> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅期货早报总结（2026年7月20日） ## 核心内容概述 本报告分析了工业硅、多晶硅、有机硅及铝合金等下游产业的近期市场情况，涵盖供需、库存、成本利润、期货价格及基差等关键指标，并对市场趋势进行了展望。 --- ## 工业硅基本面分析 ### 供给端 - 上周工业硅供应量为8.8万吨，环比减少1.12%。 - 新疆地区样本通氧553生产成本为8946.3元/吨，环比持平。 - 成本支撑有所上升，主要因枯水期影响。 ### 需求端 - 上周工业硅需求为7.3万吨，环比持平。 - 多晶硅库存为31.8万吨，处于历史高位。 - 有机硅库存为76500吨，处于低位，有机硅生产利润为1970元/吨，盈利状态。 - 铝合金锭库存为2.19万吨，处于低位；进口亏损为894元/吨，中性。 - 铝合金开工率整体偏低，四川、新疆、云南样本企业开工率分别为35.11%、73.88%、55.57%，环比略有波动。 ### 市场表现 - 期货收盘价整体下跌，09合约期价收于MA20下方。 - 基差整体上涨，09合约基差为730元/吨，现货升水期货。 - 仓单数量略有下降，注册仓单数为32097，环比减少0.34%。 ### 预期与风险 - 预期：供给端排产有所增加，但整体仍处于低位；需求复苏有所抬头，成本支撑增强。 - 工业硅2609合约：预计在8260-8380元/吨区间震荡。 - 主要风险点：减产执行不及预期、宏观风险、新增产能投放。 --- ## 多晶硅基本面分析 ### 供给端 - 上周多晶硅产量为21900吨，环比增加0.92%。 - 预计7月排产为9.82万吨，较上月环比增加5.93%。 ### 需求端 - 硅片产量为12.34GW，环比减少1.35%。 - 硅片库存为27.12万吨，环比减少3.07%，处于历史高位。 - 电池片产量为52.15GW，环比增加8.91%；组件产量为38.2GW，环比增加4.94%。 - 组件生产为盈利状态，硅片生产为亏损状态。 ### 成本与利润 - 多晶硅行业平均成本为40000元/吨，生产所得为-8250元/吨。 - N型致密料价格为31000元/吨，09合约基差为-2235元/吨，现货贴水期货。 ### 预期与风险 - 预期：供给端排产持续增加，需求端硅片生产持续减少，电池片和组件生产持续增加。 - 多晶硅2609合约：预计在33450-34520元/吨区间震荡。 - 主要风险点：减产执行不及预期、宏观风险、新增产能投放。 --- ## 关键逻辑与趋势 ### 工业硅 - 供过于求格局持续，下游需求疲软，库存高位。 - 成本支撑有所增强，但需求不足对价格形成压力。 ### 多晶硅 - 需求复苏有所抬头，但硅片仍处亏损状态，库存高位。 - 成本支撑持稳，但整体需求呈现衰退趋势，后续可能反弹。 --- ## 利多与利空因素 ### 利多 - 减产预期增加 - 政策刺激需求 - 成本支撑增强 ### 利空 - 库存高位 - 需求疲软 - 产能过剩 - 价格承压 --- ## 关键数据汇总 | 指标 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | |------|------|------|------|--------| | 工业硅供应量（万吨） | 8.8 | 8.9 | -0.1 | -1.12% | | 工业硅需求量（万吨） | 7.3 | 7.3 | 0 | 0.00% | | 工业硅社会库存（万吨） | 54 | 55.3 | -1.3 | -2.35% | | 工业硅样本企业库存（吨） | 181500 | 179700 | 1800 | 1.00% | | 工业硅09合约基差（元/吨） | 730 | 615 | 669 | 108.78% | | 多晶硅产量（万吨） | 21900 | 21600 | 300 | 1.39% | | 多晶硅库存（万吨） | 31.8 | 31 | 0.8 | 2.58% | | 多晶硅09合约基差（元/吨） | -2235 | -3390 | -19 | -2.60% | | 有机硅DMC库存（万吨） | 76500 | 68200 | 8300 | 12.17% | | 有机硅DMC生产利润（元/吨） | 1970 | 1970 | 0 | 0.00% | | 铝合金锭库存（万吨） | 2.19 | 2.56 | -0.37 | -14.45% | | 铝合金进口亏损（元/吨） | -894 | -860 | -34 | 3.95% | --- ## 结论 工业硅市场整体呈现震荡格局，供给端排产增加，但需求端仍偏弱，库存高位，成本支撑增强。多晶硅市场则因硅片亏损、库存高位而承压，但电池片与组件表现较好，盈利状态持续。未来市场走势将取决于减产执行力度、政策刺激效果及新增产能投放情况。