> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 本周PX负荷下降速率暂时放缓总结 ## 核心内容概述 本周PX负荷下降速率放缓，主要受到伊朗局势影响，原油价格上涨，同时中东石脑油出口中断及LNG出口中断刺激了石脑油替代需求，导致PX现货结构转为Back结构，浮动价格进一步走强。尽管PX供应问题持续发酵，但下游需求端出现负反馈预期，聚酯负荷恢复但产销低迷，下游库存开始累积。整体市场在成本支撑和供应担忧的双重影响下，呈现震荡偏强走势。 ## 主要观点 - **PX市场**： - PX负荷下降，但速率放缓，去库幅度加大。 - PX现货结构转为Back结构，浮动价格走强。 - 中东局势影响扩大，霍尔木兹海峡通行量仍低，供应中断担忧持续。 - PX价格受成本支撑影响，短期走势偏强。 - **PTA市场**： - PTA现货基差和加工费均有所上升，但成本支撑下走势偏强。 - PTA负荷有所下降，但影响小于PX，3月延续累库。 - 中长期来看，随着产能集中投放周期结束，PTA加工费有望逐步改善，远端预期较好。 - **PF市场**： - PF现货生产利润下降，下游终端难以接受高成本，涤纱高价位成交稀少。 - 纱厂观望情绪浓厚，部分有减停产或转产其他产品的意愿。 - 市场大幅波动，下游谨慎对待，关注霍尔木兹海峡恢复情况。 - **PR市场**： - 瓶片现货加工费上涨，受聚酯原料价格上涨影响。 - 装置重启带动供应小幅回升，但大厂减产及合约削减导致流通货源偏紧。 - 瓶片工厂库存维持低位，短期价格跟涨顺畅，加工费偏强。 ## 关键信息 - **成本端**：伊朗局势持续紧张，推高原油价格，支撑PX、PTA等产品价格。 - **供应端**： - PX负荷下降，但速率放缓。 - 韩国裂解装置降负，影响烯烃和芳烃供应。 - 聚酯原料供应受中东局势影响，价格持续上涨。 - **需求端**： - 聚酯开工率回升至86.7%，但下游产销低迷，库存累积。 - TA、PF、PR等下游产品面临成本压力，终端采购意愿减弱。 - **库存与仓单**： - PTA社会库存延续累库，但仓单库存维持低位。 - PX月度社会库存去库幅度加大，仓单库存偏低。 - PF和PR仓单库存维持在较低水平，反映市场交投活跃。 ## 市场策略建议 - **单边策略**： - PX、PTA、PF、PR建议谨慎逢低做多套保。 - 未看到实际撤兵或谈判前，霍尔木兹海峡船运难以畅通，成本支撑和供应担忧仍存，但需警惕需求端的负反馈。 - 不宜追涨杀跌，交易难度较大。 - **跨品种与跨期策略**： - 无明确建议。 ## 风险提示 - 原油和汽油价格大幅波动 - 宏观政策出现超预期变化 - 地缘冲突局势进一步恶化 ## 数据与图表说明 - 文档中包含多个图表，涵盖价格走势、基差变化、加工费、利润、开工率、库存等关键指标。 - 图表来源包括同花顺、CCF、隆众、卓创资讯等市场数据平台。 - 图表内容主要用于分析PX、PTA、PF、PR等产品的市场动态与基本面变化。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰** 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 - **陈莉** 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 ## 联系人 - **杨露露** 从业资格号：F03128371 - **刘启展** 从业资格号：F03140168 - **梁琦** 从业资格号：F03148380 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。 - 报告观点、结论和预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。 - 报告仅供投资者参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 本报告版权属华泰期货研究院所有，未经授权不得使用或转载。 ## 公司信息 - **华泰期货有限公司** - 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com