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国泰海通 | 金工：大类资产及择时观点月报（2026.06）总结

核心内容概述

本报告为国泰海通证券金工团队发布的2026年6月大类资产及择时观点月报，主要分析了股票、债券及黄金市场在2026年6月的配置信号，并结合行业复合趋势因子组合的表现，给出资产配置建议。报告还提供了风险提示，提醒投资者注意模型与因子失效风险以及海外市场波动风险。

主要观点

1. 大类资产配置信号

• 股票市场：2026年6月配置信号为负向，表明股票市场在当月可能面临回调压力。
• 债券市场：2026年6月配置信号为正向，预示债券市场可能有较好的表现。
• 黄金市场：2026年6月配置信号为正向，表明黄金资产可能具有避险属性，具备配置价值。

2. 2季度宏观环境预测

• 根据2026年3月底数据，2026年第二季度宏观环境预测为Slowdown（经济放缓），这可能对大类资产配置产生影响，尤其是股票市场。

3. 行业复合趋势因子组合表现

• 历史表现：从2015年1月至2026年5月，行业复合趋势因子组合的累积收益为142.96%，超额收益为52.84%。
• 最新信号：根据2026年5月底数据，行业复合趋势因子为-0.21，维持正向信号，表明该因子在当月仍具有一定的配置价值。
• Wind全A当月收益率：2026年5月Wind全A指数收益率为0.59%，显示市场整体表现较为平稳。

关键信息

• 报告发布日期：2026年6月1日
• 报告作者：
  • 郑雅斌（分析师），登记编号：S0880525040105
  • 曹君豪（分析师），登记编号：S0880525040094
• 报告来源：国泰海通证券研究所

风险提示

• 模型失效风险：市场环境变化可能导致原有模型预测失效。
• 因子失效风险：行业复合趋势因子在特定环境下可能不再有效。
• 海外市场波动风险：全球市场波动可能对资产配置产生不利影响。

结论与建议

报告指出，2026年6月股票市场配置信号为负向，需谨慎对待；债券与黄金市场信号均为正向，具备一定的配置吸引力。行业复合趋势因子组合表现良好，维持正向信号，表明其在当前市场环境下仍具参考价值。投资者应关注宏观环境变化及海外市场波动，合理调整资产配置策略。