> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 鼎龙股份2026年一季报总结 ## 核心内容 鼎龙股份在2026年第一季度取得了显著的业绩增长，营业收入达10.2亿元，同比增长23.8%；毛利润为5.6亿元，同比增长39.4%；扣除非经常损益后的净利润为2.4亿元，同比增长75.2%。公司持续聚焦于半导体材料业务，特别是在CMP抛光垫、抛光液和清洗液等产品上实现了高增长。 ## 主要观点 - **抛光业务高景气**：CMP抛光垫业务收入达3.8亿元，同比增长71.2%，在国内主流晶圆厂中的供货份额持续提升，单月销量保持高位。 - **业务结构优化**：公司于2026年3月并表深圳皓飞新材，该子公司在锂电辅材领域处于领先地位，预计将成为新的业绩增长点。 - **剥离低效业务**：公司于2026年4月公告出售珠海名图超俊60%股权和北海绩迅科技15%股权，以剥离传统耗材终端的硒鼓、墨盒业务。该业务在2026年1~2月占公司总营收的27.6%，但预计对归母净利润的贡献不足1%。 - **盈利预测**：基于2026年第一季度的业绩及业务结构调整，预计公司2026~2028年营业收入分别为37.4/49.4/60.6亿元，同比增长2.3%/31.8%/22.7%；归母净利润分别为12.1/18.3/24.4亿元，分别同比增长68.2%/51.2%/33.1%。 - **估值与评级**：公司2026~2028年对应P/E分别为44.0/29.1/21.9倍，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 营收与利润增长 - 2026年第一季度营业收入：10.2亿元（+23.8% YoY） - 毛利润：5.6亿元（+39.4% YoY） - 扣非净利润：2.4亿元（+75.2% YoY） ### 抛光业务表现 - CMP抛光垫：3.8亿元（+71.2% YoY） - CMP抛光液、清洗液：0.85亿元（+54.2% YoY） ### 业务结构调整 - 并表深圳皓飞新材：1.57亿元（+40.8% YoY） - 剥离硒鼓、墨盒业务：预计对2026年第一季度归母净利润贡献不足1% ### 盈利预测 | 年份 | 营收（亿元） | 营收增长率 | 归母净利润（亿元） | 净利润增长率 | P/E倍数 | |------|--------------|------------|--------------------|--------------|---------| | 2026E| 37.4 | 2.3% | 12.1 | 68.2% | 44.0 | | 2027E| 49.4 | 31.8% | 18.3 | 51.2% | 29.1 | | 2028E| 60.6 | 22.7% | 24.4 | 33.1% | 21.9 | ### 每股指标 | 年份 | 每股收益（元） | 每股净资产（元） | 每股经营现金净流（元） | |------|----------------|------------------|------------------------| | 2026E| 1.279 | 6.447 | 1.715 | | 2027E| 1.934 | 8.185 | 2.322 | | 2028E| 2.573 | 10.499 | 2.948 | ### 资产管理能力 - 应收账款周转天数：110.0~95.0天（下降趋势） - 存货周转天数：150.0~160.0天（略有上升） - 应付账款周转天数：75.0天（稳定） - 固定资产周转天数：214.8~178.7天（下降趋势） ### 偿债能力 - 净负债/股东权益：-5.53%~ -18.17% - EBIT利息保障倍数：370.8~32.0 - 资产负债率：27.31%~25.09%（下降趋势） ### 风险提示 - 半导体行业需求波动 - 行业竞争加剧 - 新业务推广不及预期 ## 投资评级分析 | 评级 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | |------|--------|--------|--------|--------|--------| | 买入 | 0 | 8 | 16 | 21 | 42 | | 增持 | 1 | 3 | 4 | 4 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 最终评分：1.00，对应“买入”评级。