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国泰君安期货研究：铜市场分析

核心观点

铜市场缺乏明显的上行或下行驱动因素，预计价格将继续震荡走势。

关键数据支撑

基本面情况：

• 价格：昨日沪铜主力合约收盘价78,550元，伦铜3M电子盘9,695美元，市场整体表现平稳。
• 成交与持仓：沪铜主力合约成交较趋弱，持仓小幅下降。
• 库存：沪铜库存增加，注销仓单比微幅下滑，伦铜库存稳中有降。
• 内外价差：境内升水收窄，跨境价差由扩缩转收敛，内外流通接近平衡。
• 供需动向：海外产量环比稳中有升，国内进口加工费低企，供需短期多空交织。

宏观与行业动态

• 中东局势担忧得到缓解。
• 智利、秘鲁、卡库拉矿均有生产恢复或产能提升规划，海外供给端情绪偏暖。
• 废铜替代缓解精铜供应压力。

结论与展望

短期铜价双向均势不 BROKEN，建议观望或灵活操作。 fundamentally，铜价维持中性概率较高，需关注智利罢工及宏观因素扰动。

*注：以上内容仅为对国泰君安期货研究摘要的整理，并非投资建议，据此操作风险自负。