20260212-开源证券-投资策略点评_液冷的0-1时刻或已到来_4页_544kb

液冷投资策略总结

核心内容

2026年2月12日，开源证券策略研究团队发布报告，指出液冷行业正处于“0-1”时刻，具备显著的投资价值。报告认为液冷是AI算力链条中的重要组成部分，具有“增长强劲、叙事完备、赔率占优”三大特征，符合当前强主题投资逻辑。

主要观点

1. 液冷行业进入高增长阶段

• 订单兑现加速：维谛技术在2026年Q4财报中显示，其有机订单同比增长252%，环比增长117%，订单出货比达2.9倍，业绩指引上调，表明液冷市场需求正在快速增长。
• 技术路线明确：英伟达下一代Rubin平台将实现全液冷覆盖，谷歌TPUv7也将全面采用液冷架构，液冷技术从“可选”变为“强制标配”。
• 产业链激活：行业内企业通过并购、扩产、融资等方式快速布局，如领益智造收购立敏达，切入AI服务器液冷供应链，显示行业竞争格局正在变化。

2. 液冷产业链结构

液冷产业链可分为上游、中游、下游三个环节：

• 上游：技术核心，涵盖冷却液、CDU、冷板、快接头、manifold等关键零部件，技术壁垒高，价值占比大。
• 中游：整合上游零部件，提供液冷服务器整机及解决方案，技术整合能力是核心壁垒。
• 下游：应用场景与需求方，主要为高算力需求的数据中心运营商和行业用户，推动液冷规模化落地。

3. 产业链相关标的

关键信息

• 行业前景：液冷行业在AI算力需求激增的背景下，正从概念走向规模化落地，成为科技投资的新热点。
• 政策驱动：随着能效标准趋严，液冷从“可选”变为“刚需”，政策推动行业加速发展。
• 投资逻辑：液冷具备高增长潜力、技术整合壁垒、产业链协同效应，是当前市场中具有战略意义的投资标的。
• 风险提示：需关注市场波动、技术路线变化及行业基本面变化等潜在风险。

估值与评级

报告中提到的股票投资评级标准如下：

行业评级为“看好(overweight)”，预计行业表现将超越整体市场。

法律声明与免责声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息，不保证信息的准确性或完整性。
• 报告中的分析与估值方法具有局限性，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断，自主决策，自行承担投资风险。

分析师承诺

分析师承诺报告内容真实反映其个人观点，且报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

资料来源

• Wind
• 开源证券研究所

字数统计：约990字