> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月2日至5月8日期间煤炭行业走势及投资策略，认为尽管短期市场出现调整，但行业底层逻辑未变，旺季来临将推动煤价上涨，投资机会仍在。同时，对动力煤、焦煤、焦炭市场进行详细分析，并提出重点推荐标的及风险提示。 --- ## 主要观点 ### 1. 煤炭市场短期调整，长期趋势未变 - 煤炭板块本周出现调整，但主要源于短期情绪波动，如美伊冲突缓和、科技股强势等。 - 行业底层逻辑未变，煤价上涨趋势未改变，每一次调整都是布局机会。 ### 2. 动力煤：旺季预期强，煤价有望破千 - 供应方面：煤矿产能逐步恢复，部分煤矿因设备检修或倒工作面暂停生产。 - 需求方面：冶金、化工等非电行业维持刚性需求，电厂补库需求强烈。 - 价格方面：北港动力煤价格报收832元/吨，周环比上涨28元/吨；主产区煤价稳中偏强。 - 未来展望：高温天气将推动需求启动，去库速度加快，煤价上涨斜率有望提升，看好旺季煤价破千。 ### 3. 焦煤：钢价走强+低库存，价格稳中偏强 - 供应方面：山西部分煤矿受产量完成、假期及井下因素影响供应受限。 - 需求方面：铁水产量维持高位，焦炭第三轮提涨有落地预期，焦企利润恢复。 - 价格方面：产地焦煤价格稳中偏强，如柳林低硫主焦报1580元/吨，周环比上涨30元/吨。 - 长期展望：国内焦煤矿有效供应逐步收缩，新建矿井有限，供需格局向好。 ### 4. 焦炭：三轮提涨有望落地，焦钢产业向好 - 供需方面：焦企仍有补库计划，钢厂采购积极性高，焦炭库存处于历史低位。 - 利润方面：样本焦企吨焦盈利周环比上涨，平均盈利58元/吨。 - 价格方面：焦炭价格稳中偏强，部分企业计划下周提涨，市场情绪好转。 --- ## 关键信息 ### 行情回顾 - **中信煤炭指数**：4219.89点，下降5.44%，跑输沪深300指数6.79pct。 - **上证指数**：4179.95点，上涨1.65%。 - **沪深300指数**：4871.91点，上涨1.34%。 - **个股表现**：煤炭板块5家上涨，2家持平，28家下跌。 ### 行业动态 - **进口煤**：4月进口煤3308万吨，环比降15.3%，同比降12.5%；进口煤价格高于国内，进口量持续倒挂。 - **国内煤价**：主产区煤价稳中偏强，如大同南郊Q5500报679元/吨，同比上涨171元/吨。 - **港口库存**：北港库存2740万吨，周环比上涨91万吨；全国73港库存6536万吨，周环比上涨310万吨。 - **海运情况**：环渤海9港锚地船舶数周环比增加6艘，显示运输需求上升。 - **电厂库存**：沿海八省电厂库存3331万吨，周环比上涨35万吨，仍低于近年同期水平。 --- ## 投资策略 ### 重点推荐个股 - **绩优股**：新集能源、昊华能源、山煤国际、潞安环能。 - **海外布局公司**：“海外3小煤”概念，包括力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）、中国秦发（印尼）。 - **煤化工受益股**：兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团。 - **智慧矿山**：科达自控。 - **其他关注标的**：晋控煤业、电投能源、淮北矿业、平煤股份、华阳股份、甘肃能化、江钨装备。 ### 投资逻辑 - **煤价驱动**：国内煤价主升未到，当前为蓄势阶段。 - **海外煤价**：美伊冲突推动海外煤价上涨，布局海外销售的公司更具优势。 - **煤化工盈利**：油气价格高位运行，煤化工盈利增厚。 - **旺季预期**：高温天气将推动需求启动，煤价上涨斜率有望提升。 --- ## 风险提示 1. 国内产量释放超预期。 2. 下游需求不及预期。 3. 原煤进口超预期。 4. 政策不及预期。 --- ## 重点标的（部分） | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |----------|------------|----------|------------|------------|------------|------------|-----------|-----------|-----------|-----------| | 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.44 | 3.26 | 3.61 | 3.92 | 19.20 | 13.84 | 12.51 | 11.53 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 1.73 | 2.07 | 2.19 | 2.33 | 15.20 | 11.53 | 10.89 | 10.24 | | 601918.SH | 新集能源 | 买入 | 0.82 | 0.96 | 1.00 | 1.07 | 9.80 | 8.84 | 8.44 | 7.88 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 买入 | 1.09 | 1.63 | 1.80 | 1.93 | 17.40 | 10.93 | 9.87 | 9.21 | | 601898.SH | 中煤能源 | 买入 | 1.35 | 1.64 | 1.80 | 1.96 | 13.00 | 10.17 | 9.26 | 8.50 | | 002128.SZ | 电投能源 | 买入 | 2.42 | 3.64 | 3.69 | 3.81 | 13.60 | 8.57 | 8.45 | 8.18 | | 601666.SH | 平煤股份 | 增持 | 0.09 | 0.54 | 0.61 | 0.69 | 92.00 | 14.92 | 13.30 | 11.81 | | 600188.SH | 兖矿能源 | 买入 | 0.83 | 1.98 | 2.37 | 2.68 | 25.70 | 10.85 | 9.06 | 8.00 | --- ## 行业展望 - **长期趋势**：煤炭在我国能源体系中仍为主导，未来增产潜力有限，进口煤管控常态化，行业集中度有望提升。 - **技术发展**：国内炼焦煤资源稀缺，环保与安全政策趋严，有效供应收缩。 - **市场情绪**：随着高温天气来临，下游需求将逐步释放，煤价上涨斜率有望加快，好戏仍在后头。 --- ## 附：分析师信息 - **分析师**：张津铭、刘力钰、高紫明、鲁昊、张卓然 - **研究助理**：张晓雅 --- ## 相关研究 1. 《煤炭开采：2026Q1 国际海运煤炭装运量同比降 1.7%，澳大利亚煤炭出口同比增 1.6%》 2. 《煤炭开采：25&26Q1 财报总结——五宗"最"》 3. 《煤炭开采：“绩优则股优”策略依旧有效，仍看好旺季煤价破千——好戏不容错过》