价格方面：产地焦煤价格稳中偏强，如柳林低硫主焦报1580元/吨，周环比上涨30元/吨。
• 长期展望：国内焦煤矿有效供应逐步收缩，新建矿井有限，供需格局向好。

4. 焦炭：三轮提涨有望落地，焦钢产业向好

• 供需方面：焦企仍有补库计划，钢厂采购积极性高，焦炭库存处于历史低位。
• 利润方面：样本焦企吨焦盈利周环比上涨，平均盈利58元/吨。
• 价格方面：焦炭价格稳中偏强，部分企业计划下周提涨，市场情绪好转。

---

关键信息

行情回顾

• 中信煤炭指数：4219.89点，下降5.44%，跑输沪深300指数6.79pct。
• 上证指数：4179.95点，上涨1.65%。
• 沪深300指数：4871.91点，上涨1.34%。
• 个股表现：煤炭板块5家上涨，2家持平，28家下跌。

行业动态

• 进口煤：4月进口煤3308万吨，环比降15.3%，同比降12.5%；进口煤价格高于国内，进口量持续倒挂。
• 国内煤价：主产区煤价稳中偏强，如大同南郊Q5500报679元/吨，同比上涨171元/吨。
• 港口库存：北港库存2740万吨，周环比上涨91万吨；全国73港库存6536万吨，周环比上涨310万吨。
• 海运情况：环渤海9港锚地船舶数周环比增加6艘，显示运输需求上升。
• 电厂库存：沿海八省电厂库存3331万吨，周环比上涨35万吨，仍低于近年同期水平。

---

投资策略

重点推荐个股

• 绩优股：新集能源、昊华能源、山煤国际、潞安环能。
• 海外布局公司：“海外3小煤”概念，包括力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）、中国秦发（印尼）。
• 煤化工受益股：兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团。
• 智慧矿山：科达自控。
• 其他关注标的：晋控煤业、电投能源、淮北矿业、平煤股份、华阳股份、甘肃能化、江钨装备。

投资逻辑

• 煤价驱动：国内煤价主升未到，当前为蓄势阶段。
• 海外煤价：美伊冲突推动海外煤价上涨，布局海外销售的公司更具优势。
• 煤化工盈利：油气价格高位运行，煤化工盈利增厚。
• 旺季预期：高温天气将推动需求启动，煤价上涨斜率有望提升。

---

风险提示

1. 国内产量释放超预期。
2. 下游需求不及预期。
3. 原煤进口超预期。
4. 政策不及预期。

---

重点标的（部分）

股票代码	股票名称	投资评级	2025A EPS	2026E EPS	2027E EPS	2028E EPS	2025A PE	2026E PE	2027E PE	2028E PE
601088.SH	中国神华	买入	2.44	3.26	3.61	3.92	19.20	13.84	12.51	11.53
601225.SH	陕西煤业	买入	1.73	2.07	2.19	2.33	15.20	11.53	10.89	10.24
601918.SH	新集能源	买入	0.82	0.96	1.00	1.07	9.80	8.84	8.44	7.88
601001.SH	晋控煤业	买入	1.09	1.63	1.80	1.93	17.40	10.93	9.87	9.21
601898.SH	中煤能源	买入	1.35	1.64	1.80	1.96	13.00	10.17	9.26	8.50
002128.SZ	电投能源	买入	2.42	3.64	3.69	3.81	13.60	8.57	8.45	8.18
601666.SH	平煤股份	增持	0.09	0.54	0.61	0.69	92.00	14.92	13.30	11.81
600188.SH	兖矿能源	买入	0.83	1.98	2.37	2.68	25.70	10.85	9.06	8.00

---

行业展望

• 长期趋势：煤炭在我国能源体系中仍为主导，未来增产潜力有限，进口煤管控常态化，行业集中度有望提升。
• 技术发展：国内炼焦煤资源稀缺，环保与安全政策趋严，有效供应收缩。
• 市场情绪：随着高温天气来临，下游需求将逐步释放，煤价上涨斜率有望加快，好戏仍在后头。

---

附：分析师信息

• 分析师：张津铭、刘力钰、高紫明、鲁昊、张卓然
• 研究助理：张晓雅

---

相关研究

1. 《煤炭开采：2026Q1 国际海运煤炭装运量同比降 1.7%，澳大利亚煤炭出口同比增 1.6%》
2. 《煤炭开采：25&26Q1 财报总结——五宗"最"》
3. 《煤炭开采：“绩优则股优”策略依旧有效，仍看好旺季煤价破千——好戏不容错过》