20231110-浙商证券-商业卫星行业专题（一）_砷化镓卫星太阳能电池_下一站_星辰大海_7页_1mb

砷化镓卫星太阳能电池：卫星电源系统潜力分析

投资要点

随着低轨卫星星座建设的推进，砷化镓太阳能电池作为卫星电源系统的核心部件，需求有望爆发式增长，带动衬底、外延片等产业链环节上行。中国星网公司和G60星链计划加速卫星互联网发展，进一步提振砷化镓市场。

砷化镓太阳能电池优势

砷化镓太阳能电池具有高光电转换效率（最高34%）、强抗辐射能力和宽作业温度范围，逐步替代传统硅基材料，成为卫星电源系统的主要方案。电池结构采用多结叠层设计，如三结砷化镓电池，能最大化光能吸收。

关键进展与应用

• 中国研发：上海空间电源研究所开发高效砷化镓电池，应用于"灵犀03号"卫星，配备柔性太阳翼，提升输出功率和轻量化。
• 全球动态：中国低轨卫星星座计划，如星网公司和G60星链，推动砷化镓需求；2020年试验船上首次在轨应用国际顶尖效率电池。

产业链分析

• 主要公司：上游衬底和外延片由乾照光电、三安光电等承担；下游应用领域包括卫星太阳能电池。
• 市场格局：砷化镓应用以射频和LED为主（占大部分市场份额），未来光伏PV领域潜力增长，但当前仅占小部分。

风险与评级

• 风险：技术突破不及预期、星座建设调整、产业链进展缓慢或竞争加剧。
• 行业评级：看好（维持），预期行业指数相对沪深300涨跌幅超过10%。股票评级包括买入、增持、中性、减持。