> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品研究团队及糖市分析总结 ## 核心内容概述 本报告由建信期货研究发展部发布，聚焦于当前国内外糖市的运行状况、产销数据、期货行情及未来趋势预判。报告内容涵盖研究员信息、期货行情回顾、现货市场状况、期市结构分析、产销状况、进出口情况、海外主产国生产情况、汇率因素及后市预判等关键板块。 ## 研究员信息 - **王海峰** 电话：021-60635728 邮箱：wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 - **林贞磊** 电话：021-60635740 邮箱：linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 - **余兰兰** 电话：021-60635732 邮箱：yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 - **洪辰亮** 电话：021-60635732 邮箱：hongchen liang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 - **刘悠然** 电话：021-60635570 邮箱：liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 ## 期货行情回顾 - **国际原糖市场**：7月原糖指数结束6月反弹后震荡回落，价格围绕15美分/磅关口波动，周K线价格回落至布林中轨附近。 - **国内郑糖市场**：7月郑糖指数持续下跌，价格逼近5100关口，周K线跌破布林下轨，接近2025年12月低点5083。 - **期现价差**：郑糖2609合约基差从月初8元/吨升至月末45元/吨，显示现货相对跌幅较小，基差走强。 - **跨期价差**：9-1价差从-140元/吨小幅走强至-118元/吨，表明市场对远期合约的预期有所改善。 - **内外价差**：7月外盘原糖价格回落，国内糖价跌幅相对较大，内外价差缩小。 ## 现货市场状况 - **现货价格**：7月食糖现货价格持续走低，广西南华集团南宁糖报价从5285元/吨降至5165元/吨，云南昆明糖从5090元/吨降至4980元/吨，山东日照加工糖从5370元/吨降至5450元/吨。 - **仓单变化**：7月郑糖仓单加有效预报小幅增加，从23660张增至24071张，其中注册仓单增加，有效预报减少至0。 ## 产销状况 - **国内累计产糖量**：截至2026年6月底，2025/26榨季累计产糖1296.5万吨，同比增加180.29万吨。 - **月度产糖量**：6月单月产糖2.5万吨，为近五年同期偏高水平。 - **累计销糖量**：截至2026年6月底，累计销糖846万吨，同比减少44万吨。 - **销糖率**：销糖率67.1%，同比下降12.6个百分点。 - **工业库存**：6月底工业库存达449万吨，同比增加223万吨，为近五年最高水平。 ## 进出口情况 - **食糖进口量**：2025年6月进口食糖28万吨，同比减少14万吨；截至6月底累计进口291万吨，同比增加40万吨。 - **糖浆及预拌粉进口**：2026年6月进口糖浆8.24万吨，预混粉2.01万吨，合计10.25万吨，同比减少1.32万吨；累计进口糖浆、预混粉达91.92万吨，同比减少18.24万吨。 - **加工利润**：6月初巴西配额内原糖加工利润约1467元/吨，配额外约391元/吨；月末配额内利润微降至1455元/吨，配额外微升至416元/吨。 ## 海外主产国生产情况 - **巴西**： - 5月下半月甘蔗压榨量4155万吨，同比减少13.15%。 - 平均ATR为125.87千克/吨，同比提升1.1%。 - 糖产量220万吨，同比减少25.45%；乙醇产量21.29亿升，同比增长3.50%。 - 制糖比44.17%，低于去年同期51.85%。 - 2026/27榨季截至5月31日，累计压榨甘蔗14471万吨，同比增长15.98%；累计糖产量683.8万吨，同比减少1.67%；累计乙醇产量75.41亿升，同比增长31.38%；累计制糖比41.42%，低于去年同期49.99%。 - **乙醇与糖价差**：7月底巴西乙醇折糖价为12.88美分/磅，低于ICE原糖期价14.76美分/磅，乙醇对糖厂吸引力下降。 ## 汇率因素 - **美元指数**：7月总体偏强，月末因日元对美元走强而略有回落。 - **雷亚尔汇率**：7月小幅升值，月末为5.0733，月初为5.1944。 - **泰铢汇率**：小幅贬值，月末为33.3050，月初为33.0646。 - **美联储政策**：7月29日会议纪要显示，美联储维持利率在3.5%-3.75%区间，强调物价稳定目标，态度略显“鹰派”。 ## 后市预判 - **国际糖市**： - 巴西乙醇收益下滑，糖厂榨糖兴趣回升，但Unica数据未公布，市场预期产量将明显提升。 - 美伊战火未息，油价可能继续走强，利好巴西乙醇消费。 - 印度洋偶极子正相位迹象明显，需关注印度、泰国降水情况，警惕干旱天气。 - **国内糖市**： - 25/26榨季增产显著，国内现货面临过剩压力，工业库存远超往年。 - 碳酸饮料销售不佳，下游对食糖的消化能力下降。 - 郑糖已跌破生产成本，开始移仓01合约，预计进入震荡阶段。 ## 关键信息总结 - **市场疲软**：当前糖市表现疲软，远期存在天气风险。 - **基差走强**：郑糖基差走强，显示现货相对跌幅较小。 - **产量与库存矛盾**：国内产糖量增长显著，库存高企，现货过剩压力大。 - **乙醇与糖价差**：乙醇价格低于糖价，糖厂制糖比例受抑制。 - **汇率波动**：美元指数偏强，雷亚尔升值，泰铢贬值，影响糖价波动。 - **政策影响**：美联储维持利率不变，强调物价稳定，市场不确定性仍存。 ## 建信期货研究发展部联系方式 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **网址**：http://www.ccbfutures.com ## 建信期货业务机构地址与联系方式 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805 - **北京营业部**：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193 - **成都营业部**：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726 - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932 - **西北分公司**：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275 - **浙江分公司**：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话：0571-87777081 - **上海浦电路营业部**：上海市浦电路438号1306室，电话：021-62528592 - **上海杨树浦路营业部**：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527 - **泉州营业部**：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988 - **厦门营业部**：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888 ## 免责声明 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。报告中的信息和观点基于公开资料，不构成投资建议，建信期货不承担因使用本报告而产生的任何责任。市场有风险，投资需谨慎。