20260223-华泰期货-新能源及有色金属周报_智利进口大增_碳酸锂偏强震荡_7页_1mb

智利进口大增，碳酸锂偏强震荡总结

核心内容

价格走势

• 期货价格：碳酸锂主力合约LC2605节前最后一周走势强劲，周内涨幅达14.84%，收于152640元/吨。
• 现货价格：电池级碳酸锂均价从13.55万元/吨上涨至14.25万元/吨，累计上涨7000元/吨；工业级碳酸锂均价从13.2万元/吨上涨至13.9万元/吨，累计上涨7000元/吨。

供应端

• 国内供应：碳酸锂周度总产量为20184吨，环比减少560吨。其中辉石产量环比减少430吨，云母产量环比增加40吨，盐湖和回收产量均有所下降。
• 智利进口：1月份智利出口至中国的碳酸锂达16950吨，环比增长44.82%，显示出对国内市场的持续供应支持。

消费端

• 材料产量：磷酸铁锂产量环比下降2.43%，三元材料产量环比上升2.61%；钴酸锂产量环比下降19.66%，锰酸锂产量环比上升10.19%，六氟磷酸锂产量环比下降16.87%。
• 新能源汽车：1月新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比增长2.5%和0.1%；但国内销量同比下降18.9%，环比下降54.4%。
• 市场趋势：虽然新能源汽车市场整体平稳，但内销有所下滑。储能需求预期乐观，出口退税政策调整促使“抢出口”效应持续。

库存情况

• 现货库存：SMM数据显示，碳酸锂现货库存为102932吨，环比减少2531吨，延续去化趋势。
• 库存结构：冶炼厂库存环比减少1436吨，下游库存环比增加835吨，其他库存环比减少1930吨。

利润分析

• 成本支撑：锂矿进口总量充裕，外购矿源企业成本压力缓解，成本支撑线随矿价浮动。
• 企业利润：拥有自有矿和盐湖资源的企业利润空间依然丰厚，而代加工和外采矿企业利润有所收窄，行业整体利润水平仍处于较高区间。

主要观点

• 短期走势：节前碳酸锂价格再次突破15万元大关，节后需求端储能“抢出口”效应减弱，供应端能否快速补充将成为影响价格走势的关键。
• 市场预期：短期碳酸锂仍将面临供应偏紧的局面，预计节后价格仍将保持偏强震荡态势。
• 策略建议：建议短期采取区间操作策略，暂不涉及跨期、跨品种、期现及期权策略。

关键信息

• 供应影响因素：春节假期导致部分锂盐厂检修或放假，叠加2月自然天数减少，对国内供应形成一定压力。
• 进口增长：智利对华出口碳酸锂量显著增长，实际到港压力需节后验证。
• 库存变化：现货库存持续去化，但节后库存变化仍需观察。
• 行业利润：行业整体利润水平较高，自有资源企业优势明显。

风险提示

1. 消费端需求持续超预期
2. 锂矿复产进度不及预期
3. 宏观情绪及持仓变动对市场的影响

图表说明

• 图1至图15展示了锂矿、碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂、三元材料等关键品种的价格走势、库存变化及市场数据，均来源于SMM、同花顺及华泰期货研究院等权威机构。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

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