电力设备-一带一路电力新基建系列专题之储能-亚非拉分布式储能刚需有望迎来快速增长元年-国海证券_26页_2mb

一带一路电力新基建系列专题之储能总结

核心观点
分布式储能（工商储+户储）在电力基础设施薄弱的亚非拉地区更具刚需属性，有望成为全球新能源市场的重要增长点。该地区因疫情导致电力供应不稳定，叠加备用电源替代需求及新能源跨越式发展，分布式储能的经济性与必要性凸显。

近中期驱动力

1. 疫情后缺电问题加剧：南非、黎巴嫩等国因停电问题出现新增备用电源需求，分布式储能成为解决电力短缺的刚需。
2. 存量柴发替代需求：印度、巴基斯坦、尼日利亚等国广泛使用柴油发电机和汽油发电机作为备用电源，光储系统因成本优势逐步替代传统柴发。
   • 备用发电机数量约2500万台，其中小型汽发占比75%，小型柴发占20%。
   • 小型汽发及部分小型柴发对应户储功率段，中大型柴发则需工商储方案。
   • 备用发电机边际燃料成本（0.2-0.5美元/kWh）显著高于公共电网电价，驱动光储替代经济性提升。

中远期驱动力

1. 新能源跨越式发展：亚非拉中低收入国家因缺乏化石燃料基础设施及国际燃煤电厂资金支持，更易直接转向新能源体系，分布式储能成为调节资源的核心需求。
2. 光伏微网普及：预计2030年全球微网数量达217万个，服务近5亿人，其中光伏微网占比超99%。
   • 现有微网平均功率1.3kW，按40%负荷率测算，新增微网需配套306GWh分布式储能。
   • 光伏微网度电成本（LCOE）持续下降，2025年预计降至0.30美元/kWh，2030年进一步降至0.20美元/kWh，具备经济可行性。

市场空间

• 近中期替代空间：高利用小时数的存量小型柴发（约126GW）和汽发（约170GW）为优先替代对象。
• 中远期扩展空间：微网普及将推动储能需求增长，尤其在撒哈拉以南非洲、南亚及南美等地区，潜在用户规模庞大。
• 区域重点：南非、印度、尼日利亚、智利、阿根廷等国因需求旺盛，成为分布式储能增长核心区域。

投资建议

1. 关注先发企业：德业股份（储能逆变器业务增长354%，主要市场南非、黎巴嫩需求强劲）、海兴电力（深耕拉美、非洲等区域，具备本地化渠道优势）、博力威（储能电池获国际厂商认可，聚焦南非户储市场）。
2. 市场机遇：疫情后亚非拉电力需求反弹与新能源政策推动，叠加光储成本下降，分布式储能需求将快速增长。

风险提示

1. 数据局限性：备用发电机存量数据基于2016年IFC估计，可能存在偏差。
2. 预测不确定性：微网发展受政策、经济等多重因素影响，国际研究机构数据仅供参考。
3. 消费能力制约：多数地区用户电力需求集中于基础用电，分布式储能普及依赖经济发展、城镇化进程。
4. 国际环境风险：海外政治经济波动可能影响项目落地与市场拓展。
5. 竞争加剧：行业高景气度吸引新玩家进入，国内企业需应对市场格局变化。
6. 公司业绩波动：重点企业未来表现受政策、地缘因素及市场需求不确定性影响。

结论
亚非拉分布式储能在近中期以替代传统备用电源为核心驱动力，中远期则依托新能源微网普及拓展空间。政策支持、成本下降及用户需求升级将共同推动市场增长，建议关注具备区域资源与技术优势的企业，同时需警惕数据不全、国际风险及竞争加剧等潜在挑战。