> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 智利进口大增，碳酸锂偏强震荡 # 核心观点 价格方面：期货方面，节前最后一周碳酸锂主力合约LC2605走势强劲，开于139500元/吨，收于152640元/吨，涨幅 $14.84\%$ 。现货方面，SMM电池级碳酸锂均价从周初的13.55万元/吨持续上涨至周四的14.25万元/吨，全周累计上涨7000元/吨。工业级碳酸锂均价从13.2万元/吨上涨至13.9万元/吨，累计上涨7000元/吨。 供应端：临近春节，小部分锂盐厂陆续安排检修或放假，叠加2月份自然天数减少，对国内供应量产生一定影响。1月份智利出口至中国的碳酸锂达16950吨，环比增长 $44.82\%$ ，实际到港压力有待节后验证。碳酸锂周度总产量20184吨，上周为20744吨。其中辉石产碳酸锂12024吨，上周为12454吨；云母产碳酸锂2962吨，上周为2922吨；盐湖产碳酸锂3040吨，上周为3130吨；回收产碳酸锂3040吨，上周为3130吨。 消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比 $-2.43\%$ ，三元材料环比 $+2.61\%$ 。钴酸锂环比 $-19.66\%$ ，锰酸锂环比 $+10.19\%$ ，六氟磷酸锂环比 $-16.87\%$ 。需求端整体维持较强韧性。2月需求市场处于传统淡季。据中汽协会数据，1月新能源汽车产销分别完成104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长 $2.5\%$ 和 $0.1\%$ 。1月新能源汽车国内销量64.3万辆，同比下降 $18.9\%$ ，环比下降 $54.4\%$ 。新能源汽车市场平稳运行，但内销有所下降。虽然储能预期维持乐观，且因出口退税政策调整“抢出口”效应仍在，但节前采购需求已几近停滞。 从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为102932吨，环比-2531吨。其中冶炼厂库存为16920吨，环比-1436吨；下游库存为44492吨，环比+835吨；其他库存为41520吨，环比-1930吨。库存延续去化趋势，但节后库存变化仍有待观察。 从利润看：锂矿进口总量整体充裕，外购矿源的加工企业成本压力有所缓解，成本支撑线随矿价浮动。拥有自有矿和盐湖的生产企业，利润空间依然丰厚，代加工和外采矿企业利润收窄。行业整体利润水平仍处较高区间。 # 策略 春节前碳酸锂再次站上15万元大关，但节后需求端储能抢出口窗口关闭，供应端能否快速补充将成为行情走势关键。考虑到短期碳酸锂仍将面临供应偏紧的局面，预计节后碳酸锂仍将保持偏强震荡态势。 单边：短期区间操作 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 # 风险 1、消费端持续超预期， 2、矿端复产不及预期， 3、宏观情绪及持仓变动影响。 # 图表 图1：锂矿价格走势图 美元/吨 元/吨 3 图2：工业级碳酸锂价格走势元/吨 3 图3：电池级碳酸锂价格走势元/吨 图4：氢氧化锂价格走势元/吨 3 图5：电池级氢氧化锂价格走势元/吨 3 图6：磷酸铁锂价格走势元/吨 4 图7：三元材料价格走势 元/吨 图8：碳酸锂贸易升贴水元/吨 4 图9：碳酸锂期货主力合约价格走势元/吨 4 图10：国内碳酸锂周度产量元/吨 4 图11：不同类型原料生产碳酸锂产量吨 4 图12：锂矿样本库存万吨 5 图13：碳酸锂样本周度库存数据吨 5 图14：广期所碳酸锂仓单数据吨 5 图15：新能源车周度销量及渗透率万辆 $\%$ 5 图1：锂矿价格走势图 美元/吨 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图2：工业级碳酸锂价格走势 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图3：电池级碳酸锂价格走势 元/吨 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图4：氢氧化锂价格走势 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图5：电池级氢氧化锂价格走势 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图6：磷酸铁锂价格走势 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图8：碳酸锂贸易升贴水元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图10：国内碳酸锂周度产量元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图7：三元材料价格走势 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图9：碳酸锂期货主力合约价格走势 元/吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图11：不同类型原料生产碳酸锂产量吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图12：锂矿样本库存 万吨 资料来源：Mysteel，华泰期货研究院 图13：碳酸锂样本周度库存数据 吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图14：广期所碳酸锂仓单数据吨 资料来源：SMM，华泰期货研究院 图15：新能源车周度销量及渗透率万辆 $\%$ 资料来源：SMM，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 # 封帆 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0021579 # 师橙 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 # 陈思捷 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 # 联系人 # 葡一杭 从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com # 华泰期货 # HUATAI FUTURES 华泰期货 研究院 Huatai Futures Research Institute 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房