> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 铜牛信息投资评级总结 ## 核心内容 铜牛信息（300895）是一家专注于互联网数据中心及云平台信息系统集成业务的企业，依托北京市的政策支持和稀缺算力资源，公司正积极布局多个核心区域的数据中心项目，如天坛数据中心、CBD数据中心和国门数据中心。公司近期完成控股股东变更，由北京时尚控股变更为北京数据集团，这一变化为公司带来了更强的资金支持和客户资源，有助于推动其密云智算项目的发展。 ## 主要观点 - **区位优势显著**：公司数据中心位于北京市核心区域和重点发展区域，周边聚集了大量高端客户，如金融、商业服务、跨国公司总部等，为业务拓展提供了丰富的资源。 - **控股股东变更**：北京数据集团作为新控股股东，资金实力雄厚，将为公司提供更强的财务支持，特别是在密云智算项目上。 - **密云项目为核心增长点**：公司正在筹建的“方恒科技超算与金融云计算基地项目”占地六万平米，预计部署六千个高性能机柜，形成集约化的大型互联网综合服务平台，满足多行业客户的算力与云平台需求。 - **业务稳步推进**：公司凭借核心技术、成熟方案和专业团队，围绕行业数字化与智能化转型需求，重点发展云平台集成、工业互联网集成和数字化场景落地等高附加值业务。 ## 关键信息 ### 股票评级 - **投资建议**：维持“买入”评级。 - **盈利预测**： - 2026年：预计营收3.38亿元，同比增长29.97%；归母净利润-902万元，基本每股收益-0.06元。 - 2027年：预计营收4.47亿元，同比增长32.24%；归母净利润504万元，基本每股收益0.04元。 - 2028年：预计营收6.06亿元，同比增长35.43%；归母净利润1299万元，基本每股收益0.09元。 ### 财务指标 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | 营业收入 | -6.4% | 30.0% | 32.2% | 35.4% | | 归属母公司净利润 | 38.3% | 88.5% | 155.9% | 157.8% | | 毛利率 | 1.4% | 21.8% | 26.1% | 27.4% | | 净利率 | -30.0% | -2.7% | 1.1% | 2.1% | | ROE | -10.2% | -1.2% | 0.7% | 1.7% | | ROIC | -9.6% | -1.5% | 0.3% | 1.3% | | 资产负债率 | 15.7% | 15.7% | 18.6% | 22.7% | | 流动比率 | 2.35 | 2.69 | 2.68 | 2.57 | | 应收账款周转率 | 2.17 | 2.81 | 2.99 | 3.02 | | 存货周转率 | 6.69 | 8.47 | 9.26 | 9.53 | | 总资产周转率 | 0.27 | 0.37 | 0.48 | 0.61 | ### 估值比率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | 市盈率(P/E) | -136.15 | -1180.18 | 2112.68 | 819.47 | | 市净率(P/B) | 13.95 | 14.12 | 14.03 | 13.79 | | EV/EBITDA | -501.29 | 239.69 | 190.42 | 164.76 | ## 风险提示 - 市场竞争加剧 - 技术更新迭代不及预期 - 固定投资折旧大幅增加 - 下游需求增长不及预期 ## 公司背景 铜牛信息位于北京市，拥有稀缺的算力资源，公司近期完成控股股东变更，由北京时尚控股变更为北京数据集团，为公司发展注入新动力。公司致力于为政府、企业及互联网客户提供高质量的数字化转型服务。 ## 投资评级说明 中邮证券采用6个月内的相对市场表现作为投资评级标准，以沪深300指数为A股市场基准。股票评级分为买入、增持、中性、回避，分别对应个股涨幅高于20%、介于10%-20%、介于-10%-10%、低于-10%。 ## 分析师声明与免责声明 - 分析师声明：分析师承诺与所评价证券无利害关系。 - 免责声明：本报告信息来源于公开资料，中邮证券不承担因使用本报告内容而产生的损失责任。 ## 联系信息 - **中邮证券研究所**： - 北京：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号，玺萌大厦南塔，邮编：100050 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编：518048 - 上海：上海市虹口区东大名路 1080 号邮储银行大厦 3 楼，邮编：200000 - 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com ```