> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # SHEIN 通过港交所上市聆讯，维琪科技登陆北交所 —— 商社美护行业周报总结 ## 核心内容概述 本周（2026.07.20-2026.07.24）商贸零售、社会服务、美容护理行业整体表现不佳，分别下跌2.06%、2.58%、2.06%。在31个一级行业中排名靠后，但同期上证综指、深证成指、沪深300指数分别上涨1.33%、0.49%、2.65%。报告重点分析了美护、出行链、IP衍生品和零售行业的动态，并给出了相关投资建议。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 周行情回顾 - **行业表现**：本周商贸零售、社会服务、美容护理行业分别下跌2.06%、2.58%、2.06%。 - **市场对比**：上证综指上涨1.33%，深证成指上涨0.49%，沪深300指数上涨2.65%。 - **子板块表现**： - 贸易板块小幅上涨0.22%。 - 专业连锁和个护板块跌幅较大，分别下跌5.09%和3.98%。 ### 2. 行业重点事件 #### (1) 美护行业 - **四环医药**：预计2026年上半年净利润不低于2.1亿元，同比增长217.2%；医美业务收入预计不低于6.8亿元，同比增长16.1%。 - **维琪科技**：成功登陆北交所，成为“化妆品多肽原料第一股”，募集资金约1.96亿元，用于健康产业园及研发中心建设。 - **高德美**：上半年营收31.34亿美元，同比增长24.6%；核心EBITDA8.02亿美元，同比增长42.8%。 - **奇华顿**：2026年上半年营收37.99亿瑞士法郎，同比增长3.6%；香水美容业务营收20.10亿瑞士法郎，同比增长6.5%。 - **欧莱雅**：旗下高端护发品牌COLOR WOW正式入华，年销约20亿元。 #### (2) 出行链行业 - **携程集团**：因滥用市场支配地位被处罚51.79亿元，同时公布十九项整改措施，包括保障酒店经营自主权、强化消费者权益保护等。 - **民航数据**：2026年第30周全国民航执行客运航班量12.2万架次，日均17514架次，同比2025年上升1.8%，同比2019年上升14.1%。 #### (3) IP衍生品行业 - **孩之宝**：2026年Q2总营收同比增长16%，其中威世智与数字游戏板块营收增长27%，消费品板块增长5%，娱乐板块受授权交易时间影响下降20%。 #### (4) 零售行业 - **东方甄选**：2026财年营收预期56-58亿元，同比上涨27.3%-31.8%；净利润预期5.2-5.5亿元，同比增长8566.7%-9066.7%。 - **周大福**：27财年第一季度零售值同比增长15.1%，内地直营店同店销售增长19.6%，加盟店增长15.7%。公司关闭258个零售点，净关闭数量较大。 - **SHEIN**：通过港交所上市聆讯，2025年营收418.47亿美元，同比增长8.0%；净利润20.64亿美元。截至2025年底，平台服务约2.73亿活跃客户，业务覆盖约160个市场。 ## 投资建议 - **行业评级**：维持“推荐”评级。 - **关注板块**：服务消费、美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块。 - **重点标的**：贝泰妮、珀莱雅、若羽臣、上海家化、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。 ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 贸易摩擦 - 地缘政治 - 行业竞争加剧 ## 行业动态与数据亮点 - **政策支持**：《体育强国建设“十五五”规划》发布，设定2030年目标，包括人均体育场地面积、经常锻炼人数比例、国民体质优良率、世界冠军数量和体育产业总规模等指标。 - **企业动态**： - 四环医药医美业务持续增长，净利润大幅上升。 - 维琪科技登陆北交所，标志多肽原料领域迎来新机遇。 - 高德美和奇华顿业绩稳健，欧莱雅品牌入华拓展市场。 - 携程被处罚并公布整改方案，反映行业监管趋严。 - 东方甄选业绩爆发式增长，净利润同比大幅上升。 - 周大福零售布局调整，内地净关闭大量门店，但港澳市场表现强劲。 - SHEIN通过港交所聆讯，平台规模持续扩大，国际化布局深入。 ## 图表说明 - **图1**：周度申万一级行业涨跌幅，显示行业整体表现。 - **图2**：本周各指数涨跌幅，展示市场整体趋势。 - **图3**：重点申万二级消费子板块涨跌幅，反映细分领域波动。 - **表1**：商贸零售、社会服务、美容护理行业周涨跌幅前列个股，提供具体投资参考。 ## 分析师信息 - **李典**：分析师，执业证书编号 S0020516080001，联系方式：电话 021-51097188-1866，邮箱 lidian@gyzq.com.cn - **徐梓童**：分析师，执业证书编号 S0020525080002，联系方式：电话 021-51097188，邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入、增持、持有、卖出。 - **行业评级**：推荐、中性、回避。 - **基准指数**：A股为沪深300，港股为恒生指数，美股为标普500或纳斯达克指数，新三板为三板成指或三板做市指数，北交所为北证50指数。 ## 法律声明与免责条款 - 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于合规信息来源，不保证准确性与完整性。 - 本公司不承担因使用报告产生的任何法律责任。 - 报告版权归国元证券所有，未经授权不得复制、转发或传阅。 ## 总结 本周行业整体承压，但部分细分领域表现突出，如美护、IP衍生品和黄金珠宝等。政策支持与企业业绩增长成为行业亮点，SHEIN通过港交所聆讯和维琪科技登陆北交所是重要事件。投资建议聚焦服务消费与新消费板块，需关注行业风险及政策变化对市场的影响。